股指衍生品 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 15 请务必阅读文末免责条款 2023年2月19日 股指衍生品 专 业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 股指短期以震荡整理为主 核 心观点 股 指期货：预计短线股指震荡整理为主 1月经济数据表明经济复苏趋势，但是居民信贷数据表现低迷给市场带来一定隐忧，市场资金对于是否追涨存在一定分歧，叠加海外货币政策预期调整以及中美关系不确定性升温，浮盈资金了结意愿上升，股指存在震荡调整的技术性需求。随着两会临近，对政策面的利好预期也将逐渐升温，国内政策面聚焦于扩大内需，预计对消费、基建投资以及高新制造业投资等领域的相关板块形成政策利好，稳增长政策背景下股票盈利修复预期仍强烈,加上目前股指估值水平较低，短期震荡整固后股指中长期仍向上。 ETF期权与股指期权：可以考虑布局牛差或卖出跨式策略 期权隐含波动率持续回落，目前已经回落至较低的分位数水平。虽然近期浮盈资金止盈带动股指短线回调，但考虑到股指中长期仍保持上涨趋势，可以逢回调布局相关期权品种的牛市价差策略或者买入跨式策略进行做多标的或者做多波动率。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 股指衍生品 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 15 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 市场回顾 ........................................................ 5 1.1 股指期货走势震荡整理 ........................................... 5 1.2 期权价格走势 .................................................. 6 1.3 股指期货基差与月差 ............................................. 8 2 期权指标 ....................................................... 10 2.1 PCR指标回落至正常分位数水平 .................................... 10 2.2 隐含波动率持续回落 ............................................ 11 3 结论........................................................... 14 股指衍生品 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 15 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1上证50指数价格走势 ..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势 .................................................... 5 图 3中证500指数价格走势 .................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势 ................................................... 5 图 5 IH基差价格走势......................................................... 8 图 6 IF基差价格走势......................................................... 8 图 7 IC基差价格走势......................................................... 8 图 8 IM基差价格走势......................................................... 8 图 9 IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10 IF跨期价差走势 ........................................................ 9 图 11 IC跨期价差走势 ........................................................ 9 图 12 IM跨期价差走势 ........................................................ 9 图 13 上证50ETF期权持仓量PCR .............................................. 10 图 14 上交所300ETF期权持仓量PCR ............................................ 10 图 15 深交所300ETF期权持仓量PCR ............................................ 10 图 16沪深300股指期权持仓量PCR ............................................. 10 图 17 中证1000股指期权持仓量PCR ............................................ 11 图 18 上交所500ETF期权持仓量PCR ............................................ 11 图 19 深交所500ETF期权持仓量PCR ............................................ 11 图 20 创业板ETF期权持仓量PCR .............................................. 11 图 21 上证50ETF期权波动率.................................................. 11 图 22 上交所300ETF期权波动率 ............................................... 11 图 23 深交所300ETF期权波动率 ............................................... 12 图 24沪深300股指期权波动率 ................................................ 12 图 25 中证1000股指期权波动率 ............................................... 12 图 26 上交所500ETF期权波动率 ............................................... 12 图 27 深交所500ETF期权波动率 ............................................... 12 股指衍生品 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 15 请务必阅读文末免责条款 图 28 创业板ETF期权波动率.................................................. 12 表 1现货价格变化情况 ........................................................ 5 表 2各品种主力合约周度涨跌幅 ................................................ 6 股指衍生品 | 周报 专业研究·创造价值 5 / 15 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1 股指期货走势震荡整理 本周股指走势均呈现震荡回调的走势。1月经济数据显示经济复苏趋势，但是居民信贷数据表现疲软，令市场对经济复苏空间产生一定分歧，叠加海外货币政策的预期调整以及中美关系的不确定性风险升温，因此市场资金对是否继续追涨产生一定的分歧浮盈资金止盈引发股指技术性回调整理。 表 1现货价格变化情况 简称代码收盘价日涨跌幅(%)周涨跌幅(%)上证50指数000016.SH2714.289-1.04-1.18沪深300指数000300.SH4034.507-1.44-1.75中证500指数000905.SH6237.405-0.83-1.53中证1000指数000852.SH6868.55-0.82-1.53 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 图 1上证50指数价格走势 2,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.002021-01-042021-02-012021-03-082021-04-062021-05-072021-06-042021-07-052021-08-022021-08-302021-09-292021-11-032021-12-012021-12-292022-01-272022-03-032022-03-312022-05-052022-06-022022-07-012022-07-292022-08-262022-09-262022-10-312022-11-282022-12-262023-01-31上证50指数 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图 2沪深300指数价格走势 3,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.002021-01-042021-02-012021-03-082021-04-062021-05-072021-06-042021-07-052021-08-022021-08-302021-09-292021-11-032021-12-012021-12-292022-01-272022-03-032022-03-312022-05-052022-06-022022-07-012022-07-292022-08-262022-09-262022-10-312022-11-282022-12-262023-01-31沪深300指数 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图 3中证500指数价格走势 5,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.002021-01-042021-02-012021-03-082021-04-062021-05-072021-06-042021-07-052021-08-022021-08-302021-09-292021-11-032021-12-012021-12-292022-01-272022-03-032022-03-312022-05-052022-06-022022-07-012022-07-292022-08-262022-09-262022-10-312022-11-282022-12-262023-01-31中证500指数 数据来