京 華 山 一 Core Pacific - Yamaichi 資金流向監察Fund Flow Monitor 09/29/2015 -1- 資金流資金流資金流資金流vs 市值變動市值變動市值變動市值變動 板塊板塊板塊板塊 資金流資金流資金流資金流 市值變動市值變動市值變動市值變動 互聯網和軟件 -1.48% -2.41% 內房 -0.61% -2.10% 券商投資 -2.41% -4.37% 創業版 -2.21% -1.57% 啤殼 -1.69% -5.81% 消費時尚與服飾 1.22% -0.05% 紡織及衣飾 0.78% -0.11% 綜合企業 -0.43% -1.83% 博彩 -0.73% -6.79% 重工業 1.33% -1.52% 包裝，紙張和印刷 -1.25% -9.26% 化學品與材料 -1.70% -0.49% 金屬與材料 -0.38% -11.54% 媒體 -0.76% -2.60% 港口及物流 -0.87% -2.71% 食品與飲料 0.45% 0.62% 石油和天然氣 -0.39% -4.09% 電子零件 -5.89% -2.81% 替代能源 -1.42% -3.35% 醫藥保健 0.08% -1.49% 香港地產 -0.23% -2.84% 汽車及零部件 -0.19% -3.24% 國內電信 0.80% 0.89% 電力企業 -0.51% -0.99% 恆生指數恆生指數恆生指數恆生指數 -0.09% -2.24% 國企指數國企指數國企指數國企指數 -0.01% -4.10% 市場市場市場市場 -0.21% -2.45%
一周回顧一周回顧一周回顧一周回顧：：：： 恆指轉跌逾恆指轉跌逾恆指轉跌逾恆指轉跌逾700700700700 點點點點 ，，，，板塊動力大幅減弱板塊動力大幅減弱板塊動力大幅減弱板塊動力大幅減弱。。。。受到美股急挫和中國9 月製造業PMI 創新低所致，港股在連升兩周後出現回吐，恆指全周累跌734 點或3.4%。加上接近中秋假期及內地國慶周，令到股市交投淡靜；板塊動力明顯轉弱，大部分板塊錄得資金流出。看漲板塊數目由6 個減至 2 個，其中香港地產轉落入弱勢區；看跌板塊數目雖由12 個減至10 個，但整體跌幅顯著擴大。上周的強勢板塊只有： (i) 國內電信、(ii) 食品與飲料
上周亮點板塊上周亮點板塊上周亮點板塊上周亮點板塊：：：：  國內電信國內電信國內電信國內電信：：：：中移動(941)8 月份首創單月4G 上客量逾 2 千萬戶破紀錄，吸引大筆資金追捧，全周上升2%。  食 品 與 飲 料食 品 與 飲 料食 品 與 飲 料食 品 與 飲 料：：：：受 中 秋 假 期 所 帶 動， 該 板 塊 上 周 錄 得 正 面 資 金流。其中以青島啤酒股份(168)、康師傅控股(322)及統一企業中國(220)的資金流入較明顯。  消費時尚與服飾消費時尚與服飾消費時尚與服飾消費時尚與服飾：：：：該板塊跌 幅相對 靠穩，浩 沙國際(2200)在 大股東增持下資金流入最顯著，升 4%。百麗國際(1880)亦獲資金流入，升 2%。
本周投資主題本周投資主題本周投資主題本周投資主題：：：：  汽車及零部件汽車及零部件汽車及零部件汽車及零部件：：：：車市在經歷了前7個月的寒冬之後，8月份終於出現溫和回升的跡象，板塊逐漸吸引資金流入。近日，隨著政策不斷加碼於充電網絡建設，並且提前佈局未來充電網，新能源汽車表現搶眼，板塊近兩週板塊再度錄得顯著資金流入。比 亞 迪股 份(1211)上半 年業績 向 好，未 來 將持續受惠於新 能 源汽車相關政策，加上其主要股東兼董事長斥1.6億人幣增持A股 ， 近週吸 引顯 著資 金 流 入。廣汽集 團(2238)下半 年及明年 將推出新型號汽車，相信未來其SUV 銷量仍然會保持高速增長，吸引資金流入。  香港電訊香港電訊香港電訊香港電訊：：：：自7 月初香港電訊板塊的市值停止下跌；而資金流也錄 得逆轉， 出 現 強勁的淨資 金 流 入。即 使近 日 板 塊 出 現 整固，但淨資金流仍維持正面，反映投資者趁低吸納意慾明顯。除了業務具防守性，受經濟周期影響較少外；香港電訊去年併購 CSL，令行業競爭環境舒緩，令此行業自去年已提高服務費用。再加上美國聯儲局暫不加息，令高息股的相對投資吸引力增加、以及iPhone6S 銷售在即；也是利好因素。香港電訊(6823)剛再確認，旗下的NowTV將與樂視共享未來三季英超聯足球於香港的轉播權，解決了客戶流失的憂慮，近週的資金流入最為強勁。而數碼通(315)15 年財政年度純利升74%；同時在數據收費方面有上升空間、利潤率壓力減少及資本開支有下跌之趨勢，近週的資金流入亦明顯。 Core Pacific – Yamaichi 2015年年年年9月月月月29日日日日 -2- 板塊表現板塊表現板塊表現板塊表現 恆指恆指恆指恆指轉跌逾轉跌逾轉跌逾轉跌逾700700700700 點點點點 ，，，，板塊動力板塊動力板塊動力板塊動力大幅減弱大幅減弱大幅減弱大幅減弱。。。。受到美股急挫和中國9 月製造業PMI創新低所致，港股在連升兩周後出現回吐，恆指全周累跌734 點或3.4%。加上接近中秋假期及內地國慶周，令到股市交投淡靜；板塊動力明顯轉弱，大部分板塊錄得資金流出。看漲板塊數目由6 個減至 2 個，其中香港地產轉落入弱勢區；看跌板塊數目雖由12 個減至10 個，但整體跌幅顯著擴大。上周的強勢板塊只有： (i) 國內電信、(ii) 食品與飲料 上周亮點板塊包括：  國內電信國內電信國內電信國內電信：：：：中移動(941)8 月份首創單月4G 上客量逾 2 千萬戶破紀錄，吸引大筆資金追捧，全周上升2%。  食品與飲料食品與飲料食品與飲料食品與飲料：：：：受中秋假期所帶動，該板塊上周錄得正面資金流。其中以青島啤酒股份(168)、康師傅控股(322)及統一企業中國(220)的資金流入較明顯。  消費時尚與服飾消費時尚與服飾消費時尚與服飾消費時尚與服飾：：：：該板塊跌幅相對靠穩，浩沙國際(2200)在 大股東增持下資金流入最顯著，升 4%。百麗國際(1880)亦獲資金流入，升 2%。 表1：板塊分佈板塊分佈板塊分佈板塊分佈 區域區域區域區域 板塊板塊板塊板塊 區域板塊數目區域板塊數目區域板塊數目區域板塊數目 強勢區 (看漲) 國內電信、食品與飲料 從 5個減至 2 個 潛在上升區 (看漲) 從1 個減至 0 個 潛在下跌區 (看跌) 從9 個增至 0 個 弱勢區 (看跌) 電子零件、替代能源、港口及物流、媒體、香港地產、石油和天然氣、券商投資、博彩、包裝，紙張和印刷、啤殼、金屬與材料 從3 個增至 10 個 資料來源：彭博及京華山一 圖 1:資金流向對照市值變動輪動圖資金流向對照市值變動輪動圖資金流向對照市值變動輪動圖資金流向對照市值變動輪動圖 (2015(2015(2015(2015年年年年9999月月月月22229999日日日日)))) 資料來源：彭博及京華山一 互聯網和軟件內房券商投資創業版啤殼消費時尚與服飾紡織及衣飾綜合企業博彩(-0.73%,-6.79%)重工業包裝，紙張和印刷(-1.25%,-9.26%)化學品與材料金屬與材料(-0.38%,-11.54%)媒體港口及物流食品與飲料石油和天然氣電子零件(-8.29%,-0.61%)替代能源醫藥保健香港地產國內電信電力企業市場市場市場市場恆生指數恆生指數恆生指數恆生指數汽車及零部件國企指數國企指數國企指數國企指數-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%-3%-2%-1%0%1%2%潛在下跌區潛在下跌區潛在下跌區潛在下跌區強勢區強勢區強勢區強勢區弱勢區弱勢區弱勢區弱勢區潛在上升區潛在上升區潛在上升區潛在上升區資金流入資金流入資金流入資金流入資金流出資金流出資金流出資金流出市值上升市值上升市值上升市值上升市值下跌市值下跌市值下跌市值下跌 Core Pacific – Yamaichi 2015年年年年9月月月月29日日日日 -3- -40%-30%-20%-10%0%10%20%01002003004005006001/4/20151/5/20151/6/20151/7/20151/8/20151/9/2015汽車及零部件汽車及零部件汽車及零部件汽車及零部件累計流入資金池（左軸）市值變化（右軸）(百萬)市值變幅資金流向上周2周前3周前4周前-6%-4%-2%0%2%4%6%8%-10%-5%0%5%10%15%20%汽車及零部件汽車及零部件汽車及零部件汽車及零部件：：：：車市回暖吸引資金流入車市回暖吸引資金流入車市回暖吸引資金流入車市回暖吸引資金流入 圖4: 板塊資金流與市值變動板塊資金流與市值變動板塊資金流與市值變動板塊資金流與市值變動(2015(2015(2015(2015年年年年9999月月月月22229999日日日日)))) 資料來源：彭博及京華山一 汽車及零部件板塊自4 月底開始資金流出明顯，帶動市值下跌，主要原因是經濟增長疲軟、需求不足等導致汽車銷量疲軟，板塊動力力不繼。 自 7 月份購車消費有所回穩，車市在經歷了前7 個月的寒冬之後，8 月份終於出現溫和回升，板塊逐漸吸引資金流入；不過受市場跌勢氛圍影響，板塊市值在8 月底仍然下跌至3 月以來的最低位。近日，隨著政策不斷加碼於充電網絡建設，並且提前佈局未來充電網，新能源汽車表現搶眼；再加上金九銀十的消費旺季來臨，有望進一步帶動汽車銷量回升，近兩週板塊再度錄得顯著資金流入。 比亞迪股份(1211)作為新能源汽車技術創新和商業推廣的領跑者，上半年業績向好，未來 將持續 受惠於 新能 源汽車相 關政策，加上 其主 要股東兼 董事長斥1.6億人幣增持比亞迪A 股，增強投資者信心，近週吸引顯著資金流入。廣汽集團(2238)下半年及明年將推出新型號汽車，相信未來其SUV銷量仍然會保持高速增長，吸引資金流入。上週，東風集團股份(489)亦錄得明顯資金流入。 圖5: 資金持續流入板塊資金持續流入板塊資金持續流入板塊資金持續流入板塊，，，，上周市值小幅回落上周市值小幅回落上周市值小幅回落上周市值小幅回落 資料來源：彭博及京華山一 表3:::: 廣汽集團廣汽集團廣汽集團廣汽集團（（（（2238HK）））） 上周資金流入上周資金流入上周資金流入上周資金流入最明顯最明顯最明顯最明顯 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 股票編號股票編號股票編號股票編號 在港市值在港市值在港市值在港市值 ((((億億億億)))) 上周淨流入資金上周淨流入資金上周淨流入資金上周淨流入資金 ((((百萬百萬百萬百萬)))) 一周回報率一周回報率一周回報率一周回報率 比亞迪股份 1211 HK 357.3 0.48 6.0% 東風集團股份 489 HK 248.2 2.88 -5.2% 廣汽集團 2238 HK 129.5