新能源换电行业深度研究报告：商用风起，重卡当先

华创证券发布了新能源换电行业深度研究报告，认为换电模式可以解决新能源车的充电效率问题，实现电池寿命极致利用和极速补能效率。换电模式下，电池受统一管理，用户降低了购车的初始成本，电池和运营公司实现了电池资源循环利用和全生命周期健康监测，政府层面统一管理利于安全和资源控制。换电重卡经济性较好，预计用户端可节省成本约3.2万元/年，运营端回本周期4年，考虑电池回收和建站补贴后的年化净利润可达203万元。预计2025年B端乘用车配套换电站建设需求3510座，重卡换电站建设需求量3600座，私家车端，蔚来规划换电站1000辆，预计25年换电站增量需求8110座，22-25cagr达93%。建议重点关注换电设备、换电重卡、电控系统、动力电池和换电运营等相关标的。

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