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本报告由安信证券股份有限公司发布，对白酒行业进行了深度分析。报告指出，白酒行业不同价位带具有不同的竞争逻辑和增长逻辑，这对应到投资逻辑、跟踪方式和观察指标也不一样。具体来说，高端白酒享受消费升级量价齐升，次高端白酒依赖单品的渠道扩张，区域名酒有深耕的渠道和丰富的产品线。展望未来，复苏趋势已定，不同价位带的复苏节奏各异，高端酒对于场景依赖低，恢复更快；区域酒受益于放开后的返乡潮和宴席及聚饮回补，增长稳定；次高端酒恢复依赖商务场景修复及经销商信心增强。报告建议优先确定性和低估值，后续重点寻找弹性和成长性，重点推荐强品牌低估值的五粮液，其次推荐贵州茅台、泸州老窖，关注改善性标的如老白干酒、伊力特，以及具备千元价格带潜力的山西汾酒、酒鬼酒和招商铺货仍在初期的舍得酒业。报告还提示了疫情反复、经济复苏不及预期、竞争格局恶化等风险。
