股指衍生品周报：节前预计股指以区间震荡为主

核心观点

股指期货：股指触底回升，震荡反弹。本周各股指均震荡反弹，主要因估值吸引力增强及部分资金对政策预期的交易。但国内外利多因素偏弱，国内缺乏新政策预期，成交量无法明显放量；海外中美贸易前景不确定性影响外资风险偏好。短线反弹动能待观察，节前预计以区间震荡为主。

ETF期权与股指期权：隐含波动率有所回升。对远月合约持牛市价差观点，短期内股指维持震荡，对近月合约持卖出宽跨观点。

关键数据

• 现货指数：上证50指数涨0.87%，沪深300指数涨2.14%，中证500指数涨4.06%，中证1000指数涨5.35%。
• 期权价格：50ETF跌0.98%，300ETF(上交所)跌1.19%，300ETF(深交所)跌1.09%，沪深300指数跌1.13%，中证1000指数跌1.43%，500ETF(上交所)跌1.16%，500ETF(深交所)跌1.06%，创业板ETF跌2.02%，深证100ETF跌1.28%，上证50指数跌1.04%，科创50ETF涨1.21%，易方达科创50ETF涨0.93%。
• PCR指标：各股指期权成交量PCR均较高，显示杠杠资金和散户资金活跃。
• 隐含波动率：中证1000指数期权隐含波动率最高，达29.78%；科创50ETF期权隐含波动率最高，达34.21%。

研究结论

股指期货短期反弹动能有限，节前以区间震荡为主。期权市场隐含波动率回升，建议对远月合约持牛市价差，短期内对近月合约持卖出宽跨观点。