2022年12月上市险企产品策略点评：疫情短期扰动开门红，长期教育居民提升保障意识

上市险企23年开门红聚焦居民的财富管理需求，12月部分公司推出开门红产品延续这一趋势：12月以来，较晚启动开门红的险企陆续推出23年的开门红产品进行预热，延续了满足客户财富管理需求的短期储蓄以及增额终身寿等产品策略。从12月上市的23年开门红产品来看，保险公司主要在产品的收益水平和覆盖人群范围上进行优化。太保寿险推出新版增额终身寿险“长相伴（盛世版）”，新增万能账户和双被保险人设计，双账户设计进一步满足客户的财富管理需求；太平人寿推出3P8快速返还型年金险“国金一号”，提供满足高确定性收益及中短期流动性需求的资金配置方案，同时考虑到高龄人群的养老财富管理需求和年轻群体的支付习惯，扩展投保年龄上限至80周岁，并支持更为灵活的月缴保费方式。 短期居民风险偏好下降对保险理财需求提升，长期疫情加快教育居民提升健康保障意识：近期伴随着防疫政策的放开，居民短期对疫情演绎的不确定性提升，风险偏好下降，从而对具备收益确定性的保险理财产品需求提升。长期来看，疫情传染将加快教育居民提升健康保障意识，预计居民对商业健康险的购买需求将明显提升。我们预计健康保障需求仍然将是保险公司NBV的主要贡献来源。 预计开门红阶段性受到疫情扰动，较早预收的险企更具优势：当前正值保险公司开门红的关键销售阶段，而疫情快速蔓延对保险公司线下展业造成冲击，预计代理人客户拜访、客户经营活动等短期将受到一定限制，影响预期的销售节奏。上市险企中较早启动预收避开疫情高峰的险企更为受益。 投资建议：寿险行业负债端尚处转型调整期，预计23年呈现弱复苏。随着疫情影响的逐步缓解，经济复苏预期将带来保险资产端的边际改善，维持行业“增持”。建议增持开门红表现超预期且利率弹性最高的中国人寿，以及受益于地产支持政策带来资产端边际改善的中国平安。 风险提示：疫情扩散风险加剧；客户需求增长不及预期；经济复苏进程低于预期。 表1：上市险企22年12月主推产品 表2:上市保险公司估值表