机械行业周报：混凝土机械提价，工程机械利润弹性可期；关注3C自动化产业一季度订单行情

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 机械设备 [Table_IndustryInfo] 机械行业周报 超配 （维持评级） 2018年1月22日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 混凝土机械提价，工程机械利润弹性可期；关注3C自动化产业一季度订单行情 一周产业观察：  混凝土机械全面提价，2018-2020年机械行业将持续复苏 中国起重机械网1月19日消息，继装载机、挖掘机等机械设备提价之后，混凝土机械也将全面上调价格。近日，有三一混凝土机械经销商接到调价通知，混凝土机械也将全面提价。 混凝土机械全面提价，工程机械企业兑现业绩弹性之一。我们认为工程机械行业到2018年最大的超预期将来自业绩弹性，2017年的需求弹性到2018年将钝化，股价的催化剂将由业绩超预期主导。以工程机械为代表的传统装备产业的业绩超预期来自两个方面，首先是具备价格属性的产品带来价格弹性；其次是资产负债表出清带来的净利润率弹性。具体到细分品类上，我们看好的是市场份额占比高的标准化装备公司，从财务的角度，我们看好的是资产负债表出清快，业绩修复弹性的标的。整机厂包括三一重工、中集集团和郑煤机等，零部件环节看好液压件国产化机遇下的国产装备崛起的机会，包括艾迪精密等。  3C自动化：即将迎来“订单季”，关注硬件升级带来的设备增量需求 （1）3C行业过去一个季度发生了什么？ 由于定价过高和中国市场需求不振等因素，iPhone X销量不及预期，苹果公司不断下调出货预期。叠加国产手机双11以来去库存导致4季度出货下滑影响，市场对消费电子前景预期悲观，整个消费电子产业链上市公司股价下跌较多。 （2）2018下半年智能手机迎来真正需求爆发？ 据了解，苹果公司2018年推出3款新机型（2款OLED+1款LCD），价格低（650-750$）且配臵新功能（无线充电+全面屏+双面玻璃+3DSensing等），降低购买门槛；国产手机方面，HOV都在加快研发，跟随苹果手机的创新功能。随着换机周期的到来，智能手机在2018年下半年或将迎来真正的需求爆发点。 （3）3C自动化设备行业的投资机会？ 用于生产手机零部件的3C自动化设备，其采购周期一般领先于智能机量产前2-3个季度。对于即将到来的“换机大年”，整机厂一般在2018Q1就确认下半年的产能计划并采购配套设备，对于设备类公司，Q1订单落地对全年业绩是最关键指引。从投资的角度，我们提示重点关注智能手机硬件升级（无线充电、OLED、双面玻璃等）带来的增量设备需求，尤其关注已经进入苹果产业链的设备类公司。 2018龙头组合： 龙头组合：三一重工、中集集团、郑煤机；浙江鼎力、伊之密、杰克股份、康尼机电、豪迈科技、精测电子、黄河旋风、徐工机械。 2018投资中国先进制造，全面看多细分产业龙头公司的投资机会，无论是补短板、进口替代还是出口海外、中国产业崛起，从传统产业到新兴产业龙头公司将在2018年迎来业绩、估值的双击机会。 相关研究报告： 《机械行业周报：油价创近年来新高，油服拐点或已到来》——20180115 《机械行业周报：12月挖机销量继续翻倍；全面看多2018中游装备产业的业绩弹性》——20180107 《机械行业周报：2018投资中国先进制造，看多产业龙头业绩弹性》——20170102 《机械行业周报：挖机涨价潮能否到来》——20171223 《机械行业周报：“抓实体经济一定要抓好制造业”，看好“产业升级”、“补短板”的细分龙头》 ——20171217 《机械行业周报：11月挖机销量继续翻倍，景气持续；关注细分产业绩优成长股的投资机会》——20171210 《机械行业周报：传统复苏可持续，龙头业绩有弹性；新兴成长跟下游，3C锂电半导体》——20171202 《机械行业周报：看多2018年传统产业细分龙头业绩弹性》——20171127 《机械行业周报：传统产业景气持续，明年业绩弹性大》——2017-11-21 《机械行业周报：复兴号密集招标，行业拐点确立；全面看多细分行业龙头2018年业绩弹性》——2017-11-15 《机械行业2017三季报点评：传统产业景气复苏持续；新兴产业看3C、新能源和半导体》——2017-11-06 《机械行业2017中报专题：需求回暖持续，关注成本上行影响》 ——2017-09-18 证券分析师：贺泽安 E-MAIL： hezean@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080003 证券分析师：季国峰 E-MAIL： jiguof eng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517100002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 N-16J-17M-17M-17J-17S-17机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page 2 行业核心观点：  传统产业：更新托底、看好持续性；市场出清、龙头利润更有弹性 经济增速换挡、经济结构调整，粗放式的产能投放时代已经结束，传统设备产业的逻辑由增量需求转为存量更新需求，更新需求的特征是持续性较好、弹性有限。 本轮设备扩张周期由更新需求主导，行业竞争格局在过去5年的市场化出清中得到优化，龙头公司市占率大幅提升，收入端表现出更好的弹性；利润端来看，经过2017年的资产负债表出清之后，2018年有望轻装上阵，业绩的释放有望超越收入增速；从估值水平来看，龙头公司竞争地位的强化、全球竞争力的提高有望带来竞争力溢价从而提升估值中枢，迎来业绩、估值双击的行情。  新兴产业：面板产业、新能源产业和半导体产业 面板产业：面板产能从美日到韩台再到大陆的大势不可逆转，未来三年面板产业投资扩张基本确定，以京东方为首的面板厂商崛起，产业链上的相关配套环节迎来绝佳发展机会，看好精测电子、智云股份等。 新能源产业：新能源汽车是国家重点扶持的战略产业，动力电池作为核心环节国产动力电池厂商已经具备全球竞争的能力，一线动力电池厂商持续扩产，拉动锂电设备进入景气周期；锂电池行业结构性过剩，优胜劣汰，行业集中度提升。看好绑定一线动力电池厂的锂电设备龙头公司。 半导体产业：中国是全球最大的半导体消费市场，随着产能逐渐向中国转移，上游半导体设备迎来进口替代机遇，叠加国家扶持创建的良好政策环境，中国半导体设备产业链的公司迎来了绝佳的发展机会，未来本土半导体设备厂商的替代空间巨大。  稳健成长股：细分龙头份额扩张带来的阿尔法 细分市场较为稳定行业的隐形冠军是中国制造的代表性企业，这类企业的特征是民营企业、激励充分、管理优秀、经营效率高，这类公司的成长路径是产品从低端到高端、市场由国内到海外，典型指标是市场份额的不断扩张。推荐浙江鼎力、杰克股份、伊之密、豪迈科技、康尼机电。  请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page 3 本周行情回顾： 各指数涨跌幅： 2018-01-19 指数名称 本周行情 2018年以来 CI005010 机械(中信) -1.60% -1.21% 399006 创业板指 -3.2% -1.40% 000001 上证综指 1.7% 5.46% 000300 沪深300 1.4% 6.31% 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 机械行业涨幅前十个股： 2018-01-19 证券简称 本周行情 2018年以来 300554.SZ 三超新材 19.46% 21.23% 300466.SZ 赛摩电气 19.09% 23.96% 600992.SH 贵绳股份 18.54% 15.41% 002760.SZ 凤形股份 15.89% 21.41% 002248.SZ *ST东数 14.74% 26.25% 300700.SZ 岱勒新材 13.94% 10.69% 300391.SZ 康跃科技 11.08% 16.83% 002743.SZ 富煌钢构 10.08% 9.45% 603289 泰瑞机器 10.04% 7.61% 603321.SH 梅轮电梯 10.02% 10.67% 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 机械行业跌幅前十个股： 2018-01-19 证券简称 本周行情 2018年以来 300156 神雾环保 -27.11% -27.11% 300216.SZ 千山药机 -19.00% -19.00% 600520.SH 文一科技 -18.91% -21.22% 002629.SZ 仁智股份 -15.16% -15.40% 603617.SH 君禾股份 -13.19% -5.75% 002384.SZ 东山精密 -12.89% -4.78% 002176.SZ 江特电机 -12.84% -11.22% 603161.SH 科华控股 -12.17% 34.70% 300450.SZ 先导智能 -11.90% -6.97% 603283.SH 赛腾股份 -11.78% 108.05% 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page 4 公司重要公告：  【中集集团】（000039）： 1. 关于聘任公司副总经理的公告 1月16日公告，杨榕女士因个人原因，申请辞去公司资金管理部总经理职务。辞去上述职务后，杨榕女士将不在本公司或下属子公司任职，截至本公告披露日，杨榕女士未持有本公司股份；1月15日董事会审议通过将公司原财务管理部、资金管理部合并成为新的财务管理部，并聘任曾邗先生为合并后的财务管理部的总经理，任期自决议日起三年，截止本公告日，曾邗先生未持有本公司股份，持有288,750份可行使的本公司A股票期权，行权价为人民币10.49元/股，可行权期至2020年9月27日止。  【杰克股份】（603337）： 1. 首次公开发行部分限售股上市流通公告 1月16日公告，本次限售股上市流通数量为3,100,000股，上市流通日期为2018年1月19日，为2017年1月19日公司首次公开发行限售股票51,670,000股中涉及股东北远创投所持，占公司总股本的1.50%。本次上市前后，有限售条件的流通股份分别为155,000,000股和151,900,000股，无限售条件的流通股份合计分别为51,670,000股和54,770,000股，公司总股本不变，仍为206,670,000股。 2. 关于公司使用自有闲臵资金购买理财产品到期赎回并继续使用部分闲臵自有资金购买理财产品的实施公告 1月16日公告，2017年12月7日-2018年1月12日，公司合计使用自由闲臵资金合计人民币9,196万元购买的理财产品到期赎回，本金均已到账，“兴业金雪球-优先1号、中银日积月累_日计划和共赢稳健天天快A收益暂未到账。 2017年12月29日-2018年1月15日，公司继续使用自有闲臵资金购买人民币为10,771万元低风险理财产品，包括兴业金雪球-优先1号共5笔合计1,461万元，兴业金雪球-优先3号共2笔合计1,332万元，中银日积月累_日计划共3笔合计1,950万元，天添利1号1笔合计900万元，中信理财之共赢利率结构18,608期人民币结构性理财产品共1笔合计3,000万元，现金盈1号共1笔合计500万元，共赢稳健天天快A共2笔1,628万元。 截止本公告日，公司使用闲臵自有资金购买理财产品未到期余额为人民币103,709万元（含本次）。  【康尼机电】（603111）： 1. 关于公司股东股份解除质押的公告 1月16日公告，截至本公告日，1月12日公司股东徐官南、朱卫东、史翔、王亚东、唐卫华、顾美华及张金雄质押给国泰君安的股份已办理购回解除质押业务。截至公