年报点评：全年业务稳定增长，第二曲线增长迅速

中兴通讯发布2022年年度报告，实现营业收入1229.54亿元，同比增长7.36%；归母净利润为80.8亿元，同比增长18.6%。公司持续降本增效，毛利率持续提升，研发力度持续加大。国内国际两大市场，运营商、政企、消费者三大业务营业收入均实现同比增长，第二曲线增长迅速。我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为1342亿元、1458亿元、1579亿元，归母净利润为91亿元、100.8亿元、111.1亿元，对应PE为17.7X、15.98X、14.5X。维持“买入”评级。