请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 计算机 比亚迪搭载英伟达GeForce NOW，汽车智能化浪潮持续 [Table_Summary] 我们此前在策略报告中提出智能驾驶是长期成长的黄金赛道，这在于实现L5完全无人驾驶的理想要经历较长的时间，而在这一过程中沿途下蛋，技术的演进催生出新的应用场景与商业模式，智能化与网联化的进程一直在向前推进。近期来看，众多重磅政策陆续出台起到催化，智能网联持续渗透，细分领域龙头公司受益，作为智能化、网联化主要载体的新能源汽车持续爆发，一级市场投融资热情高涨，此外特斯拉、高通、比亚迪等头部玩家相继发布新产品，将发挥鲶鱼效应，引领智能化潮流。 自上而下，重磅政策频出为智能网联汽车落地添一把火。2022年6月底深圳出台首部关于智能网联汽车管理的地方性法规，我国的自动驾驶立法迈出了关键性的第一步。随后上海、重庆等地陆续出台相关政策，11月初工信部发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，明确智能网联汽车准入和上路通行试点条件，12月国务院发布的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》中再次提及推动汽车的智能化、网联化。 自下而上，智能网联快速渗透，细分赛道龙头企业业绩高增。2022年前三季度，我国乘用车ADAS搭载量和渗透率均快速提升，随着L2级ADAS装机量上升，国内自动驾驶域控制器的装机量亦不断上升。行业高景气下细分赛道龙头公司业绩表现亮眼。 行业层面，新能源汽车市场持续高景气，有利于推动智能化、网联化加速前进。今年以来，我国新能源汽车产销持续高增长态势，1至11月，我国新能源汽车产销分别完成625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍，市场占有率达25%。促进消费一系列政策对稳定车市增长起到明显的作用。11月当月，新能源汽车继续保持快速增长，月度产销再创新高，分别达到76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%，市场占有率达到33.8%。新能源汽车是智能化、网联化的重要载体，将有力推动我国汽车行业智能化、网联化变革进程。 一级市场智能驾驶投融资热情继续高涨。我们统计了2022年10月以来智能驾驶行业28起一级市场融资事件，其中不乏大额融资及得到多家知名投资机构共同投资的事件，大量资金流入智能驾驶赛道，助推汽车智能化加速落地。 头部玩家发挥鲶鱼效应，引领智能化潮流。2022年12月2日，首批特斯拉Semi正式交付客户；2023年1月4日，高通推出首款同时支持数字座舱和ADAS的可扩展系列SoC；比亚迪搭载英伟达GeForce NOW云游戏服务技术，且发布全新高端汽车品牌仰望及其核心技术“易四方”，解锁汽车极致安全。 投资建议：我们认为智能驾驶是具备长期成长属性的稀缺赛道，当前内外部催化下行业有望加速前进。重点推荐万通智控、中科创达、光庭信息、华阳集团、德赛西威、捷顺科技、道通科技，建议重点关注四维图新。 风险提示：智能驾驶商业化落地不及预期；行业竞争加剧。  走势比较 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《电力系统IT数字服务提供商》--2022/12/28 《数字人民币概况及相关标的梳理》--2022/12/14 《整体收入受到汇率影响，费用下降支撑业绩增长》--2022/11/06 [Table_Author] 证券分析师：曹佩 E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520080001 研究助理：程漫漫 E-MAIL：chengmm@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190122090004 (37%)(29%)(21%)(13%)(5%)3%22/1/522/3/522/5/522/7/522/9/522/11/5计算机沪深300[Table_Message] 2023-01-05 行业点评报告 看好/维持 计算机 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业点评报告 P2 比亚迪搭载英伟达GeForce NOW，汽车智能化浪潮持续 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1. 自上而下，重磅政策频出为智能驾驶落地添一把火 2022年6月，深圳市人大常委会颁布国内首部关于智能网联汽车管理的地方性法规——《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，自2022年8月起施行。这部《条例》的出台，标志着我国的自动驾驶立法迈出了关键性的第一步。 2022年9月初，《上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案》发布，指出“到2025年，本市初步建成国内领先的智能网联汽车创新发展体系。产业规模力争达到5000亿元，具备组合驾驶辅助功能（L2级）和有条件自动驾驶功能（L3级）汽车占新车生产比例超过70%，具备高度自动驾驶功能（L4级及以上）汽车在限定区域和特定场景实现商业化应用。” 2022年9月底，重庆市政府印发了《重庆市自动驾驶和车联网创新应用行动计划（2022—2025年）》，提出到2025年，全市自动驾驶和车联网创新能力进一步提升，建成全国领先的智能网联生态，打造以基础平台支撑产业发展的高质量样板，在全国率先开展规模化、多场景示范应用，基于车路云一体化的感知、决策、控制等服务在示范区域实现全覆盖。有条件自动驾驶汽车实现量产和规模化应用，形成满足高度自动驾驶要求的智能网联技术体系，关键技术领域的本地支撑能力超过80%，在国内率先建成适配更多车企和通信设备企业产品的C—V2X网络。 2022年11月初，工信部发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，明确智能网联汽车准入和上路通行试点条件。 2022年11月28日，上海人大发布《上海市浦东新区促进无驾驶人智能网联汽车创新应用规定》，自2023年2月1日起施行。无驾驶人智能网联汽车经道路测试安全性自我声明确认并且取得临时行驶车号牌、车辆识别标牌的，可以上道路行驶从事测试活动，但不得搭载与测试活动无关的人员和用于配重以外的货物。 2022年12月14日，国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，提出“推动汽车消费由购买管理向使用管理转变。推进汽车电动化、网联化、智能化”、“积极稳妥发展车联网”等鼓励举措。 2. 自下而上，智能网联快速渗透，细分赛道龙头企业业绩高增 2.1 ADAS渗透率节节攀升 行业点评报告 P3 比亚迪搭载英伟达GeForce NOW，汽车智能化浪潮持续 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 我国乘用车L2渗透率明显提升。根据佐思汽研统计，2022年前三季度，我国L2及L2+乘用车销量477.65万台，同比增长49.1%；渗透率33.5%，同比提升11.8pct。分价位来看，前三季度除40-50万价位L2及L2+乘用车销量略减少外，其他价位销量均同比增加，各个价位L2及L2+渗透率均实现同比提升。 图表1：国内自动驾驶乘用车销量及渗透率（万辆） 资料来源：佐思汽研，太平洋证券研究院 图表2：不同价位乘用车L2及L2+销量及渗透率（万辆，万元） 资料来源：佐思汽研，太平洋证券研究院 不同ADAS功能装配量及渗透率均同比提升。从装配量来看，搭载HAP、V2X、HVP or AVP、HD Map的乘用车销售量实现400%以上的高速增长；从渗透率来看，2022前三季度AEB乘用车渗透率高达46.6%，为渗透率最高的ADAS功能，ACC、LKA、AVS渗0%5%10%15%20%25%30%35%40%01002003004005006002021年1-9月2022年1-9月L1级销量L2级及L2+级销量L1渗透率（右轴）L2及L2+渗透率（右轴）0%10%20%30%40%50%60%70%80%0204060801001200-1010-2015-2020-2525-3030-3535-4040-50＞502021年1-9月销量2022年1-9月销量2021年1-9月渗透率（右轴）2022年1-9月渗透率（右轴） 行业点评报告 P4 比亚迪搭载英伟达GeForce NOW，汽车智能化浪潮持续 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 透率均超30%。 图表3：2022年前三季度我国乘用车ADAS装配量实现同比大幅增长（万辆） 资料来源：佐思汽研，太平洋证券研究院 图表4：2022年前三季度我国乘用车ADAS渗透率同比提升 资料来源：佐思汽研，太平洋证券研究院 ADAS加速渗透带动国内自动驾驶域控制器装机量不断上升。整车架构向集成化演进，大算力芯片的飞速发展催生域控制器，进而引发多传感器融合、高算力硬件预埋、域控成本下沉等行业热潮，越来越多的自动驾驶方案提供商正试图以域控制器为支点，0%50%100%150%200%250%300%350%400%450%500%01002003004005006007002021年1-9月2022年1-9月同比增长（右轴）0%2%4%6%8%10%12%14%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%2021年1-9月2022年1-9月同比增加（右轴） 行业点评报告 P5 比亚迪搭载英伟达GeForce NOW，汽车智能化浪潮持续 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 撬动智能驾驶前装量产市场。根据盖世研究院数据，随着L2级ADAS装机量上升，国内自动驾驶域控制器的装机量也在不断上升，2022年1-9月上车近62万套，同比增长80.6%。我国部分域控制器提供商市场表现良好。 图表5：L2级自动驾驶域控制器搭载情况（套） 资料来源：盖世研究院，太平洋证券研究院 图表6：L2级自动驾驶域控制器竞争格局 2022年1-9月 2021年1-9月 企业 搭载量（套） 市占率 企业 搭载量（套） 市占率 特斯拉 319,658 51.6% 特斯拉 205,717 60.0% 宏景智驾 76,895 12.4% 安波福 56,985 16.6% 德赛西威 62,381 10.1% 宏景智驾 42,159 12.3% 知行科技 39,562 6.4% 德赛西威 22,370 6.5% 零跑科技 32,500 5.2% 毫末智行 5,367 1.6% 博世 24,221 3.9% 博世 5,265 1.5% 安波福 23,829 3.8% 经纬恒润 2,773 0.8% 伟创力（蔚来） 17,467 2.8% 东软瑞驰 1,312 0.4% 毫末智行 14,296 2.3% 百度ACU 850 0.2% 联创汽车电子 3,386 0.5% 零跑科技 129 0.0% 资料来源：盖世研究院，太平洋证券研究院 注：特斯拉，中央计算集成辅助驾驶级控制单元。 2.2 细分赛道龙头公司业绩受益 随着ADAS装载量和渗透率的节节攀升，细分赛道龙头公司深度受益，近期收入与利润表现良好。 38,037 26,976 53,488 36,746 26,225 41,118 23,803 29,436 67,211 50,165 42,943 95,035 18,574 41,288 124,019 48,900 74,155 124,294 1月2月3月4月5月6月7月8月9