影视院线行业春节档票房点评：2023春节档表现优异，有望提振电影行业信心

影视院线 /行业点评报告 /2023.01.30 请阅读最后一页的重要声明！ 2023春节档表现优异，有望提振电影行业信心 证券研究报告 投资评级:看好(首次) 最近12月市场表现 分析师 潘宁河 SAC证书编号：S0160521010001 pannh@ctsec.com 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 春节档票房点评 核心观点 ❖ 2023春节档票房位列中国影史第二，档期内观影人次恢复至2019年水平：得益于整体观影环境改善、春节档多部重点影片优异表现，2023年春节档票房达到67.6亿，仅次于2021年成为中国影视第二；春节档观影人次达到1.29亿，达到2021年同期的80%，2019年同期的96%。结构来看，疫情防控政策优化，返乡规模恢复，下沉市场票房贡献提升，三四线城市票房占比首次超过五成。我们认为，2023春节档电影行业的优异表现对电影的制作、宣发、放映均为积极的信号。 ❖ 春节档双头部影片表现强势，档期内单日票房环比上升反映观影需求旺盛：单片表现看，《满江红》、《流浪地球2》领跑春节档，档期票房分别达到26.1亿元、21.6亿元；春节档正月初三单日票房较前日上涨，《满江红》、《深海》、《熊出没》、《无名》等均出现单日票房较前日上涨的现象，反映出优质影片带动观影需求提振。春节档期间，单日票房连续五日破十亿，档期后程表现出强劲“韧性”，反映观影需求旺盛，人均观影次数1.34次，较前两年有所提升。 ❖ 2023年电影市场内容端有望迎来拐点，主要电影公司影片储备丰富：随着观影环境改善和影院营业率回升，前期积压的库存影片有望在2023年陆续定档上映，目前国产电影已有《风再起时》、《长空之王》、《检察风云》等定档；自《阿凡达2》引进以来，进口影片《黑豹2》、《蚁人与黄蜂女》等陆续定档，我们认为多部国产与进口影片过审释放了积极信号。主要电影公司影片储备丰富，全年各档期逐步恢复常态化的预期下，《超能一家人》、《封神三部曲》、《平原上的火焰》等影片有望在2023年择时定档，国内电影市场内容端有望迎来拐点。 ❖ 投资建议：春节档电影行业优异表现对电影行业全产业链均有提振，2023年电影行业有望迎来内容拐点。建议关注国资电影行业龙头中国电影（600977.SH），影片工业化生产能力出众的光线传媒（300251.SZ），主旋律商业片巨头博纳影业（001330.SZ），院线布局领先的万达电影（002739.SZ），春节档受益的欢喜传媒（1003.HK）、横店影视（603103.SH）等。 ❖ 风险提示：内容审核趋严；疫情反复风险；影片上映不及预期风险等 -25%-19%-12%-6%0%6%影视院线沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 1 2023年春节档票房67.6亿元，观影人次达1.29亿 ............................................................................ 3 1.1 2023年春节档观影人次恢复明显，票房表现优异 .......................................................................... 3 1.2 春节档期间票房展现韧性，优质影片提振观影需求 ....................................................................... 4 2 2023年电影市场有望迎来全面修复，内容端有望迎来拐点 .............................................................. 6 3 投资建议 ................................................................................................................................................... 9 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 10 图1. 2023年春节档电影票房67.6亿元 ........................................................................................................ 3 图2. 2023年春节档观影人次达1.29亿 ........................................................................................................ 3 图3. 2023年春节档场次265.4万场 .............................................................................................................. 3 图4. 2023年春节档平均票价52.3元 ............................................................................................................ 3 图5. 春节档三四线城市票房贡献首次达到五成 ......................................................................................... 4 图6. 2023春节档热门电影票房表现 ............................................................................................................. 4 图7. 2023年春节档单日票房连续五日破十亿（亿元） ............................................................................. 5 图8. 2023年春节档单日观影人次表现一定韧性（万） ............................................................................. 5 图9. 春节档影片单日票房表现 ..................................................................................................................... 6 图10. 春节档期间影院营业率回升至90%水平 .......................................................................................... 6 图11. 我国历年进口与国产电影上映数量 ................................................................................................... 7 图12. 我国历年进口与国产电影票房表现 ................................................................................................... 7 图13. 美国周度票房修复表现（亿美元） ................................................................................................... 9 图14. 日本周末票房修复表现（万美元） ................................................................................................... 9 表1. 历年春节档上映主要电影票房对比（亿元） ..................................................................................... 5 表2. 2023年定档及待上映热门影片 ............................................................................................................. 7 表3. 2023年海外上映电影情况 ..................................................................................................................... 8 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业点评报告/证券研究报告 1 2023年春节档票房67.6亿元，观影人次达1.29亿 1.1 2023年春节档观影人次恢复明显，票房表现优异 春节档电影行业修复明显，观影人次接近2019年水平。春节档是所有电影档期中最卖座的档期，近年春节档档期内票房占比普遍能达到全年票房的10%以上，春节档代表了电影市场全年的表现。2023年春节档表现超出市场预期，票房收入67.6亿元，仅次于2021年成为中国影视第二；春节档期间观影需求旺盛，档期内观影人次1.29亿，达到2021年同期的80%，2019年同期的96%水平。 图1.2023年春节档电影票房67.6亿元 图2.2023年春节档观影人次达1.29亿 数据来源：猫眼专业版、财通证券研究所 数据来源：猫眼专业版、财通证券研究所 2023年春节档票价、场次略有降低，观影人次、上座率有所提升。2023年春节档场次略有下滑，主要原因为重点影片《满江红》、《流浪地球2》等时长较长，影院排片周转降低，春节档场次有所下滑。春节档期间平均票价为52.3元，较2022年略有降低，观影人次提升明显，2023年春节档上座率由去年同期的29.7%提升至39.5%。 图3.2023年春节档场次265.4万场 图4.2023年春节档平均票价52.3元 数据来源：灯塔专业版、财通证券研究所 数据来源：灯塔专业版、财通证券研究所 57.7159.0378.4260.3967.60204060801002018年2019年2021年2022年2023年春节档票房（亿元）1.451.321.601.141.290.00.51.01.52.02018年2019年2021年2022年2023年观影人次（亿）234.7292.5287.2315265.405010015020025030035020182019202120222023场次（万）39.744.748.952.852.301020304050602