通用设备行业研究周报：工程机械行业继续回暖，3C自动化产业明年有望迎来订单高峰

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 81.06 市场优化平均市盈率 17.27 国金机械指数 2276.99 沪深300指数 3417.22 上证指数 3196.04 深证成指 10878.14 中小板综指 12182.65 13 相关报告 1.《从固定资产投资新开工数据看行业复苏与盈利改善-工程机械行业点...》，2016.11.11 2.《关注具备高成长性的3C自动化及智能物流装备子行业-通用设备行...》，2016.11.7 3.《看三季报精选细分行业，重点关注业绩确定性强、成长性高子板块-...》，2016.10.31 潘贻立 分析师 SAC执业编号：S1130515040004 (8621)60230252 panyili＠gjzq.com.cn 沈伟杰 分析师 SAC执业编号：S1130516080005 (8621)60870933 shenweijie＠gjzq.com.cn 卞晨晔 联系人 biancy＠gjzq.com.cn 工程机械行业继续回暖， 3C自动化产业明年有望迎来订单高峰 市场回顾及投资策略：  本周市场创出近期新高，上证综指上涨2.26%，沪深300指数上涨1.88%，机械板块上涨2.31%。美国大选的尘埃落定、国内政策支持和人民币贬值等因素将推动“一带一路”进一步加速，更多的重大项目将实现落地，轨道交通板块推荐关注中国中车；基建类板块重点关注中国中铁、中国铁建和中铁二局；工程机械类重点关注业绩改善明显的徐工机械、三一重工、山推股份，以及受益一带一路、业绩弹性强的柳工、厦工股份等。继续关注3C自动化产业链，我们预计到明年3月份预计将迎来订单旺季，将会带来相关设备的需求景气周期，建议关注田中精机、劲胜精密、昊志机电等。 行业观点：  今年以挖掘机为代表的工程机械行业表现出复苏。 10月挖掘机销量单月销量5816台，同比增长71%，1-10月累计销量56746台，同比增长16.9%。工程机械今年回暖的主要原因有三点：下游固定资产投资增长、去年销量低基数效应、国三标准强制实施。其中固定资产新开工的大幅增长是今年以来挖掘销量持续向好的重要原因。我们预计2016全年挖掘机销量接近7万台，同比增长20%左右；工程机械行业复苏仍有持续性，1）增量支撑：今年固定资产新开工的大幅增长为行业提供中期（6个月）需求支撑；2）存量更新：国三标准强制实施后，工程机械存量设备更新需求会逐步释放。产品销量的增长对于工程机械行业财务情况有一定改善，但行业整体仍未有全面的好转，建议关注业绩关注较为明显的徐工机械、三一重工、山推股份，同时关注受益一带一路建设、业绩弹性较强的柳工、厦工股份。  明年3C自动化产业将迎订单高峰，带来相关设备的需求景气周期。我们认为明年苹果可能做的创新已经得到产业界的高度关注，预计2017年1月份开始产业链各个环节的企业将接到订单，到3月份预计将迎来订单旺季。玻璃行业目前争论最多的是2.5D还是3D盖板玻璃，从技术和产品的成熟程度来看，双面2.5D玻璃的预测属大概率事件，将为玻璃精雕机行业带来约30%的新增需求。从2-3年的周期来看，3D玻璃的渗透率提升无疑将会带来相关设备的需求景气周期，我们最为看好“从0到1”的热弯机，同时玻璃精雕机等自动化设备也会受益。建议关注田中精机＼智慧松德＼劲胜精密\昊志机电\华中数控等。 十一月推荐组合：华铭智能、安徽合力、五洋科技、春晖股份、中金环境 11月组合收益率：-0.41%；中信机械板块本月收益率3.64%；沪深300是2.43%。 来源：wind，国金证券研究所；公司股价为2016年11月11日收盘价 股票名称 市值(亿) 股价(元) EPS PE 评级 2016 2017 2018 2016 2017 2018 华铭智能 52.18 37.88 0.45 0.60 0.78 84.18 63.13 48.56 买入 安徽合力 74.88 12.14 0.72 0.81 0.89 16.86 14.99 13.64 买入 五洋科技 57.40 23.66 0.42 0.57 0.68 56.33 41.51 34.79 买入 春晖股份 149.67 9.38 0.18 0.27 0.32 52.11 34.74 29.31 买入 中金环境 178.32 26.70 0.75 1.13 1.81 1.48 23.63 14.75 买入 4994555561176678723978018362150706151006160106160406国金行业 沪深300 2016年11月14日 通用设备行业 研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、市场回顾及投资策略 .................................................................................... 3 2、本周最新成果及下周调研安排...................................................................... 6 3、本周行业主要观点 ...................................................................................... 10 4、本周行业重要资讯 ...................................................................................... 12 5、行业原材料价格跟踪 .................................................................................. 16 6、本月行业投资组合 ...................................................................................... 18 图表目录 图表1：A股机械板块走势 ................................................................................ 3 图表2：A股各板块指数收益率 ......................................................................... 4 图表3：机械子版块本周涨幅情况 ..................................................................... 4 图表4：本周涨跌幅排行榜................................................................................ 5 图表5：钢铁价格走势图 ................................................................................. 16 图表6：动力煤价格走势 ................................................................................. 16 图表7：布伦特原油期货结算价 ...................................................................... 17 图表8：十一月份重点组合收益率统计 ........................................................... 18 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 1、市场回顾及投资策略 本周市场创出近期新高，上证综指上涨2.26%，沪深300指数上涨1.88%，机械板块上涨2.31%，略微跑赢大盘。子板块方面，本周一带一路板块涨幅较大，如工程机械、铁路装备等。 “一带一路”前期的铺垫式的发展已经进入尾声，美国大选的尘埃落定、国内政府在政策上继续支持和人民币的贬值等因素将推动“一带一路”战略的发展，2017年发展将进一步加速，更多的重大项目将实现落地，未来主要仍聚焦在基础设施建设以及产能合作方面，重点关注轨道交通板块、基建类板块和工程机械板块。 轨道交通板块推荐关注中国中车，11月10日证监会通过定向增发事项，将募集资金120亿用于偿还公司欠款和补充运营资金，定增所募集的资金将大大缓解公司的资金紧张情况，有利于公司更坚定的拓展海外市场；基建类板块个股三季报业绩增速喜人，在一带一路战略持续推进和稳增长PPP项目的持续落地可保障业绩持续向好，重点关注中国中铁、中国铁建和中铁二局；工程机械类方面，基建需求的提升带动工程机械类产品的需求，挖掘机9月、10月销量保持高增长，未来在多种催化剂的刺激下行业有望持续回暖，板块重点关注三一重工、中联重科、徐工机械、柳工和厦工股份等 继续关注3C自动化产业链，我们预计到3月份预计将迎来订单旺季。从2-3年的周期来看，3D玻璃的渗透率提升无疑将会带来相关设备的需求景气周期，我们最为看好“从0到1”的热弯机建议关注以下投资标的：田中精机、智慧松德、劲胜精密、昊志机电、华中数控等。 图表1：A股机械板块走势 来源：Wind，国金证券研究所 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%2014/12/312015/2/282015/4/302015/6/302015/8/312015/10/312015/12/312016/2/292016/4/302016/6/302016/8/312016/10/31上证涨跌幅 中信机械涨跌幅 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表2：A股各板块指数收益率 各板块今年以来涨幅 各板块本周涨幅 资料来源：Wind，国金证券研究所 图表3：机械子版块本周涨幅情况 来源：Wind、国金证券研究所 -40%-30%-20%-10%0%10%煤炭 食品饮料 有色金属 家电 银行 建筑 建材 非银行金融 汽车 石油石化 钢铁 基础化工 电子元器件 沪深300 医药 上证指数 轻工制造 纺织服装 农林牧渔 通信 机械 房地产 电力设备 电力及公用事业 综合 商贸零售 国防军工 交通运输 餐饮旅游 计算机 传媒 0%2%4%6%8%餐饮旅游 传媒 医药 银行 食品饮料 计算机 家电 国防军工 通信 轻工制造 电子元器件 汽车 电力及公用事业 综合 电力设备 沪深300 房地产 交通运输 农林牧渔 上证指数 机械 基础化工 商贸零售 石油石化 建材 纺织服装 非银行金融 建筑 煤炭 钢铁 有色金属 -2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00% 行业研究周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表4：本周涨跌幅排行榜 本周涨幅榜 本周跌幅榜 300402.SZ 宝色股份 32.34 38% 002122.SZ 天马股份 14.11 -9% 000595.SZ 宝塔实业 15.64 30% 002352.SZ 鼎泰新材 50.86 -8% 600558.SH 大西洋 6.48 29% 300349.SZ 金卡股份 32.94 -5% 002651.SZ 利君股份 12.96 25% 002347.SZ 泰尔重工 11.20 -5% 002459