公司深度分析：国内FPGA领导者，国产替代势如破竹

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本报告是关于国内FPGA领导企业安路科技的深度分析报告。报告指出，FPGA市场空间广阔，FPGA软硬件生态系统建立极高的行业壁垒。预计全球FPGA市场规模将从2021年的68.6亿美元增长至2025年的125.8亿美元，年均复合增长率约为16.4%；中国FPGA市场2020年的市场规模约150.3 亿元，预计2025年中国FPGA市场规模将达到332.2亿元，复合增速为17.2%。安路科技为国内FPGA领导者，先发优势明显。根据Frost&Sullivan 的数据，以出货量口径统计，2019年公司FPGA芯片在中国市场排名第四，在国产品牌中排名第一。安路科技不断拓展产品品类、规格及下游应用领域，国产替代势如破竹。目前国际贸易冲突加剧，FPGA国产替代需求迫切，安路科技作为国内具有先发优势的FPGA领导企业，国产替代势如破竹。报告预计公司2022-2024年营收为10.58/16.00/23.47亿元，同比增长55.89%/51.22%/46.72%；2022-2024年归母净利润为0.60/1.13/2.03亿元，同比增长293.51%/90.06/79.22%。给予公司2023年20倍PS，对应2023年目标价80元，首次覆盖给予“买入”投资评级。