股指衍生品周报：短期股指以区间震荡为主

2026年3月9日 股指衍生品 短期股指以区间震荡为主 核心观点 股指期货：短期股 指以区间震荡为主 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 上周股指均呈现探底回升的走势。消息面，美伊冲突爆发带动地缘风险快速升温，股市风险偏好承压下行，股指快速回调。随着中东地缘危机的影响被市场逐渐消化，股指走势回归其自身基本面。随着两会召开，政策面托底总需求以及扶持科技创新的预期较为明确，增量资金持续净流入股市的趋势不变，两者构成股指中长期上行的核心逻辑。不过随着两会政府工作报告的政策利好落地，上市公司财报披露季逐渐临近，以及中东地缘风险不确定性仍存，短期内股指以区间震荡为主。 ETF期权与股指期权：维持牛市价差 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 考 虑 到由于股指中长期上行的逻辑依然存在，短线上行动能减弱使得择时难度上升，可以坚持牛市价差或比例价差温和看涨的思路。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2股指期货基差与月差.......................................................52期权指标....................................................................72.1 PCR指标.................................................................72.2平值隐含波动率..........................................................82.3平值隐含波动率锥.......................................................103结论.......................................................................11 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................5图6 IF基差价格走势..............................................................5图7 IC基差价格走势..............................................................6图8 IM基差价格走势..............................................................6图9 IH跨期价差走势..............................................................6图10 IF跨期价差走势.............................................................6图11 IC跨期价差走势.............................................................6图12 IM跨期价差走势.............................................................6图13上证50ETF期权持仓量PCR....................................................7图14上交所300ETF期权持仓量PCR.................................................7图15深交所300ETF期权持仓量PCR.................................................7图16沪深300股指期权持仓量PCR..................................................7图17中证1000股指期权持仓量PCR.................................................7图18上交所500ETF期权持仓量PCR.................................................7图19深交所500ETF期权持仓量PCR.................................................8图20上证50股指期权持仓量PCR...................................................8图25上证50ETF期权平值隐含波动率...............................................8图26上交所300ETF期权平值隐含波动率............................................8图27深交所300ETF期权平值隐含波动率............................................8图28沪深300股指期权平值隐含波动率..............................................8图29中证1000股指期权平值隐含波动率............................................9图30上交所500ETF期权平值隐含波动率............................................9图31深交所500ETF期权平值隐含波动率............................................9 图32上证50股指期权平值隐含波动率...............................................9图25上证50ETF期权平值隐含波动率锥............................................10图26上交所300ETF期权平值隐含波动率锥.........................................10图27深交所300ETF期权平值隐含波动率锥.........................................10图28沪深300股指期权平值隐含波动率锥...........................................10图29中证1000股指期权平值隐含波动率锥.........................................10图30上交所500ETF期权平值隐含波动率锥.........................................10图31深交所500ETF期权平值隐含波动率锥.........................................11图32上证50股指期权平值隐含波动率锥............................................11 1市场回顾 1.1股指走势 上周股指均呈现探底回升的走势。消息面，美伊冲突爆发带动地缘风险快速升温，股市风险偏好承压下行，股指快速回调。随着中东地缘危机的影响被市场逐渐消化，股指走势回归其自身基本面。随着两会召开，政策面托底总需求 以 及 扶 持 科 技 创 新 的 预 期 较 为 明 确 ， 增 量 资 金 持 续 净 流 入 股 市 的 趋 势 不 变 ，两者构成股指中长期上行的核心逻辑。不过随着两会政府工作报告的政策利好落地，上市公司财报披露季逐渐临近，以及中东地缘风险不确定性仍存，短期内股指以区间震荡为主。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2股指期货基差与月差 四个股指期货品种基差均有所回升，表明市场乐观情绪有所回落。另外，股指期货当季-下季跨期价差有所回升，这说明市场乐观情绪有所走弱，远月不确定性风险回升。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1 PCR指标 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2平值隐含波动率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.3平值隐含波动率锥 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3结论 股指期货：短期股 指以区间震荡为主 上周股指均呈现探底回升的走势。消息面，美伊冲突爆发带动地缘风险快速升温，股市风险偏好承压下行，股指快速回调。随着中东地缘危机的影响被市场逐渐消化，股指走势回归其自身基本面。随着两会召开，政策面托底总需求 以 及 扶 持 科 技 创 新 的 预 期 较 为 明 确 ， 增 量 资 金 持 续 净 流 入 股 市 的 趋 势 不 变 ，两者构