请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 1-2月基建数据靓丽，国企改革新阶段叠加“一带一路” 迎催化，重点推荐低估值绩优央国企 —1-2月经济数据点评 建筑装饰 证券研究报告/行业月报 2023年3月16日 评级：增持（维持） 分析师：耿鹏智 执业证书编号：S0740522080006 Email：gengpz@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 164 行业总市值(百万元) 2062898 行业流通市值(百万元) 833361 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 建筑行业月报：12月基建投资再提速，重组整合提速叠加地方固投高目标、重点推荐低估值绩优央国企-20230119 建筑行业月报：基建投资连续6个月稳增，制造业细分高景气度延续-20221120 建筑行业月报：9月基建投资保持高位，制造业延续稳增、凸显韧性-20221025 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中国交建 11.59 1.11 1.22 1.34 1.49 10.4 9.5 8.63 7.79 0.79 买入 中国能建 2.49 0.16 0.19 0.23 0.27 16.0 12.9 10.93 9.31 1.16 增持 中国电建 7.85 0.50 0.64 0.74 0.86 15.7 12.3 10.58 9.08 1.18 买入 中国中铁 7.48 1.12 1.25 1.40 1.57 6.7 6.0 5.34 4.76 0.75 增持 中国铁建 9.51 1.82 2.03 2.23 2.47 5.2 4.7 4.26 3.85 0.59 买入 中国中冶 3.89 0.40 0.47 0.54 0.61 9.6 8.3 7.22 6.43 0.91 增持 鸿路钢构 34.46 1.67 1.76 2.31 2.85 20.7 19.6 14.95 12.08 3.10 增持 华电重工 8.42 0.26 0.28 0.41 0.52 32.4 30.3 20.77 16.34 2.44 增持 安徽建工 6.19 0.64 0.74 0.91 1.13 9.7 8.3 6.77 5.50 1.25 买入 备注：股价取自2023 年3月15日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  1-2月基建投资数据靓丽，地产投资降幅收窄、制造业投资延续稳增长 投资端：1-2月固定资产投资累计同比+5.5%，基建投资累计同比+9.0%。 基建： 1-2月，基建投资（不含电力）当月同比+9.0%，基建投资（含电力）当月同比+12.2%；交运仓储邮政、水利环保市政、电热燃水当月同比分别+9.2%/+9.8%/+25.4%，其中铁路1-2月当月固投增速高达17.8%，重回景气区间； 地产：1-2月房地产开发投资额当月同比-5.7%，1-2月房地产开发投资累计同比-5.7%。 工业：1-2月制造业/采矿业固定资产投资单月同比+8.1%/+5.6%。重要子行业高景气度延续，其中汽车制造/电气机械及器材制造业当月同比高增23.8%/33.7%。  1-2月建材零售边际改善，2月挖掘机国内销量、开工小时数单月环比上升 建筑材料价格&零售：2023年3月13日，建材综合指数151.46点，单月环比+2.7%，较22年同期-10.7%。 1-2月建筑及装潢材料类累计零售额249亿元，同比减少0.9%。 建筑设备：23M2，挖掘机国内销量同比降低32.6%，开工小时数同比上升61.40%，环比上升79.76%。 铝合金模板：23M2，中国铝合金模板企业运行发展指数PMI为55.7%，环比上升15.6pct，其中生产量指数环比上升27.6pct至58.7%，新订单指数环比上升21.1pct至56.2%。 盘扣脚手架：23M2，中国盘扣脚手架企业运行发展指数PMI为51.1%，环比上升16.6pct，达荣枯线以上，其中生产量指数环比上升12.0pct至52.0%，新订单指数环比上升10.0pct至45.0%。  投资建议：  新一轮深化国企改革将启。2月23日，国务院新闻办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会第二场，国务院国资委领导在会上对新阶段中国特色现代企业制度、央企重组、新一轮深化国企改革和央企“一带一路”行动提出部署方向和新要求。继续重点推荐低估值绩优建筑央国企，重点推荐：中国交建、中国中铁、中国中冶、安徽建工、中国铁建，重点关注：中铁工业，推荐：华电重工、中国能建。  中沙伊协议催化“一带一路”主题投资。3月10日，中沙伊三方在北京达成协议，并发表联合声明，沙伊同意恢复外交关系，开展各领域合作。重点关注在伊朗、沙特等国别开展业务国际工程公司：北方国际，关注：中钢国际、中工国际。  风险提示：国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；电力投资增速不及预期；国企改革进度不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 1、下游：1-2月基建数据靓丽，地产投资降幅收窄、制造业投资延续稳增长 ... - 4 - 1.1基建：1-2月基建投资累计同比+9.0%，1-2月当月同比+9.0% ............ - 5 - 1.2房地产：1-2月房地产开发投资完成额当月同比-5.7% .......................... - 7 - 1.3工业：1-2月制造业、采矿业固定资产投资当月同比+8.1%、+5.6% . - 10 - 2、上游：1-2月建材零售边际改善，挖掘机国内销量、开工小时数当月环比上升- 12 - 2.1建筑材料：1-2月PPI环比持平，建材零售额边际改善...................... - 12 - 2.2挖掘机：23M2国内销量环比+234.4%，开工小时数环比+79.76% .... - 13 - 2.3铝合金模板、盘扣脚手架：PMI指数月环比分别+15.6pct、+16.6 pct- 13 - 3、投资建议：国企改革步入新阶段、中沙伊协议催化“一带一路”投资，继续重点推荐绩优低估值央国企、关注国际工程板块 .................................................................................. - 14 - 4、风险提示 ...................................................................................................... - 18 - 图表目录 图表1：23M1-2，固定资产投资累计同比+5.5% ............................................... - 4 - 图表2：23M1-2，地产/基建/制造业累计同比-5.7%/+9.0%/+8.1% .................... - 4 - 图表3：23M1-2，地产/基建/制造业当月同比-5.7%/+9.0%/+8.1% .................... - 4 - 图表4：23M1-2，地产/基建/制造业累计同比-5.7%/+9.0%/+8.1% .................... - 5 - 图表5：23M1-2，铁路/公路/水利固定资产投资累计同比+17.8%/+5.9%/+3.0%- 5 - 图表6：23M1-2，铁路/公路/水利固定资产投资当月同比+17.8%/+5.9%/+3.0%- 6 - 图表7：23M1-2，狭义/广义基建投资累计同比分别+9.0%/+12.2% .................. - 6 - 图表8：23M1-2，交通运输/水利环保市政投资累计同比+9.2%/+9.8% ............. - 6 - 图表9：23M1-2，狭义/广义基建投资当月同比分别+9.0%/+12.2% .................. - 6 - 图表10：23M1-2，交通运输/水利环保市政投资当月同比+9.2%/+9.8% ........... - 6 - 图表11：23M1-2土地购臵/房屋新开工/施工面积累计同比-%/-9%/-4% ............ - 8 - 图表12：23M1-2土地购臵/房屋新开工/施工面积单月同比-%/-9%/-4% ........... - 8 - 图表13：23M1-2，房地产开发投资累计同比-5.7% ........................................... - 8 - 图表14：22M1-12，土地购臵面积累计同比-53.4% .......................................... - 8 - 图表15：23M1-2，房屋新开工面积累计同比-9.4% ........................................... - 9 - 图表16：23M1-2，房屋施工面积累计同比-4.4% .............................................. - 9 - 图表17：23M1-2，房屋竣工面积累计同比+8.0% ............................................. - 9 - 图表18：23M1-2，住宅竣工面积累计同比+9.7% ............................................. - 9 - 图表19：23M1-2，商品房销售面积累计同比-3.6% ........................................... - 9 - 图表20：23M1-2，住宅销售面积累计同比-0.6% .............................................. - 9 - 图表21：23M1-2，制造业固定资产投资累计同比+8.1% ................................ - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业月报 图表22：23M1-2，采矿业固定资产投资累计同比+5.6% ................................ - 10 - 图表23：23M1-2，制造业固资投当月同比+8.1% ........................................... - 10 - 图表24：23M1-2，采矿业固投当月同比+5.6% ............................................... - 10 - 图表25：22M1-12，工业企业利润累计同比-4.0% .......................................... - 10 - 图表26：23M1-2，制造业PMI 52.6%，环比上升2.5pct ............................... - 10 - 图表27：23M1-2，电气设备制造/汽车制造/有色金属加工固投同比增速维持高位- 11 - 图表28：23M1-2，部分主要大类建材制品PPI环比改善 ............................... - 12 - 图表29：2023年3月13日，建材综合指数单月环比+2.7%，同比-10.7% ... - 12 - 图表30：2