2022年表现超越行业，2023年期待继续成长

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比音勒芬（002832.SZ）2022年表现超越行业，2023年期待继续成长。短期流水波动，后续改善可持续性较强。2022Q1~Q3收入+13%/业绩+25%。预计2022全年收入有望增长中双位数/业绩依然有望稳健快速增长。2023年消费环境后续有望出现改善，考虑公司产品基础优秀、私域流量维护有效、客群粘性强且需求稳，我们认为环境好转后公司基本面有望持续改善。2023年门店有望净开150家左右，强调客群的精细化管理。线上布局多个电商平台，精准匹配客群流量并引流至线下，通过全渠道融合发挥高粘性、高复购率的品牌优势。聚焦核心客群需求，品质化、功能化、年轻化。营运周转健康、现金流优渥，为业务拓展打下扎实基础。我们预计公司2022-2024年归母净利润为8.00/10.02/12.55亿元，当前市值149亿元，对应2023年PE为15倍，维持“买入”评级。