预计今年盈利能力改善及商用车及非道路业务企稳向上将共同促进盈利增长

银轮股份发布2022年度业绩预告，预计实现归母净利润3.60-3.90亿元，同比增长63.4%-77.0%；扣非后净利润3.01-3.23亿元，同比增长44.8%-55.4%。新能源业务保持高速增长，民用换热业务国产替代取得突破，商用车及非道路业务出口维持较好增长、国内市场整体表现跑赢行业，叠加经营管理改善及人民币汇率贬值等因素影响，公司综合盈利能力大幅提升。预计新能源业务将维持高速发展，规模效应持续释放。2022年是公司经营效率拐点向上转折之年，预计经营管理改革及重卡和工程机械需求企稳有望促进2023盈利能力继续提升。调整毛利率、费用率等，预测2022-2024年EPS 0.48、0.71、0.97元，按22年进行估值，可比公司为汽车热交换器及新能源车产业链相关公司，可比公司22年PE平均估值39倍，目标价18.72元，维持买入评级。