电子行业周报：LCD面板周期拐点初现，TV面板向阳而生

行业研究 行业周报 电子 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [table_subject] 2023年2月27日 [table_invest] 标配 [Table_NewTitle] LCD面板周期拐点初现，TV面板向阳而生 ——电子行业周报2023/2/20-2023/2/24 2022023 2023[Table_Authors] 证券分析师 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 陈宜权 chenyq@longone.com.cn [table_product] 相关研究 1. 电子行业周报：新能源领域持续拉动需求，功率器件厂商业绩分化明显 2. 电子行业周报：ChatGPT爆火引发全球热议，AIGC或将推动新一轮科技产业革命 3. 电子行业周报：各大厂商持续加码扩产，国产车规级IGBT有望加速渗透 4. 电子行业周报：掩膜版价格逆势走高，关注半导体材料 [table_main] 投资要点： ➢ 电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数上涨0.66%，申万电子指数上涨0.35%，行业整体跑输沪深300指数0.31个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第25位，PE(TTM) 31.58倍 。子 板 块本 周 涨跌 ：半导体(-0.13%)、 电子 元器 件(+0.49%)、光 学 光电 子(+1.75%)、消费电子(+0.13%)、电子化学品(-1.66%)、其他电子(+0.17%)。 ➢ 电子板块观点：LCD面板周期拐点初现，TV面板向阳而生。当前LCD面板行业正逐步走出底部，2月下旬面板价格已有明显回暖，我们认为面板价格有望自2月下旬后维持上行趋势，其主要逻辑是：1）从行业格局看，2023年全年，行业集中度将向中国面板厂商靠拢，中国LCD产商TV面板产能占比将有望超70%，控产控价能力将进一步提升，盈利能力有望逐步修复。原因是韩系厂商(三星、LG)在韩LCD面板产线基本退出完成，台资厂商LCD产能转IT决心坚定，TV面板产能供给和市场竞争改善明显。2）从价格看，面板行业控产控价策略效果显现，TV面板价格在现金成本下已无下行动能，叠加下游已开启新一轮的备货周期，预计TV面板将有望自2023年3月起开启新一轮上涨周期，涨价动能将至少延续至行业现金成本之上。3）从产能规划看，至2025年，全球LCD面板几乎无新增产线，产能增量主要以扩产为主，整体增速几乎接近零，且集中在中小尺寸面板。4）从需求端看，大尺寸化趋势延续，行业需求增量大于供给增量。初步测算，2022年至2025年，面板出货面积将维持在1-2%的增速，面板面积需求CAGR将维持在4%以上，需求增量超过产能增量。当前面板行业拐点初现，建议逢低布局受益于LCD面板行业复苏的面板龙头京东方A和TCL科技。 ➢ 投资建议：1）半导体材料：我国半导体材料国产替代仍处初期， CMP材料、光掩膜和光刻胶等原材料仍具备较大替代空间，部分子板块景气度持续高企，长期配置价值凸显，关注鼎龙股份、路维光电、安集科技、清溢光电等；2）功率半导体：随着新能源行业持续扩容，IGBT是新能源核心上游，将有望持续受益于海内外新能源的快速发展，关注斯达半导、时代电气、士兰微；3）面板行业：TV面板价格终止连续5季价格下跌趋势，行业库存逐步恢复至健康水平，TV面板价格有望在今年继续反弹，关注TCL科技、京东方A等。4）IC设计：估值处于历史低位，估值修复可期，建议关注卓盛微、圣邦股份、韦尔股份等优质设计公司；5）车规级MCU：受益汽车智能化和全球缺芯，关注兆易创新、四维图新、国芯科技等。 ➢ 风险提示：（1）全球宏观经济波动风险；（2）下游终端需求不及预期风险；（3）新技术发展及商业化不及预期风险；(4)中美贸易摩擦风险；（5）国产替代不及预期风险 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%22-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-02沪深300电子（申万） 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/16 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 本周观点 ..................................................................................... 4 2. 行情回顾 ..................................................................................... 5 3. 行业数据跟踪 .............................................................................. 9 4. 行业动态 ..................................................................................... 9 4.1. 行业新闻 ..................................................................................................... 9 4.2. 公司要闻 ....................................................................................................11 4.3. 上市公司公告 .............................................................................................11 5. 风险提示 ................................................................................... 14 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/16 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图1 全球LCD面板营业额：当月值（亿美元）............................................................................ 4 图2 2021年1月-2023年2月TV面板价格走势 ........................................................................ 5 图3 2019年1月-2023年1月显示器面板价格走势 .................................................................... 5 图4 申万一级行业指数周涨跌幅（%） ........................................................................................ 5 图5 申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/2/24） .......................................................... 6 图6 电子指数组合图（截至2023/2/24） ................................................................................... 6 图7 近一年费城半导体指数变化 ................................................................................................... 7 图8 近一年台湾半导体指数变化 ................................................................................................... 7 图9 申万三级细分板块周涨跌幅（%） ........................................................................................ 7 图10 本周半导体板块涨跌幅前三个股 ......................................................................................... 8 图11 本周电子元器件板块涨幅前三个股 ...................................................................................... 8 图12 本周光学光电子板块涨跌幅前三个股 .................................................................................. 8 图13 本周消费电子板块涨跌幅前三个股 ...................................................................................... 8 图14 本周其他电子板块涨跌幅前三个股 ...................................................................................... 8 图15 本周电子化学材料板块涨跌幅前三个股 .............................................................................. 8 图16 集成电路市场规模及预测（百万美元） .............................................................................. 9 图17 分立器件市场规模及预测（百万美元） .............................................................................. 9 图18 传感器市场规模及预测（百万美元） .................................................................................. 9 图19 光电子市场规模及预测（百万美元） .................................................................................. 9 表1 公司要闻 .............................................................................................................................. 11 表2 上市公司公告 ...................................................................................................................... 11