收入、利润稳健，门店+团餐双轮驱动

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巴比食品发布2022年度业绩快报，公司实现营业收入15.25亿元，同比增长10.88%；实现归母净利润2.22亿元，同比下降29.21%；扣非后归母净利润1.85亿元，同比增长21.70%。2022Q4公司实现营业收入4.24亿元，同比增长5.56%；实现归母净利润0.88亿元，同比持平；实现扣非归母净利润0.47亿元，同比下降7.27%。公司2023年全国化布局加速，计划发展团餐业务，未来3-5年占比有望提升至50%。公司预计23Q3东莞租赁工厂建成投产，24Q4武汉和上海二场建成投产，产能供应充足。维持公司盈利预测，预计公司2022-24年收入分别为15.25/21.05/26.09亿元，对应增速分别为10.88%/24.96%/23.97%，归母净利润分别为2.22/2.80/3.48亿元，对应增速-29.21%/25.82%/24.16%，EPS分别为0.90/1.13/1.40元。参照可比公司估值，我们给予公司23年30x PE，目标价35.4元，维持“买入”评级。