聚酯周报：装置检修增多，聚酯原料供需结构偏强

2023年3月5日 聚酯周报 专业研究·创造价值 装置检修增多，聚酯原料供需结构偏强 核心观点 PTA 短期油价宽幅震荡，而PX供应逐步回升，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用有所减弱。而PTA自身供需结构环比改善，未来价格走势在跟随成本端运行同时或将强于PX。 席位来看，本周PTA前20席位呈现净空持仓。 MEG 短期乙二醇供应有所回升，而中期供应存在缩量预期。需求端整体表现边际回暖，乙二醇供需结构依旧偏强，预计未来乙二醇价格走势或将呈现偏强震荡运行。 席位来看，乙二醇前20席位依然维持净空持仓。 PF 近期短纤开工率持续回升，供应量较为充足，而需求表现由于受制于终端需求疲弱影响，未来难有显著改善，因此短纤供需依然偏弱，预计短期短纤价格在跟随成本端波动同时将弱于成本端价格走势。 席位来看，短纤主力合约前20席位呈现净空持仓。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 12 宝城期货研究所 投资咨询团队 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 16 请务必阅读文末免责条款 目录 1 市场回顾 .................................................................... 4 1.1周内期价持续上行 ......................................................... 4 2 成本端近期震荡加剧，聚酯原料供需改善 ......................................... 5 2.1 原油价格震荡上行，PX供应稳步上升 ....................................... 5 2.2 PTA开工率或将下滑，乙二醇开工率短期回升 ................................ 7 2.3 PTA库存持续累积，乙二醇港口库存小幅累库 ................................ 9 2.4 聚酯库存出现去化，终端开机率持续回升 ................................... 10 2.5 PTA月差走强，乙二醇月差维持震荡 ....................................... 13 3 本周行情点评 ............................................................... 14 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 16 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图1 主力合约周度数据 ............................................................. 4 图2 PTA价格及基差走势图 ......................................................... 4 图3 MEG价格及基差走势图 ......................................................... 4 图 4 PTA主力合约持仓量 ........................................................... 5 图 5 乙二醇主力合约持仓量 ........................................................ 5 图6 石脑油裂解价差 ............................................................... 6 图7 PX裂解价差 .................................................................. 6 图8 乙烯裂解价差 ................................................................. 6 图9 PTA装置动态 ................................................................. 8 图10 聚酯产业链开工率 ............................................................ 8 图11 PTA加工费 .................................................................. 8 图 12 MEG综合开工率 .............................................................. 9 图 13 MEG煤制开工率 .............................................................. 9 图14 MEG各工艺利润 .............................................................. 9 图 15 PTA社会库存 ............................................................... 10 图 16 MEG华东港口库存 ........................................................... 10 图17涤纶长丝及短纤价格 ......................................................... 11 图18涤纶长丝及短纤库存 ......................................................... 11 图19 涤纶短纤工厂库存 ........................................................... 11 图20 POY利润 ................................................................... 12 图21 DTY利润 ................................................................... 12 图22 FDY利润 ................................................................... 12 图23 短纤利润 ................................................................... 12 图24 切片利润 ................................................................... 12 图25 瓶片利润 ................................................................... 12 图26 聚酯综合利润 ............................................................... 12 图27 聚酯产业链开工率 ........................................................... 13 图 28 PTA 1-5月差 ............................................................... 13 图 29 PTA 9-1月差 ............................................................... 13 图 30 乙二醇 1-5月差 ............................................................ 14 图 31 乙二醇 9-1月差 ............................................................ 14 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 16 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1周内期价持续上行 本周PTA主力合约TA2305最终收盘于5762元/吨，较上周五收盘价上涨124元/吨，整体变化幅度为2.2%。本周基差持续走强，截至本周五，下周货源基差参考2305合约升水35自提。从持仓来看，截至本周五，PTA2305合约持仓量较上周增加161543手，当前总持仓量为1528593手。 MEG价格本周震荡运行，主力合约EG2305周五收盘价为4355元/吨，较上周五收盘价上涨1元/吨，整体上涨幅度为0.02%。基差方面，本周EG基差震荡走强，截至本周五，乙二醇基差参考贴水05合约50-55。持仓来看，截至本周五，EG2305合约持仓量较上周减少6857手，当前持仓总量为356617手。 PF价格本周小幅上行，周五主力合约PF2304收盘价为7326元/吨，较上周五收盘价上涨48元/吨，整体上涨幅度为0.66%。持仓来看，PF2304合约持仓量大幅下降，截至本周五，PF2304合约持仓量较上周减少127999手，当前持仓总量为109903手。 图1 主力合约周度数据 合约本周收盘价上周收盘价涨跌涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓变化TA2305576256381242.20%1581061-329701528593161543EG23054355435410.02%31932647482356617-6857PF230473267278480.66%126242-93869109903-127999 数据来源：WIND、宝城期货 图2 PTA价格及基差走势图 -400-200020040060080010002500300035004000450050005500600065007000PTA价格及基差PTA基差PTA内盘价格PTA期货主力价格 数据来源：WIND、宝城期货 图3 MEG价格及基差走势图 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 5 / 16 请务必阅读文末免责条款 (600)(400)(200)02004006008001000120014002000300040005000600070008000MEG价格及基差MEG基差MEG内盘价格MEG期货主力价格 数据来源：WIND、宝城期货 图 4 PTA主力合约持仓量 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,000PTA主力合约持仓量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 乙二醇主力合约持仓量 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000MEG主力合约持仓量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2 成本端近期震荡加剧，聚酯原料供需改善 2.1 原油价格震荡上行，PX供应稳步上升 本周原油价