保险2023年4月上市险企产品策略点评：储蓄需求持续旺盛，保障产品迭代升级

居民储蓄需求持续旺盛，保障需求仍然存在：当前居民仍然维持较高的储蓄意愿，23年一季度住户存款增加9.9万亿元，同比26.6%。在此背景下，居民对市场上为数不多能够提供保本保收益的保险理财类产品的需求持续旺盛。此外，居民始终担忧由于发生疾病、死亡等风险导致的不确定性，因此对能够消除此类不确定性的保障类产品需求仍然存在。 财富管理产品仍是新单主要驱动力，健康保障方面基于客需不断升级产品+服务：保险公司优先满足客户的保本理财需求，除了往年开门红（一般为农历春节前）主打储蓄类产品外，23年对于储蓄类产品的重点销售一直延续到二季度。4月以来，中国太平上市“金添禧”年金险（3/5年交，15/20年满期），为客户提供中期理财选择；友邦中国推出两款个人养老金产品“悦享未来”两全险和“悦享年年”年金险，基于税优政策红利为客户提供养老储蓄方案。除此以外，部分上市险企基于客户普遍诟病的重疾险低杠杆率等问题进行产品升级，4月中国人寿上市新重疾“相伴福”，可为客户提供最多14次保障以及8.2倍赔付保额，并附加相伴两全保险提供满期返还；中国太保上市新重疾“金生无忧”最高可赔6次重疾保险金，附加太保蓝本提供就医、康复等一站式健康管理服务。 ， 预计重疾险基数见底以及旺盛的储蓄需求推动23年一季度NBV正增长。当前重疾险基数已经降至历史低位，普惠型产品的冲击明显减弱。 以中国平安为例，长期保障型产品对NBV的贡献已由2016年的74.5%大幅下降至2022年的21.6%，进一步下行空间有限。与此同时，保险公司多样化的储蓄产品供给较好匹配客户当前旺盛的保本理财需求，预计23年一季度NBV由负转正。我们预计23Q1上市险企NBV分别为：中国太保（20.4%）>新华保险（9.0%）>中国人寿（7.1%）>中国平安（7.0%）。 投资建议：当前重疾险基数见底，普惠型保单冲击大幅减弱，叠加旺盛的储蓄需求，预计行业NBV在23年将实现复苏，维持行业“增持”。 建议增持坚定推动寿险改革围绕客户需求打造“产品+服务”体系的中国太保、中国平安。 风险提示：产品难以满足客需；市场竞争加剧；公司战略不确定性。 表1：上市险企23年4月主推产品 表2:上市保险公司估值