主要观点：
报告日期：2024-10-29
核心观点：
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新旧合作车型销量向好，带动公司业务持续获益
- 主要增量客户表现良好，小米/理想/奇瑞/吉利/赛力斯/长安等销量持续向好，24Q3分别环比+48.12% /39.28% /35.42% /19.41% /16.51%/12.72%。
- 新车型密集上市受市场追捧，公司作为核心供应商持续获益。24Q3，公司为新上市的极氪007和享界，分别配备中控屏和电子后视镜等产品；24Q4，乐道L60、小鹏Mona M03、极氪7X等新上市车型搭载了公司的中控屏和HUD等多类汽车电子产品。
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汽车电子产品加速出海，精密压铸业务稳步拓展
- 汽车电子产品订单开拓进展显著，显示屏、无线充电、HUD等产品加速出海。2024上半年，公司突破上汽奥迪并获得多品类项目定点，获得Stellantis集团、长安马自达、长安福特、北京现代、戴姆勒等客户新项目。座舱域控持续出货，新产品顺应发展趋势。今年1-8月，公司座舱域控装机量超14万套；同时，公司顺应域控舱驾融合趋势，于2024年北京车展首发亮相“高通骁龙8255舱泊一体域控融合解决方案”，预计今年下半年落地。
- 精密压铸产品进一步拓展至新能源三电及汽车电子产品，项目获取成果显著。2024上半年，公司获得采埃孚、博世、博格华纳、比亚迪、纬湃、联电、佛瑞亚（海拉）、伟创力、亿纬锂能、泰科、莫仕、安费诺以及其他重要客户新项目。
投资建议：
公司前瞻布局汽车电动化、智能化增量产品，形成汽车电子与精密压铸两大核心板块，细分赛道具备相对优势；同时积极拥抱新能源新势力潜力客户，并拓展国际客户，客户结构不断优化。我们调整盈利预测，此前预计公司2024~2026年营收分别为93.3/116.4/137.0亿元，现预计公司2024~2026年营收分别为97.3/125.1/147.3亿元；对应2024~2026年实现归母净利润由6.55/8.62/10.66亿元调整为6.73/9.27/11.45亿元；2024~2026年对应PE为24.06/17.46/14.13x，维持公司“买入”评级。
风险提示：
汽车销量不及预期；产品放量不及预期；智能化发展不及预期。
财务报表与盈利预测
分析师：姜肖伟，北京大学光华管理学院硕士，应用物理学/经济学复合背景。八年电子行业从业经验，曾在深天马、瑞声科技任职，分管过战略、市场、产品及投研等核心业务部门，多年一级及二级市场投研经验，具备电子+汽车/产业+金融的多纬度研究视角和深度洞察能力，汽车行业全覆盖。
联系人：陈飞宇,墨尔本大学硕士，主要覆盖汽车智能化及底盘方向。
