操作系统行业深度报告：铸“魂”前行，强者引领

证券研究报告·行业深度报告·计算机 东吴证券研究所 1 / 23 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业深度报告 操作系统行业深度报告：铸“魂”前行，强者引领 2023年02月21日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 研究助理 王世杰 执业证书：S0600121070042 wangshijie@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《如何投资数字经济》 2023-02-05 《网安景气度调研汇报和2月投资策略》 2023-01-29 增持（维持） [Table_Tag] 关键词：#进口替代 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 操作系统是信息系统之“魂”：时任科技部部长徐冠华曾说，“中国信息产业缺芯少魂”。这里的“芯”指的是芯片，“魂”就是操作系统。操作系统是连接计算机系统软硬件资源的纽带。《“十四五”数字经济发展规划》等多项重要政策强调操作系统国产化重要性。 ◼ 操作系统信创市场空间大，国产厂商发展迅速：2021年，中国PC和服务器操作系统总体市场规模482亿元，同比增速约为10%，较为平稳。中国操作系统国产化率较低，在信创政策支持下，2018-2021年，麒麟和统信两家营收之和从1.41提升至18.14亿元，国产化率从0.4%提升至3.8%。我们测算，基于2025年数据，信创操作系统市场空间为每年205亿元。 ◼ 信创是国产操作系统新的起点：我们认为信创目标完成后，国产操作系统行业还有广阔发展前景，体现在三个维度。1）从信创走向最终的全球消费市场。信创的最终目的是能够培养出属于具备国际商业竞争力的信息技术公司。根据我们测算，以2025年为基准，中国非信创操作系统市场规模381亿元，比信创市场规模更大。2）从PC和服务器走向工控、物联网、车载等市场。2021年12月，搭载麒麟OS的DCS系统已在华能瑞金电厂落地。3）从一次售卖走向多元服务收费。全球来看，成熟的操作系统企业，除了一次性售卖操作系统软件外，还可以通过应用商店抽成、开放接口、服务器运维、广告费等方式收取可持续费用。 ◼ 国产操作系统技术已经赶超海外，生态正在逐步追赶：国产操作系统从性能上已经较好的实现了追赶，基本达到了好用阶段。2021年7月，麒麟操作系统配合鲲鹏拿下国际权威的SPEC Cloud测试全球最高分，相较同类云厂商在鲲鹏服务器上性能提高40%~382%，在同规模的X86服务器上性能提高56%。国产操作系统的瓶颈主要是生态薄弱，使用者少。当前麒麟软件和统信软件都跨越了生态发展临界点，生态建设步入快车道。随着信创事业的推进，操作系统的生态问题可以逐步解决。 ◼ 操作系统行业是寡头垄断格局，国产操作系统龙头将会强者愈强：寡头垄断格局是操作系统市场演化的必然结果，全球操作系统市场被微软、谷歌、苹果等寡头垄断。操作系统作为基础软件，上承应用，下接硬件，面向用户，对生态要求极高。生态加持下，操作系统技术变迁较慢，但积淀深厚，因此操作系统行业强者愈强，最终会演化为寡头垄断。基于此，我们认为国产操作系统市场也将走向寡头垄断格局，现有行业龙头麒麟软件地位将进一步加强。 ◼ 投资建议：操作系统是信息系统的“灵魂”，是信创推进的重要突破方向。我们测算2025年中国操作系统市场规模高达586亿元，信创仅仅是国产操作系统的起点，之后民用、工控等新领域，应用商店等新商业模式将是星辰大海。操作系统行业强者愈强，当前龙头最为受益。我们推荐国产操作系统龙头麒麟软件（中国软件）；建议关注国产操作系统强者统信软件（诚迈科技）、信创车载操作系统龙头普华软件（太极股份），专用领域操作系统厂商（麒麟信安）、中科方德（中科曙光），与华为紧密合作，在细分赛道具有优势的润和软件和软通动力。 ◼ 风险提示：政策推进不及预期；生态建设不及预期；技术研发不及预期。 -34%-31%-28%-25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2022/2/212022/6/222022/10/212023/2/19计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业深度报告 2 / 23 内容目录 1. 操作系统是计算机之“魂” .................................................................................................................. 4 1.1. 操作系统是计算机系统软件基础，国产化迫在眉睫............................................................. 4 1.2. 操作系统历史悠久，国产操作系统逐步追赶......................................................................... 5 2. 信创空间弹性较大，信创外更有天地 .............................................................................................. 7 2.1. 总体市场规模稳定，国产市场快速增长................................................................................. 7 2.2. 信创不是终点，而是新的起点................................................................................................. 9 3. 操作系统市场寡头垄断，生态是第一要义 .................................................................................... 10 3.1. 全球市场寡头垄断，国产市场亦将如此............................................................................... 10 3.2. 生态是核心竞争要素，技术已经比肩海外........................................................................... 12 4. 国产操作系统厂商盘点：生态崛起，龙头已现 ............................................................................ 13 4.1. 麒麟软件：国产操作系统龙头............................................................................................... 13 4.2. 华为：构建欧拉、鸿蒙两大开源社区................................................................................... 15 4.3. 统信软件：国产操作系统强者............................................................................................... 16 4.4. 普华软件：信创车载操作系统领军者................................................................................... 17 4.5. 麒麟信安：聚焦关键领域操作系统....................................................................................... 17 4.6. 中科方德：曙光加持，海光协同........................................................................................... 19 4.7. 润和软件：布局鸿蒙+欧拉，发力金融和电力 .................................................................... 20 4.8. 软通动力：华为软件服务头部供应商，加码鸿蒙和欧拉................................................... 21 5. 投资建议 ............................................................................................................................................ 21 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业深度报告 3 / 23 图表目录 图1： 操作系统在计算机体系结构中的定位....................................................................................... 4 图2： 操作系统产生与发展历史........................................................................................................... 6 图3： 20世纪70年代后出现的操作系统龙头企业............................................................................ 6 图4： 国产操作系统发展历史............................................................................................................... 7 图5： 2019-2025年中国PC出货量 ..................................................................................................... 7 图6： 2016-2021年中国服务器市场出货量 ........................................................................................ 7 图7： 2018-2022H1年麒麟和统信营收规模 ....................................................................................... 8 图8： 2018-2021年中国PC和服务器操作系统国产化率 ....................................................