业绩符合预期 成本端持续优化

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牧原股份发布了2022年业绩预告，预计实现营业收入1220-1270亿元，同比增长54.65%-60.98%；归母净利润120-140亿元，同比增长73.82%-102.79%；扣非归母净利润130-150亿元，同比增长73.12%-99.76%。预计2022Q4单季实现营业收入412-462亿元，同比增长82.24%-104.35%；归母净利润105-125亿元；扣非归母净利润117-137亿元，四季度利润环比增长，业绩符合预期。出栏量快速增长，猪价上涨支撑业绩好转。生产指标持续优化，养殖成本有望持续改善。能繁母猪存栏稳步回升，支撑公司未来出栏量增长。考虑到当前生猪产能情况和近期生猪价格走势，结合公司最新业务数据，我们将公司2022-2024年营业收入预测由1120.3/1484.8/1550.5亿元调整至1238.8/1456.7/1550.5亿元；将2022-2024年归母净利润预测由118.2/311.2/252.3亿元调整至136.8/299.9/247.0亿元。公司股票现价对应PE估值为21.13/9.63/11.70倍，维持“买入”评级。