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本报告为信用策略周报，旨在探讨在资产荒下寻找信用债超额的三条思路。报告指出，第一阶段信用债上涨主要由于债市超调下的修复行情，投资者主要采取短久期下沉策略。第二阶段随着经济增速预期修正，市场行情开始向长久期轮动，银行次级债受到追捧。目前确定性的策略性价比显著下降，但降准落地将提升银行次级债拉久期的性价比。同时，政策确定下重点区域城投债风险下修，关注财力较强但债务负担偏重的省份，以及存量公开债务逐步缩减的区域。煤炭永续债仍有超额，建议选择偏债性个券，同时选择优质主体，提升抗波动能力。报告作者为覃汉和王佳雯。
