12月金融数据显示,中国私人信用连续收缩,政府逆势再加杠杆。企业债券融资大幅下降,企业中长贷同比大幅攀升。2022年私人部门风险偏好逐步收敛,从地产到股票,再到理财,再波及至企业债券融资,私人部门信用逐步收缩。2022年政府部门信用持续扩张,只不过扩张渠道从专项债转为政策性金融工具,再到商业银行信贷投放;扩张手段从传统减税降费、基建投资,过渡至修复房企现金流量表,增扩制造业信贷投放。政府可以无限加杠杆么?政府杠杆的尽头是私人部门能否重启一轮投融资。2023年重要的不是政府杠杆空间几何,重要的是修复私人部门信心。
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