2023年一季报点评，23Q1业绩大超预期，归母净利同环比均增

公司2023年第一季度业绩概览

• 营收与净利润：公司于2023年4月28日发布的2023年第一季度报告显示，实现营业收入7324.71亿元，较上年同期降低6.0%；归母净利润为436.24亿元，同比增长12.1%；扣非归母净利润441.21亿元，同比增长11.8%。

• 盈利能力：2023年第一季度，公司归母净利润同比和环比均有显著增长，其中环比增长幅度达到49.86%。

• 产量分析：

  • 油气产量：2023年第一季度，公司油气当量产量为4.52亿桶油当量，同比增长4.9%。
  • 原油产量：2.36亿桶，同比增长5.1%。
  • 天然气产量：12941亿立方英尺，同比增长4.7%。
  • 区域分布：国内油气产量4.03亿桶油当量，同比增长3.3%；海外油气产量0.49亿桶油当量，同比增长20.1%。

• 价格与成本：

  • 原油平均实现价格：75.98美元/桶，同比下降11.9%。
  • 油气单位操作成本：10.57美元/桶，同比下降2.3%。
  • 成本控制：受到汇率变动、燃料、动力成本等因素影响。

• 业务板块：

  • 油气与新能源：贡献总利润的65.7%，实现经营利润409.96亿元，同比增长5.7%。
  • 天然气业务：效益提升显著，实现经营利润101.36亿元，同比增长13.3%。
  • 炼化业务：成本承压，经营利润同比下降12.6%。
  • 销售业务：在成品油市场需求回暖下，经营利润同比增长79.0%。

财务预测与评级

• 业绩预测：预计2023-2025年归母净利润分别为1524.35亿元、1622.81亿元、1733.32亿元。
• 估值：对应2023年4月28日收盘价的PE均为9倍。
• 投资建议：维持“推荐”评级。

风险提示：

• 原油价格大幅波动的风险。
• 化工品所需原材料价格上涨的风险。
• 需求复苏不及预期的风险。

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