电影行业专题报告：春节档成历史第二，强化全年票房信心

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1春节档成历史第二，强化全年票房信心电影行业专题报告（普通）[Table_ReportTime]2023年1月30日 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业专题报告[Table_StockAndRank]电影行业投资评级看好上次评级看好[Table_Author]冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500522010001联系电话：+8617317141123邮箱：fengcuiting@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]春节档成历史第二，强化全年票房信心[Table_ReportDate]2023年1月30日本期内容提要:[Table_Summary][Table_Summary]2023年春节档迎来“开门红”，票房最后录得近67.58亿，同比增长12%，为春节档票房历史第二。档期观影人次为1.29亿，同比增长13.16%，观众尤其是低线城市回乡的观影需求有明显恢复。档期平均票价52.3元，较22年票价峰值52.7元有所降低，“让利迎客”吸引观众春节观影；21-22年票价提升主要系受疫情防控回乡观影需求减少影响，低票价的低线城市占比下降以及影院经营压力等影响所致。档期总场次265.4万场，同比下降15.7%，主要受春节档影片时长较长的影响。分单日数据来看，2023年春节档票房走势稳健，续航强力，春节档整体电影票房可期。2023年春节档预售较为仓促，因此初一开局局势相对较弱，初一票房占档期比例为20.1%，对比18/19/21/22年分别为22.1%/24.7%/21.6%/24.1%，初二后续头部内容持续发力，凭借日均10亿以上稳定的票房输出，未来总票房趋势较为乐观。疫情防控政策优化推动反乡热潮，是春节档票房回暖的重要因素。分城市等级来看，2023年三四线城市票房占比增长，三线城市占比22.9%，四线城市占比27.2%，合计占比50.1%超过五成，相较22年同期三线城市23.4%及四线城市25.7%，以及21年同期三线城市21.8%及四线城市25.2%，低线城市占比提升，我们认为与防疫政策调整后的返乡热潮有关。内容供给端丰富，拉动电影行业整体恢复。2023年春节档包括喜剧、悬疑、科幻、动画、剧情等众多类型影片，题材丰富，制作精良，观众观影选择多样，总体票房走势稳健。《满江红》影片类型受众面较为广泛，随着宣发进行，映后票房连日逆跌；《流浪地球2》有前作打下的坚实基础，预售表现突出，映后贡献出特效影厅大部分票房，且官方周边的众筹金额打破中国文娱类众筹记录；《熊出没》系列凭借与时俱进的主题，优质内容的连年稳定输出，打破系列首日票房、档期票房等记录；《无名》票房走势稳健，多刷率排在春节档影片第一位；《深海》作为成人向动画深受年轻用户的喜爱，映后票房走势稳健；《交换人生》喜剧情节饱满，强社交属性带动观影人次。春节档6部影片档期累计票房分别为《满江红》26.05亿，《流浪地球2》21.63亿，《熊出没·伴我“熊芯”》7.47亿，《无名》4.93亿，《深海》3.59亿，《交换人生》2.9亿。影投竞争格局稳定，万达、横店等核心影投公司票房同比增长超10%。分渠道看，头部影投万达影投、横店影投2023年春节档的市占率较2022年春节档同比增加0.79pct、0.13pct。前十大影投中万达电影、横店院线、上海星铁影院、CGV影城投资公司、金逸影视、博纳影院投资、中影影院投资、UME影院投资发展的票房同比增长均超过10%。电影行业供给端复苏，多部影片陆续定档。《风再起时》定档2月5日；《黑豹2》定档至2月7日；《不能流泪的悲伤》定档至2月14日；《中国乒乓之绝地反击》延档至2月17日；《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》定档至2月17日；《毒舌律师》定档至2月24日；《宇宙探索编辑部》定档至4月1日；《长空之王》定档至4月28日；《检察风云》定档至4月29日；《请别相信她》定档至5月20日。我们认为优质内容的持续供给有望带动2023年年度票房的持续稳健增长。投资建议：关注A股内容公司【光线传媒（23年春节档主出品《深海》、参投《交换人生》等）；华策影视（春节档参投《流浪地球2》，22Q4 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com2及23Q1表现可期）；博纳影业（23年电影储备有主旋律商业片《无名》等）】及院线公司【万达电影（22年市占率16%，春节档票房市占率14.1%）；横店影视（22年市占率3.6%，春节档票房市占率3.9%）；中国电影（22年市占率2.3%、春节档票房市占率1.8%）】、港股【猫眼娱乐（在线票务市场龙头受益票房整体恢复、《满江红》等电影主发行商）；欢喜传媒（《满江红》电影主出品方）；IMAXCHINA（23年热门影片储备《银河护卫队3》进口影片等包含IMAX制式）】风险提示：疫情反复；政策变动；影视内容表现不如预期；宏观经济波动影响文娱消费需求：第三方数据存在测算偏差等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com3一、2023年春节档迎来“开门红”2023年春节档迎来“开门红”，票房最后录得近67.58亿，同比增长12%，为春节档票房历史第二。档期观影人次为1.29亿，同比增长13.16%，观众尤其是低线城市回乡的观影需求有明显恢复。档期平均票价52.3元，较22年票价峰值52.7元有所降低，“让利迎客”吸引观众春节观影；21-22年票价提升主要系受疫情防控回乡观影需求减少影响，低票价的低线城市占比下降以及影院经营压力等影响所致。档期总场次265.4万场，同比下降15.7%，主要受春节档影片时长较长的影响。分单日数据来看，2023年春节档票房走势稳健，续航强力，春节档整体电影票房可期。2023年春节档预售较为仓促，因此初一开局局势相对较弱，初一票房占档期比例为20.2%，对比18/19/21/22年分别为22.3%/24.9%/21.6%/24.1%，初二后续头部内容持续发力，凭借日均10亿以上稳定的票房输出，未来总票房趋势较为乐观。图1：2018～2023年春节档票房走势资料来源:灯塔专业版，信达证券研发中心注：票房含服务费。图2：2018～2023年春节档观影人次走势资料来源:灯塔专业版，信达证券研发中心注：票房含服务费。图3：2018～2023年春节档票价走势（元）资料来源:灯塔专业版，信达证券研发中心注：票房含服务费。图4：2018～2023年春节档场次走势（万）资料来源:灯塔专业版，信达证券研发中心注：票房含服务费。 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com4二、返乡热潮和优质内容供给助力2023年春节档回暖疫情防控政策优化推动反乡热潮，是春节档票房回暖的重要因素。分城市等级来看，2023年三四线城市票房占比增长，三线城市占比22.9%，四线城市占比27.2%，合计占比50.1%超过五成，相较22年同期三线城市23.4%及四线城市25.7%，以及21年同期三线城市21.8%及四线城市25.2%，低线城市占比提升，我们认为与防疫政策调整后的返乡热潮有关。内容供给端丰富，拉动电影行业整体恢复。2023年春节档包括喜剧、悬疑、科幻、动画、剧情等众多类型影片，题材丰富，制作精良，观众观影选择多样，总体票房走势稳健。《满江红》影片类型受众面较为广泛，随着宣发进行，映后票房连日逆跌；《流浪地球2》有前作打下的坚实基础，预售表现突出，映后贡献出特效影厅大部分票房，且官方周边的众筹金额打破中国文娱类众筹记录；《熊出没》系列凭借与时俱进的主题，优质内容的连年稳定输出，打破系列首日票房、档期票房等记录；《无名》票房走势稳健，多刷率排在春节档影片第一位；《深海》作为成人向动画深受年轻用户的喜爱，映后票房走势稳健；《交换人生》喜剧情节饱满，强社交属性带动观影人次。春节档6部影片档期累计票房分别为《满江红》26.05亿，《流浪地球2》21.63亿，《熊出没·伴我“熊芯”》7.47亿，《无名》4.93亿，《深海》3.59亿，《交换人生》2.9亿。《满江红》、《流浪地球2》映前热度保持档期前列，为大众最所期待的影片，两部档期头部影片最终合计票房47.68亿，贡献大盘票房超过70%。《满江红》阵容强大，题材和定位优秀，剧情反转波折起伏，赢得大众喜爱。《流浪地球2》同步美国地区上映，烂番茄上《阿凡达2》的专业影评人推荐度是77%，而《流浪地球2》是79%；观众的推荐度则分别是92%和97%，凭借精美的特效与视觉效果建立了良好的口碑。boxofficemojo显示《流浪地球2》在北美首日收入票房37.2万美元，有160家影院上映，该网站还显示在澳大利亚首日票房收入11.4万图5：2018～2023年初一至初六单日票房走势资料来源：拓普数据，信达证券研发中心图6：2018～2023春节档分线城市票房占比资料来源：灯塔专业版，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com5美元、新西兰上映当天票房收入27美元，当年《流浪地球》也曾同步在北美上映，最终拿到597万美元票房，《流浪地球2》海外票房有望超越前作。表1：2023年春节档影片落地情况资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心影投竞争格局稳定，万达、横店等核心影投公司票房同比增长超10%。分渠道看，头部影投万达影投、横店影投2023年春节档的市占率较2022年春节档同比增加0.79pct、0.13pct。前十大影投中万达电影、横店院线、上海星铁影院、CGV影城投资公司、金逸影视、博纳影院投资、中影影院投资、UME影院投资发展的票房同比增长均超过10%。表2：2021～2023年春节档影投院线票房及市占率资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心图7：2018～2023年春节档占全年总票房比重资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心注：2023年年度票房使用信达证券研发中心预测值704.1亿排名影片类型票房票房占比场次人次场均人次平均票价排片率预测总票房1满江红悬疑/喜剧/剧情26.05亿38.5%7670094992.7万65.152.228.8%45.63亿2流浪地球2科幻/冒险/灾难21.63亿32.0%6715764040.4万60.253.625.2%37.57亿3熊出没·伴我“熊芯”动画/喜剧/科幻7.47亿11.0%3175121510.9万47.649.511.9%12.83亿4无名谍战/悬疑/动作/剧情4.93亿7.3%252413914.8万36.353.99.4%8.38亿5深海奇幻/动画3.59亿5.3%226829718.2万31.750.08.5%8.33亿6交换人生喜剧/家庭2.90亿4.2%230518561.2万24.451.78.6%3.62亿2021春节档2022春节档2023春节档国内票房（含服务费）78.4260.467.64万达影投9.828.39.83市占率12.52%13.74%14.53%横店影投3.272.52.89市占率4.17%4.14%4.27%大地影投2.882.061.97市占率3.67%3.41%2.91%星铁影投1.391.31.85市占率1.77%2.15%2.74%CGV影投1.621.181.53市占率2.07%1.95%2.26%金逸影投1.71.271.42市占率2.17%2.10%2.10%幸福蓝海投1.381.221.33市占率1.76%2.02%1.97%博纳影投1.110.871.27市占率1.42%1.44%1.88%中影影投1.641.041.16市占率2.09%1.72%1.71%UME影投0.760.550.63市占率0.97%0.