请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 4月基建投资稳健，“一带一路”推进叠加国企改革深化、继续重点推荐低估绩优央国企 —4月经济数据点评 建筑装饰 证券研究报告/行业月报 2023年5月17日 评级：增持（维持） 分析师：耿鹏智 执业证书编号：S0740522080006 Email：gengpz@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 167 行业总市值(百万元) 2068679 行业流通市值(百万元) 827725 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 建筑行业1-2月月报：基建数据靓丽，国企改革新阶段叠加“一带一路”迎催化，重点推荐低估值绩优央国企-20230316 建筑行业12月月报： 12月基建投资再提速，重组整合提速叠加地方固投高目标、重点推荐低估值绩优央国企-20230120 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 中国交建 10.93 1.18 1.29 1.42 1.58 9.2 8.5 7.7 6.9 0.71 买入 中国能建 2.51 0.19 0.22 0.26 0.30 13.4 11.3 9.7 8.3 1.12 增持 中国电建 7.13 0.66 0.77 0.91 1.09 10.7 9.3 7.8 6.6 1.03 买入 中国中铁 7.88 1.26 1.43 1.62 1.82 6.2 5.5 4.9 4.3 0.74 增持 中国铁建 10.58 1.96 2.17 2.40 2.67 5.4 4.9 4.4 4.0 0.61 买入 中国中冶 4.07 0.50 0.59 0.69 0.81 8.2 6.9 5.9 5.0 0.88 增持 鸿路钢构 29.50 1.69 2.19 2.74 3.41 17.5 13.5 10.8 8.6 2.49 增持 华电重工 7.42 0.27 0.36 0.44 0.53 27.9 20.8 17.0 14.1 2.11 增持 安徽建工 5.74 0.80 0.98 1.19 1.46 7.1 5.9 4.8 3.9 1.07 买入 圣晖集成 44.69 1.54 2.01 2.70 3.61 29.1 22.2 16.6 12.4 3.43 买入 备注：股价取自2023 年5月17日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  4月基建投资增长8%，制造业投资稳健增长显韧性、地产投资继续承压 投资端：1-4月，固定资产投资累计同比+4.7%，基建投资（不含电力）累计同比+8.5%。 基建：4月，基建投资（不含电力）当月同比+7.9%（3月当月同比+8.7%），基建投资（含电力）当月同比+7.9%（3月当月同比+9.9%）；交运仓储邮政、水利环保市政、电热燃水当月同比分别+6.7%/+1.2%/+28.6%，其中水利管理4月当月固投增速高达11.5%，维持高增； 地产：4月，房地产开发投资额当月同比-16.2%，1-4月，房地产开发投资累计同比-6.2%。 工业：4月制造业/采矿业固定资产投资单月同比+5.3%/-7.4%。重要子行业高景气度延续，其中电气设备制造/电子设备制造当月同比分别高增40.1%/13.6%。  投资建议：关注“一带一路”、国企改革、洁净室工程和AI+建筑四主线 主线一：中国-中亚峰会召开在即、聚焦中亚建设需求。（1）中国-中亚峰会将于5月18日至19日在陕西西安举行。中国国家主席和中亚五国领导人将出席本次峰会，各方将围绕“一带一路”倡议等举行磋商，加强工业、基础设施建设、能源等各领域合作。（2）中吉乌铁路加速推进，工程服务、装备制造类建筑央企有望受益。 主线二：国企改革持续深化，央企服务现代化产业体系建设。5月11日，国务院国资委党委召开扩大会议，提出央企利用专长积极参与雄安新区重大工程建设。会议强调，立足服务国家重大战略，持续深化国企改革。 主线三：受益下游国产替代、产业升级，洁净室工程行业维持高景气。2010-2019年，我国洁净室工程行业市场规模CAGR高达19.7%。我们认为：随着疫情后经济复苏及国家产业升级推进带动半导体、生物医药等领域需求增长，预计洁净室工程行业会保持快速增长趋势。 主线四：AI助力建筑设计，重点关注工程板块“卖铲人”。2016-2022年，房建/基建/专业工程类建筑设计公司人均创收均值CAGR分别4.4%/4.1%/28.0%，人均薪酬均值CAGR分别3.7%/6.0%/15.5%，房建和基建人均创收提升幅度有限，三类设计公司人均薪酬存在不同程度上涨。通过AI赋能建筑设计中标准化程度较高的工作，人效存在上限及人力成本上涨问题有望得到缓解。 个股标的：重点推荐低估绩优央国企、高端洁净室工程“小而美”，重点关注工程咨询板块“卖铲人”。  中国-中亚峰会助力“一带一路”、国企改革持续深化，继续重点推荐海外业务经验丰富公司、低估值绩优央国企及其子公司。重点推荐：中国交建、中国铁建、中国中铁、中国中冶、安徽建工，重点关注：中铁工业、高铁电气、中材国际、中钢国-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/05建筑（SW）沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 际、北方国际。  4月，电子设备制造固投当月同比高增13.6%。下游国产替代叠加产业升级双轮驱动，洁净室工程市场规模有望维持高增，重点推荐布局高端洁净室领域“小而美”。重点推荐：圣晖集成，重点关注：柏诚股份、太极实业、亚翔集成。  4月28日，中共中央政治局会议提出“重视通用人工智能发展”，AI助力建筑设计，重点关注工程咨询板块“卖铲人”：华设集团、祁连山（中交设计）。  风险提示：国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；电力投资增速不及预期；国企改革推进不及预期；“一带一路”进展不及预期；洁净室工程行业发展不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业月报 内容目录 1、下游：4月基建投资高增8%，制造业投资稳健增长显韧性、地产投资继续承压............................ - 5 - 1.1基建：1-4月基建投资累计同比+8.5%，4月单月同比+7.9% ............... - 6 - 1.2房地产：4月房地产开发投资完成额单月同比-16.2% ........................... - 8 - 1.3工业：4月制造业、采矿业固定资产投资单月同比+5.3%、-7.4% ..... - 11 - 2、投资建议：关注“一带一路”、国企改革、洁净室工程和“AI+建筑”四主线 . - 14 - 2.1中国-中亚峰会召开在即，聚焦中亚建设需求 ...................................... - 14 - 2.2 国企改革持续深化，央企服务现代化产业体系建设 ........................... - 15 - 2.3 受益下游国产替代、产业升级，洁净室工程行业维持高景气 ............. - 15 - 2.4 AI助力建筑设计，重点关注工程板块“卖铲人” .................................... - 16 - 2.5个股标的：重点推荐低估绩优央国企、高端洁净室工程“小而美”，重点关注工程咨询板块“卖铲人” ..................................................................................................... - 18 - 3、风险提示 ...................................................................................................... - 22 - 图表目录 图表1：23M1-4，固定资产投资累计同比+4.7% ............................................... - 5 - 图表2：23M1-4，地产/基建/制造业累计同比-6.2%/+8.5%/+6.4% .................... - 5 - 图表3：23M4，地产/基建/制造业当月同比-16.2%/+7.9%/+5.3% ..................... - 5 - 图表4：23M1-4，地产/基建/制造业累计同比-6.2%/+8.5%/+6.4% .................... - 6 - 图表5：23M4，地产/基建/制造业当月同比-16.2%/+7.9%/+5.3% ..................... - 6 - 图表6：23M1-4，铁路/公路/水利固定资产投资累计同比+14.0%/+5.8%+10.7%- 7 - 图表7：23M4，铁路/公路/水利固定资产投资单月同比+1.9%/+0.1%/+11.5% .. - 7 - 图表8：23M1-4，狭义/广义基建投资累计同比分别+8.5%、+9.8% .................. - 8 - 图表9：23M1-4，交通运输/水利环保市政投资累计同比+8.1%、+5.5% .......... - 8 - 图表10：23M4，狭义、广义基建投资单月同比分别+7.9%/+7.9% ................... - 8 - 图表11：23M4，交运、水利环保市政投资单月同比+6.7%/+1.2% ................... - 8 - 图表12：23M1-4，房屋新开工/施工面积累计同比-21.2%/-5.6% ...................... - 9 - 图表13：23M4，房屋新开工/施工面积单月同比-28.3%/-45.7% ....................... - 9 - 图表14：23M1-4，房地产开发投资累计同比-6.2% ........................................... - 9 - 图表15：22M1-12，土地购臵面积累计同比-53.4% .......................................... - 9 - 图表16：23M1-4，房屋新开工面积累计同比-21.2% ....................................... - 10 - 图表17：23M1-4，房屋施工面积累计同比-5.6% ............................................ - 10 - 图表18：23M1-4，房屋竣工面积累计同比+18.8% ......................................... - 10 - 图表19：23M1-4，住宅竣工面积累计同比+19.2% ......................................... - 10 - 图表20：23M1-4，商品房销售面积累计同比-0.4% ..............