本报告深度研究了百龙创园公司，该公司是一家专注于营养健康的生物科技企业，主要产品包括益生元、膳食纤维和健康甜味剂。公司在国内益生元和膳食纤维市场具有竞争优势，益生元全球市占率第五，膳食纤维市占率第二。阿洛酮糖是公司的一款新品，功能优异并已获FDA批准，同时有望通过中国及欧盟审批，但当前竞争十分有限，仍处发展早期。公司通过创新化学工艺和基因重组技术，实现产品顶尖品质及成本优化，并且在高端新品上不断占领先机，构建组合式护城河。未来，公司新建产能陆续落地，阿洛酮糖审批在望，公司即将放量。预计2022-2024年归母净利润增速为43.6%/39.8%/56.8%，给予2023年35X PE，目标价41元，首次覆盖给予“买入”评级。
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