证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 影视动漫行业重大事项点评 推荐（维持） 史上最强春节档，七日票房有望接近80亿 事项：  根据猫眼初步统计，截至2月16日（大年初五）晚八点，2021年春节档实现总票房68亿元（含服务费），相比2019年同期增长33%，扣除服务费后累计实现票房63亿，相比2019年同期增长31%。 评论：  史上最强春节档，预计春节七日票房总和接近80亿。根据猫眼初步统计，截至2月16日（大年初五）晚八点，2021年春节档实现总票房68亿元（含服务费），相比2019年同期增长33%，扣除服务费后累计实现票房63亿，相比2019年同期增长31%。我们预计春节档七日票房最终成绩在77~80亿之间，相比2019年59亿的历史最高水平增长32%，创春节档最高票房记录。  人次和票价共振，人次增长为票房增长的主要动力。拆分人次和票价来看，六日累计1.4亿人次，相比2019年同期增长20%；含服务费的平均票价49.3元，相比2019年同期44.8元增长10%；不含服务费票价45.4元，相比2019年41.8元的平均票价增长9%，整体来看人次的增长为驱动票房增长的主要动力。  春节档影片质量过硬，头部影片票房马太效应愈加明显。2021年春节档电影整体质量相比往年大有提升，再次验证优质内容对观影人次和票房的强提振效应。截至2月16日，票房排名前五的影片《唐探3》/《你好，李焕英》/《刺杀小说家》/《熊出没》/《新神榜》豆瓣评分分别为5.7/8.2/7.1/6.8/7.4，除《唐探3》相比前两部口碑有所下滑外，其他影片的豆瓣评分基本在7分以上，相比2018和2019年口碑明显提升。从单片的票房集中度来看，头部影片的马太效应明显，《唐人街探案3》和《你好，李焕英》两部影片占总票房的80%以上，TOP2影片的市占率显著高于往年。  《你好，李焕英》后来居上，有望创单片票房新记录。春节档票房前两名影片为《唐人街探案3》和《你好，李焕英》，票房分别为33亿和21亿，占总票房比分别为49%和31%。其中《唐探3》有前两部影片的优质成绩开先河，大年初一首日的上座率接近70%，首日票房即超10亿。《你好，李焕英》首日票房不到3亿，但凭借影片优秀的内容质量和良好的口碑效应后来居上，目前排片率和票房均超《唐探3》，初四初五单日票房均超5亿。我们预计优质和影片质量叠加口碑效应将驱动《你好，李焕英》票房持续保持第一，总票房有望超越《流量地球》和《哪吒》，甚至开创中国单片票房新纪录。  投资建议：2021年电影市场继元旦档取得开门红后，春节档更是刷新影视票房新高，截至2月16日2021年影片总票房已接近100亿，优质影片驱动下电影市场的恢复程度持续超预期。短期来看，一季度票房增长超预期，叠加2020年的低基数效应，影院公司及春节档影片的内容投资方的Q1业绩将迎来大幅度修复。全年来看，从目前线下影院恢复情况看，我们预计2021年票房相比2019年的恢复程度在90%~110% ，未来电影市场表现优劣的核心在于有无充足的优质影片供给。对于银幕增速：疫情导致供给端银幕增速大幅下滑，根据灯塔数据，截至2021年2月16日全国银幕数已降至69493块，相比2020年下滑5%，我们预计2021年银幕数增长在-10%~0%之间。对于行业格局：根据艺恩数据，疫情之后万达影投市占率提升明显，中长期电影市场恢复及银幕增速下滑将驱动单银幕产出在2021~2022年迎来拐点，利好头部影投公司。建议关注万达电影（《唐人街探案3》票房截至2月16日超30亿，影院业务逐渐恢复），北京文化（《你好，李焕英》出品方）。  风险提示：疫情反复可能阻碍影院上座率的持续恢复，优质单片供给不足。 证券分析师：刘欣 邮箱：liuxin3@hcyjs.com 执业编号：S0360521010001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 76 1.81 总市值(亿元) 7,725.48 0.84 流通市值(亿元) 5,286.47 0.77 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 0.55 -20.77 -11.04 相对表现 -5.86 -44.22 -56.68 -17%3%23%43%20/0220/0420/0620/0820/1020/122020-02-17～2021-02-10沪深300文化传媒华创证券研究所 行业研究 影视动漫 2021年02月16日 影视动漫行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 传媒组团队介绍 组长，首席研究员：刘欣 中国人民大学硕士。先后于中金公司（2015-2016）、海通证券（2016-2019）、民生证券（2019-2020），从事TMT行业研究工作。所在团队2016/2017年连续两年获得新财富最佳分析师评选文化传媒类第三名，2016年水晶球评选第三名，2016年金牛奖第三名，2017年水晶球第五名，2017证券时报金翼奖第一名，2019年获得WIND第七届金牌分析师评选传播与文化类第五名等。 助理分析师：费磊 南开大学硕士。曾就职民生证券，2021年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-66500809 zhangyujie@hcyjs.com 杜博雅 高级销售经理 010-66500827 duboya@hcyjs.com 张菲菲 高级销售经理 010-66500817 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214683 houbin@hcyjs.com 过云龙 销售经理 010-63214683 guoyunlong@hcyjs.com 刘懿 销售经理 010-66500867 liuyi@hcyjs.com 达娜 销售助理 010-63214683 dana@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 副总经理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 段佳音 资深销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 包青青 销售助理 0755-82756805 baoqingqing@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 资深销售经理 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 资深销售经理 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 吴俊 高级销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcyjs.com 何逸云 销售经理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 高级销售经理 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 影视动漫行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 恒奥中心C座3A 邮编：100033 传真：010-66500801 会议室：010-66500900 地址：深圳市福田区香梅路1061号 中投国际商务中心A座19楼 邮编：518034 传真：0755-82027731 会议室：0755-82828562 地址：上海市浦东新区花园石桥路33号 花旗大厦12层 邮编：200120 传真：021-20572500 会议室：021-20572522