2023年第一季度业绩预增点评：23Q1业绩同比大幅增长，环比预计持平

事件：3月21日，公司发布2023年第一季度业绩预增公告，公司预计2023年第一季度将实现营业收入193-200亿元，与上年同期相比增长105.37%-112.82%；实现归属于上市公司股东的净利润为30-31亿元，同比增长35.54%-40.06%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为29.72-30.72亿元，同比增长35.27%-39.82%。 环比22Q4公司业绩基本持平。据公司2022年度业绩预增公告测算，2022年第四季度，公司实现归母净利润为29-31亿元，因此，公司2023年第一季度实现利润环比2022年第四季度基本持平。 23Q1煤炭销量同比增长，天然气量价齐升。煤炭业务，公司预计2023年第一季度煤炭销量同比增长约42%，据公告测算预计在834万吨左右；销售均价同比基本持平。液化天然气业务，LNG第一季度销量同比增长约107%，预计约为23.96亿立方米，销售均价同比增长约7.5%；其中，启东外购气销量同比增长约82%，预计约为17.52亿立方米，销售均价同比增长约6%。煤化工业务，第一季度甲醇销量、销售均价同比均基本持平；煤基油品销量同比基本持平，销售均价同比增长约16%。 疆外运煤占比稳定，马朗煤矿放量可期。据公司官网资料显示，1月公司实现煤炭销量253.95万吨，疆外销量194.87万吨，占比76.74%；2月煤炭销量248.11万吨，疆外销量202.16万吨，占比81.48%，公司积极开拓外部市场、加大客户自提量，外销成果显著。此外，据马朗煤矿建设进展，我们预计2023年该矿将会投产，初步的产能设计规模为3000万吨/年，因此今年放量可期，公司全年煤炭产销量有望提升。 启东接收站规模有望扩大，低碳项目取得新进展。截至2月末，公司6#20万立方米储罐项目仍处于安装阶段，公司预计将于2023年末投产，届时年周转能力将超过500万吨/年。此外，3月12日，公司公告，首期“10万吨/年二氧化碳捕集与利用示范工程”已顺利完成机械竣工，即将进入开车、试运行阶段，预计可取得良好的经济效益外，每年亦可实现减排二氧化碳10万吨，且可通过周缘油田实现原油采收率提升20%以上，预计未来15年实现增油50万吨以上。 投资建议：公司启东接收站的周转能力将逐步提高，新建煤矿也将逐步释放产能，公司具备较高成长性。我们预计，2022-2024年公司的归母净利润分别为115.41/145.29/170.95亿元，对应EPS分别为1.76/2.21/ 2.60元/股，对应2023年3月21日股价的PE分别为5/4/3倍，维持“推荐”评级 风险提示：煤矿投产进度不及预期，国际天然气价格下跌或国内外价差收窄的风险，煤炭需求不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）