股指衍生品周报：预计节前股指以震荡整理为主

股指衍生品 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 15 请务必阅读文末免责条款 2023年1月15日 股指衍生品 专 业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 预计节前股指以震荡整理为主 核 心观点 股 指期货：北向资金大幅净流入，股指震荡反弹 虽然目前国内疫情仍处高位,疫情对经济冲击显著,不过随着国内各地逐步迈过疫情新增高峰,后续疫情对经济的负面影响将逐渐消退,稳增长政策将在2023年靠前发力,增力加效,经济复苏信心充足。2022年11月以来海外流动性紧缩压力边际趋缓,美元指数回落,近期人民币相对美元升值，吸引外资持续回流A股，增量资金大幅入市支撑A股反弹。2023年以来北向资金持续净流入，本周净流入439.97亿元，1月已累计净流入640.15亿元，外资市场风格偏向消费、金融等价值权重股。春节假期临近，长假效应下市场资金还是会偏向稳健，春节前最后一周股市难以走出大趋势行情。出口下行背景下投资与消费是重头戏，高端制造业投资、基建投资以及促消费政策利好下制造业、金融、消费等相关行业板块将率先复苏。预计节前股指以震荡整理走势为主，IF与IH相对偏强。 ETF期权与股指期权：逢低构建50ETF期权的牛市价差或比例价差做多 随着疫情、地产、海外货币紧缩等市场风险因素的逐渐减弱，隐含波动率持续回落，目前已回落至较低的分位数水平。考虑到上证50指数的上涨确定性较强，可以逢低构建50ETF期权的牛市价差或比例价差做多。另外考虑到节后首日是1月ETF期权的到期日，意味着假期是时间价值流逝最快的时间段，对中小盘股相关的1月ETF期权品种，可以以前期支撑位、压力位为执行价构建卖出宽跨式策略，赚取假期Theta收益。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 股指衍生品 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 15 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 市场回顾 ........................................................ 5 1.1 股指期货震荡上涨............................................... 5 1.2 期权价格走势 .................................................. 6 1.3 股指期货基差与月差 ............................................. 8 2 期权指标 ....................................................... 10 2.1 PCR指标冲高表明市场情绪回升 .................................... 10 2.2 隐含波动率延续回落态势......................................... 11 3 结论........................................................... 14 股指衍生品 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 15 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1上证50指数价格走势 ..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势 .................................................... 5 图 3中证500指数价格走势 .................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势 ................................................... 5 图 5 IH基差价格走势......................................................... 8 图 6 IF基差价格走势......................................................... 8 图 7 IC基差价格走势......................................................... 8 图 8 IM基差价格走势......................................................... 8 图 9 IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10 IF跨期价差走势 ........................................................ 9 图 11 IC跨期价差走势 ........................................................ 9 图 12 IM跨期价差走势 ........................................................ 9 图 13 上证50ETF期权持仓量PCR .............................................. 10 图 14 上交所300ETF期权持仓量PCR ............................................ 10 图 15 深交所300ETF期权持仓量PCR ............................................ 10 图 16沪深300股指期权持仓量PCR ............................................. 10 图 17 中证1000股指期权持仓量PCR ............................................ 11 图 18 上交所500ETF期权持仓量PCR ............................................ 11 图 19 深交所500ETF期权持仓量PCR ............................................ 11 图 20 创业板ETF期权持仓量PCR .............................................. 11 图 21 上证50ETF期权波动率.................................................. 11 图 22 上交所300ETF期权波动率 ............................................... 11 图 23 深交所300ETF期权波动率 ............................................... 12 图 24沪深300股指期权波动率 ................................................ 12 图 25 中证1000股指期权波动率 ............................................... 12 图 26 上交所500ETF期权波动率 ............................................... 12 图 27 深交所500ETF期权波动率 ............................................... 12 股指衍生品 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 15 请务必阅读文末免责条款 图 28 创业板ETF期权波动率.................................................. 12 表 1现货价格变化情况 ........................................................ 5 表 2各品种主力合约周度涨跌幅 ................................................ 6 股指衍生品 | 周报 专业研究·创造价值 5 / 15 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1 股指期货震荡上涨 本周前四天股指期货均以震荡整理为主，周五上证50指数与沪深300指数强势上涨，中证500指数与中证1000指数震荡小幅上涨。本周北向资金大幅净流入439。97亿元，是股指上涨的的重要推动力，这也可以说明为什么大小盘股风格分化明显。稳增长政策预期下经济复苏信心充足，市场情绪回暖，盈利复苏确定性高的消费、金融板块受关注较高。 表 1现货价格变化情况 简称代码收盘价日涨跌幅(%)周涨跌幅(%)上证50指数000016.SH2787.3561.662.72沪深300指数000300.SH4074.3771.412.35中证500指数000905.SH6057.6900.700.75中证1000指数000852.SH6517.510.430.26 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 图 1上证50指数价格走势 2,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.002021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-102022-06-072022-07-042022-07-292022-08-252022-09-222022-10-262022-11-222022-12-19上证50指数 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图 2沪深300指数价格走势 3,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.002021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-102022-06-072022-07-042022-07-292022-08-252022-09-222022-10-262022-11-222022-12-19沪深300指数 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图 3中证500指数价格走势 5,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.002021-01-042021-0