医药生物行业双周报2023年第3期总第77期：持续关注正常医疗需求修复的子行业

本报告期医药生物行业指数跌幅为1.80%，在申万31个一级行业中位居第26，跑平沪深300指数。从子行业来看，仅体外诊断、医疗耗材、其他生物制品上涨，涨幅分别为3.74%、1.77%、0.55%；医疗研发外包、线下药店、疫苗跌幅居前，跌幅分别为7.00%、5.10%、5.03%。估值方面，截至2023年2月10日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为25.65x（上期末为26.14x），估值小幅下降，低于负一倍标准差。建议关注受益疫后恢复，正常医疗需求修复的子行业：一是过去需求被抑制的消费性医疗服务行业，关注眼科（爱尔眼科）、口腔科（通策医疗）、医美（华东医药、爱美客、华熙生物）；二是CRO行业（药明康德、康龙化成、昭衍新药），疫情期间临床试验受到疫情影响，进度有所耽误，疫后有利于加快推进积压的订单；三是当城市地铁日客运量等指标回升后，预计医院门诊量和手术量恢复，建议关注手术相关的麻醉药品（人福医药）、血液制品（华兰生物、天坛生物）、体外诊断、高值耗材相关公司；四是商业化能力成熟，具备自我造血能力，同时在创新药领域布局逐步进入收获期的传统药企，如恒瑞医药、科伦药业、华东医药、丽珠集团。此外，《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2022年）》自2023年3月1日起正式执行，建议关注此次有创新药新品种纳入、续约品种价格降幅较小的上市公司。

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