资金流向监察
京 華 山 一 Core Pacific - Yamaichi 資金流向監察Fund Flow Monitor 14/3/2016 -1- 資金流資金流資金流資金流vs 市值變動市值變動市值變動市值變動 板塊板塊板塊板塊 資金流資金流資金流資金流 市值變動市值變動市值變動市值變動 內房 0.75% 0.93% 券商投資 -1.26% -2.22% 媒體 2.38% -3.42% 互聯網和軟件 0.54% 0.28% 汽車及零部件 0.91% -1.89% 內銀 0.71% 0.31% 食品與飲料 0.71% 0.86% 重工業 -1.07% -0.24% IT硬件，組件和分銷 -1.47% -1.66% 礦業 -3.65% -0.76% 綜合企業 -0.28% 1.36% 基建 5.69% 5.86% 石油和天然氣 -0.55% 0.88% 賭博 0.56% -0.50% 醫藥及醫療保健 -0.18% -0.55% 替代能源 -2.66% -0.91% 紡織，服裝和服裝 0.27% 0.21% 建材 -1.61% -2.10% 化學品與材料 -0.96% 0.22% 金屬與材料 -0.24% -0.86% 香港地產 -0.12% -0.54% 包裝，紙張和印刷 0.64% 0.19% 內險 0.75% -1.73% REITS -0.97% -0.40% 恆生指數恆生指數恆生指數恆生指數 0.19% 0.12% 國企指數國企指數國企指數國企指數 0.40% 0.09% 市場市場市場市場 0.10% 0.05% 一一一一 周回顧周回顧周回顧周回顧：：：： 靜待美國議息會議靜待美國議息會議靜待美國議息會議靜待美國議息會議，，，，板塊動力略微轉板塊動力略微轉板塊動力略微轉板塊動力略微轉弱弱弱弱。。。。港股過去一周以橫行為主。兩會召開後，中國政府將GDP增速降至6.5%~7%，儘管CPI漲幅高於預期，但是市場擔心中國經濟的發展，恒指受累內地市跌幅擴大下跌。不過，恒指在歐洲央行宣佈減息後反彈，令港股全周轉跌為升，上漲23點(0.1%)。板塊 動 力轉弱，看漲板塊從10個增加至11個，內房、內銀及內險等進入強勢區；看跌板塊則從4個增加至13個。上周看漲板塊有： (i) 基建、(ii) 內房、(iii) 食品與飲料、(iv) 內銀、(v) 互聯網和軟件、(vi) 包裝，紙張和印刷、 (vii) 紡織，服飾和服裝、(viii) 博彩、(ix) 內險、(x)汽車及零部件、(xi)媒體 上周亮點板塊上周亮點板塊上周亮點板塊上周亮點板塊：：：： 基建基建基建基建：：：：1月信貸強勁增長，市場預計基建股的訂單量將顯著上升，將能推動行業今明兩年盈利復蘇，中國交建（1800）、中國中車（1766）、中國中鐵（390）及南車時代電氣（3898）上周資金流均顯著，分別升6.9%，6.8%，6.1%和4.3%。 媒體媒體媒體媒體：：：：白馬戶外媒體（100 HK）上周資金流入最為明顯。十方控股（1831）及星美控股（198）資金流亦顯著。 內房內房內房內房：：：：內地房地產2月銷售業績明顯復蘇，行業回暖，恒大地產（3333）及中海外發展（688）資金流顯著，上周分別揚0.5%和3.4%。 本周投資主題本周投資主題本周投資主題本周投資主題：：：： 汽 車 及 零 部 件汽 車 及 零 部 件汽 車 及 零 部 件汽 車 及 零 部 件：：：：中 汽 協 公 佈今 年 首 兩 月汽 車 銷量 按 年 增 長4.4%，其中新能源汽車銷售按年增1.7倍，而SUV乘用車則同比增長近50%，吸引資金先後流入板塊。國家持續加大對新能源汽車產業的支持，並打擊「騙補」行為。加上充電設施建設持續完善，及新能源汽車貸款優惠持續推出，相信將帶動新能源汽車的銷量。長城汽車(2333) 2月銷量增14.5%，其中SUV銷量增長21.2%，表現大幅優於同業平均，上周資金流入最多。 紡織與服裝紡織與服裝紡織與服裝紡織與服裝：：：：板塊表現自去年第四季起轉強，其中原因在於大多數企業現已在越南設廠，而TPP的落實有助他們將紡織品從越南生產基地免關稅出口到美國。因此，他們的產品相比國內競爭對手而言更具競爭力。事實上，TPP官方協議已於2月4日在12個成員國之間簽署。然而，投資者需要對利潤率前景保持審慎，因在商品價格回落和消費氛圍轉弱下，美國消費者正呼籲降價。申從資金流來看，申洲(2313)吸引803萬港元淨流入，其為我們在紡織品板塊中的首選股份。公司採用垂直整合模式，故利潤率較同業更豐厚且更穩定。此外，在越南廠房於 去 年 下半年 投 產 後， 管理 層預 期 將 產 能 在16年度擴 充約15%，相比15年度的擴充約10%加快。在規模經濟影響下，申洲應有能力進一步提高效率，進而擴闊利潤率。 Core Pacific – Yamaichi 2016年年年年3月月月月14日日日日 -2- 板塊表現板塊表現板塊表現板塊表現 靜待美國議息會議靜待美國議息會議靜待美國議息會議靜待美國議息會議，，，，板塊動力略微轉板塊動力略微轉板塊動力略微轉板塊動力略微轉弱弱弱弱。。。。港股過去一周以橫行為主。兩會召開後，中國政府將GDP增速降至6.5%~7%，儘管CPI漲幅高於預期，但是市場擔心中國經濟的發展，恒指受累內地市跌幅擴大下跌。不過，恒指在歐洲央行宣佈減息後反彈，令港股全周轉跌為升，上漲23點(0.1%)。板塊動力轉弱，看漲板塊從10個增加至11個，內房、內銀及內險等進入強勢區；看跌板塊則從4個增加至13個。上周看漲板塊有： (i) 基建、(ii) 內房、(iii) 食品與飲料、(iv) 內銀、(v) 互聯網和軟件、(vi) 包裝，紙張和印刷、 (vii) 紡織，服飾和服裝、(viii) 博彩、(ix) 內險、(x)汽車及零部件、(xi)媒體 上周亮點板塊上周亮點板塊上周亮點板塊上周亮點板塊：：：： 基建基建基建基建：：：：1月信貸強勁增長，市場預計基建股的訂單量將顯著上升，將能推動行業今明兩年盈利復蘇，中國交建（1800）、中國中車（1766）、中國中鐵（390）及南車時代電氣（3898）上周資金流均顯著，分別升6.9%，6.8%，6.1%和4.3%。 媒體媒體媒體媒體：：：：白馬戶外媒體（100 HK）上周資金流入最為明顯。十方控股（1831）及星美控股（198）資金流亦顯著。 內房內房內房內房：：：：內地房地產2月銷售業績明顯復蘇，行業回暖，恒大地產（3333）及中海外發展（688）資金流顯著，上周分別揚0.5%和3.4%。 表1：板塊分佈板塊分佈板塊分佈板塊分佈 區域區域區域區域 板塊板塊板塊板塊 區域板塊數目區域板塊數目區域板塊數目區域板塊數目 強勢區 (看漲) 基建、內房、食品與飲料、內銀、互聯網和軟件、包裝，紙張和印刷、紡織，服飾和服裝 從9個減至7個 潛在上升區 (看漲) 博彩、內險、汽車及零部件、媒體 從1個增至4個 潛在下跌區 (看跌) 綜合企業、石油和天然氣、化學品與材料 維持3個 弱勢區 (看跌) 礦業、REITS、重工業、香港地產、替代能源、醫藥及醫療保健、金屬與材料、IT硬件，組件和分銷、建材、券商投資 從1個增至10個 資料來源：彭博及京華山一 圖 1:資金流向對照市值變動輪動圖資金流向對照市值變動輪動圖資金流向對照市值變動輪動圖資金流向對照市值變動輪動圖 (2016年年年年03月月月月14日日日日) 資料來源：彭博及京華山一 內房券商投資媒體互聯網和軟件汽車及零部件內銀食品與飲料重工業IT硬件，組件和分銷礦業綜合企業基建石油和天然氣賭博醫藥及醫療保健替代能源紡織，服裝和服裝建材化學品與材料金屬與材料香港地產內險REITS市場市場市場市場恆生指數恆生指數恆生指數恆生指數包裝，紙張和印刷國企指數國企指數國企指數國企指數-4%-2%0%2%4%6%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%潛在下跌區潛在下跌區潛在下跌區潛在下跌區強勢區強勢區強勢區強勢區弱勢區弱勢區弱勢區弱勢區潛在上升區潛在上升區潛在上升區潛在上升區資金流入資金流入資金流入資金流入資金流出資金流出資金流出資金流出市值上升市值上升市值上升市值上升市值下跌市值下跌市值下跌市值下跌 Core Pacific – Yamaichi 2016年年年年3月月月月14日日日日 -3- 市值變幅資金流向上周2周前3周前4周前0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%0%5%10%15%20%汽車及零部件汽車及零部件汽車及零部件汽車及零部件：：：：新能源汽車及新能源汽車及新能源汽車及新能源汽車及SUV為增長亮點為增長亮點為增長亮點為增長亮點 圖2: 板塊資金流與市值變動板塊資金流與市值變動板塊資金流與市值變動板塊資金流與市值變動 (2016年年年年3月月月月14日日日日) 資料來源：彭博及京華山一 汽車及零部件板塊的市值自去年底快速下跌，但資金並未顯著流出。中汽協公佈今年首兩月汽車銷量按年增長4.4%，其中新能源汽車銷售按年增1.7倍，而SUV乘用車則同比增長近50%，吸引資金先後流入板塊，帶動市值上升。國家持續加大對新能源汽車產業的支持，並打擊「騙補」行為。目前北京、深圳等近20個省市已出台新能源汽車補貼政策，加上充電設施建設持續完善，及新能源汽車貸款優惠持續推出，相信將帶動新能源汽車的銷量。另外，購置稅減半政策將延續至今年底，料年內車市景氣將強勢復甦。 長城汽車(2333) 2月銷量增14.5%，其中SUV銷量增長21.2%，表現大幅優於同業平均，上周資金流入最多。比亞迪(1211)去年純利升5.5倍，主因新能源汽車銷量和收入爆發式增長，且今年1月份銷量已超出全年翻倍的預期，顯示盈利動力提速。吉利汽車(175 )首兩月總銷量按年增約2%，三月底上市的新車款「博越」將帶來新增量。公司正透過收購及簽約合作大舉進軍新能源領域，預期2020年實現108萬輛新能源汽車銷售目標，料未來發展增速將加快。 圖3: 過去兩周過去兩周過去兩周過去兩周資金資金資金資金持續流入板塊持續流入板塊持續流入板塊持續流入板塊 資料來源：彭博及京華山一 表2: 長城汽車長城汽車長城汽車長城汽車（（（（2333 HK））））連續兩周連續兩周連續兩周連續兩周資金流入資金流入資金流入資金流入最顯著最顯著最顯著最顯著 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 股票編號股票編號股票編號股票編號 在港市值在港市值在港市值在港市值 (億億億億) 上周淨流入資金上周淨流入資金上周淨流入資金上周淨流入資金 (百萬百萬百萬百萬) 一周回報率一周回報率一周回報率一周回報率 長城汽車 2333 HK 214 35.69 8.5% 吉利汽車 175 HK 294 2.78 -0.9% 比亞迪 1211 HK 380 0.71 -2.2% 資料來源：彭博及京華山一 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%050100150200250300350400450500汽車及零部件汽車及零部件汽車及零部件汽車及零部件累計流入資金池（左軸）市值變化（右軸）(百萬) Core Pacific – Yamaichi
