机械行业周报：3C自动化需求有望逐步释放，关注组装与检测环节设备

敬请阅读最后一页免责声明 1 2017年03月21日 机械行业周报 证券研究报告/行业研究报告 3C自动化需求有望逐步释放， 关注组装与检测环节设备 强于大市  本周行业观点： 3C自动化需求有望逐步释放，关注组装与检测环节设备。1）3C产品存量更新+新领域增量扩充有望带动设备需求提升。3C产品存量大，更新周期短，随着技术功能不断创新，更高性价比的产品有望促使存量产品更新，具有较大的存量更新需求，同时新兴电子消费（如：VR/AR、可穿戴设备）等增量市场快速扩充，3C产品存量更新+新领域增量扩充使3C行业维持较高景气度，在下游需求的带动下，预计未来5年设备投资增速在10%左右。2）人力成本的提升+自动化成本下降带来设备自动化升级趋势，行业高景气+设备需求旺盛促使自动化阻力小，设备自动化需求有望逐步释放。我国人口红利拐点到来促使人力成本不断上升，同时由于技术进步等以工业机器人为代表的智能制造装备成本不断下降，2016年3C行业机器人平均价格是平均人力成本的3倍，预计两者的差距仍将继续缩小，这为设备自动化替代带来了可能，而相较于其他行业，由于3C行业景气度高，同时设备需求旺盛，设备自动化的阻力小，据中国机器人产业联盟发布的2016上半年工业机器人市场统计数据，3C制造业和汽车制造业是工业机器人的主要领域，其中3C制造业国产机器人销售占比为30%，比上年同期提高近20个百分点，另外苹果、富士康、华为、中兴等厂商均已启动自动化生产线的改造升级，未来3C设备自动化需求有望逐步释放。3）3C设备自动化需求释放的背景下，自动化率较低的组装和检测环节空间较大，值得重点跟踪。在3C产品生产环节中，组装与检测环节仍以人工为主，组装环节重复度高，自动化替代需求大；而检测环节随着产品制造工艺提升、功能不断增加，人工检测难度不断加大，同时智能检测与装配装备也是政策鼓励的发展重点，因此组装与检测环节自动化改造升级空间较大，可关注相关领域的公司：智云股份、胜利精密。  上周市场回顾： 上周机械设备（申万）涨幅为1.38%，跑赢沪深300指数（0.52%），跑赢创业板指数（-0.02%），涨跌幅在各行业中排名靠前。上周行业内涨幅前五的个股为金银河、远大智能、恒力股份、金轮股份、电光科技，跌幅前五的个股为东方中科、鞍重股份、世嘉科技、中坚科技、宝色股份。  行业新闻动态： 苗圩：完善创新体制机制，加快制造业升级；制造业大而不强，国研中心提出工业转型升级，“三步走”路线图；长三角年内将开建12条铁路，包括沪苏湖高铁、沪通铁路二期；中国去年新安装8.5万台工业机器人；工信部：实施智能制造标准化提升工程；民航局将建开放机制，三地全面开展通用航空试点。  行业公司重点公告： 奥普光电：2016年度利润分配及资本公积金转增股本预案；金银河：签订大额销售合同；雪浪环境：签订重大合同；金卡股份：控股子公司收到中标通知书；赢合科技：非公开发行A股股票预案；亿利达：对外投资收购股权；丰东股份：拟向全资子公司划转热处理业务相关资产，负债，业务，资质，合同等；兴源环境：全资子公司PPP项目预中标公示；华中数控：投资设立武汉华数新能源汽车技术有限公司；天沃科技：合同中标、2017年度非公开发行股票预案；菲达环保：对外投资。  风险提示：宏观经济超预期下行，政策落实低于预期，行业竞争加剧。 行业指数相对表现 资料来源：贝格数据 截至2017年03月17日 指数名称 周涨跌幅 年涨跌幅 机械设备 1.38% 4.93% 上证综指 0.77% 4.31% 深证成指 0.62% 3.32% 沪深300 0.52% 4.10% 中小板指 0.62% 4.44% 创业板指 -0.02% -0.63% 资料来源：Wind（截至2017年03月17日） 分析师 汪翔 执业证书编号：S1330512070003 电话：028-86199310 邮箱：wangx@hxzb.cn -5%0%5%10%15%20%25%16-0316-0616-0916-1217-03机械设备 沪深300 敬请阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告/机械行业研究报告 本周行业观点 3C自动化需求有望逐步释放，关注组装与检测环节设备。1）3C产品存量更新+新领域增量扩充有望带动设备需求提升。3C产品存量大，更新周期短，随着技术功能不断创新，更高性价比的产品有望促使存量产品更新，具有较大的存量更新需求，同时新兴电子消费（如：VR/AR、可穿戴设备）等增量市场快速扩充，3C产品存量更新+新领域增量扩充使3C行业维持较高景气度，在下游需求的带动下，预计未来5年设备投资增速在10%左右。2）人力成本的提升+自动化成本下降带来设备自动化升级趋势，行业高景气+设备需求旺盛促使自动化阻力小，设备自动化需求有望逐步释放。我国人口红利拐点到来促使人力成本不断上升，同时由于技术进步等以工业机器人为代表的智能制造装备成本不断下降，2016年3C行业机器人平均价格是平均人力成本的3倍，预计两者的差距仍将继续缩小，这为设备自动化替代带来了可能，而相较于其他行业，由于3C行业景气度高，同时设备需求旺盛，设备自动化的阻力小，据中国机器人产业联盟发布的2016上半年工业机器人市场统计数据，3C制造业和汽车制造业是工业机器人的主要领域，其中3C制造业国产机器人销售占比为30%，比上年同期提高近20个百分点，另外苹果、富士康、华为、中兴等厂商均已启动自动化生产线的改造升级，未来3C设备自动化需求有望逐步释放。3）3C设备自动化需求释放的背景下，自动化率较低的组装和检测环节空间较大，值得重点跟踪。在3C产品生产环节中，组装与检测环节仍以人工为主，组装环节重复度高，自动化替代需求大；而检测环节随着产品制造工艺提升、功能不断增加，人工检测难度不断加大，同时智能检测与装配装备也是政策鼓励的发展重点，因此组装与检测环节自动化改造升级空间较大，可关注相关领域的公司：智云股份、胜利精密。 近期继续关注工程机械及煤机设备。1）以挖掘机为代表的工程机械需求回暖持续，带动工程机械板块盈利修复延续，关注相关公司：三一重工、徐工机械、恒立液压等；2）在盈利改善、安全、效率以及机械化率提升等因素影响下，煤炭企业有望增加煤机设备投资；此外，煤机设备也逐步进入更新高峰期，带来更新需求。煤机设备需求有望出现好转，关注相关公司：郑煤机、天地科技等。 中长期继续关注智能制造、轨道交通装备和核电设备。1）智能制造装备在我国人口红利逐渐消失、人力成本上升背景下有望降成本增效益，提升生产效率与制造精度，其配套政策也不断落地完善，未来景气度将不断提升，机器人产业、自动化智能化生产系统解决方案等细分领域值得重点关注，相关公司：赢合科技、先导智能、智云股份、机器人、埃斯顿、慈星股份等；2）政策框定轨道交通长远发展目标，结合PPP模式的推广，未来依然有望维持较高景气度，建议关注轨道交通关键零部件等细分领域。相关公司：康尼机电、永贵电器等。3）我国不断加快能源结构调整，清洁化、低碳化趋势明显，2017年核电核准及建设计划明确，核电“走出去”战略不断推进，核电有望中长期处于景气周期，相关公司：台海核电、中核科技等。 敬请阅读最后一页免责声明 3 证券研究报告/机械行业研究报告 上周市场回顾 行业涨跌幅 上周机械设备（申万）涨幅为1.38%，跑赢沪深300指数（0.52%），跑赢创业板指数（-0.02%），涨跌幅在各行业中排名靠前。 图表 1：机械设备行业与各行业（申万）及主要指数涨跌幅比较 资料来源：Wind、宏信证券研究发展部 行业个股涨跌幅 上周行业内涨幅前五的个股为金银河(61.07%)、远大智能(23.80%)、恒力股份(15.61%)、金轮股份(14.78%)、电光科技(13.99%)，跌幅前五的个股为东方中科(-11.76%)、鞍重股份(-10.96%)、世嘉科技(-6.68%)、中坚科技(-5.36%)、宝色股份(-5.33%)。其中，金银河为新股上市，连续涨停，恒力石化拟发行股份购买资产后复牌；鞍重股份因信息披露违法被证监会处罚。 图表 2：行业涨幅前十公司 图表 3：行业跌幅前十公司 资料来源：Wind，宏信证券研究发展部 资料来源：Wind，宏信证券研究发展部 -1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%建筑装饰 建筑材料 有色金属 机械设备 电子 电气设备 轻工制造 综合 采掘 房地产 公用事业 医药生物 计算机 上证综指 食品饮料 通信 中小板指 纺织服装 深证成指 沪深300 化工 非银金融 交通运输 汽车 传媒 钢铁 创业板指 农林牧渔 商业贸易 银行 国防军工 家用电器 休闲服务 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%-14.00%-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00% 敬请阅读最后一页免责声明 4 证券研究报告/机械行业研究报告 图表 4：机械行业2016年年报一览（截至2017.3.19） 证券代码 名称 年报披露日 营业总收入（万元） 增长率(%) 归属母公司股东的净利润（万元） 增长率(%) 002564.SZ 天沃科技 2017-03-18 119,514.52 -47.78 -29,971.09 -1,162.53 600761.SH 安徽合力 2017-03-18 620,061.90 9.06 39,568.40 -0.45 002523.SZ 天桥起重 2017-03-18 123,889.42 35.14 10,698.65 30.91 600860.SH 京城股份 2017-03-18 88,952.53 -17.38 -14,878.76 28.40 300080.SZ 易成新能 2017-03-17 240,162.79 40.55 2,055.72 221.15 000890.SZ 法尔胜 2017-03-17 190,673.52 9.32 14,134.74 27.12 600835.SH 上海机电 2017-03-17 1,893,855.19 -1.85 144,909.10 -21.01 000856.SZ *ST冀装 2017-03-17 107,190.45 -24.29 2,312.46 111.39 002633.SZ 申科股份 2017-03-17 13,851.76 -39.91 -2,570.58 -223.20 603090.SH 宏盛股份 2017-03-16 22,994.29 -2.99 3,985.13 8.11 002530.SZ 丰东股份 2017-03