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爱奇艺IQ.O.MG公司Q4实现营收75.92亿元,连续四个季度实现非公认会计准则的营业利润。毛利率28.85%,同比上涨16.93pp,环比增加4.85pp。22Q4GAAP归母净利润为3.04亿元,同比增长117%,环比增长176%。会员服务收入同比环比均上升,广告收入表现回升,内容分发业务有所下降。Q4经营活动现金流为8.53亿,自由现金流为8.45亿。我们预计公司2022~2024年的营业收入分别为290/311/338亿元,根据可比公司调整后2023年P/S均值2.05X,汇率值为6.92,目标价为9.76美金/ADS,维持“增持”评级。