睿创转债：红外领域领先企业，业务布局多元化

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睿创转债是睿创微纳发行的可转债，发行规模为15.65亿元，债项与主体评级为AA/AA级；转股价40.09元，截至2022年12月28日转股价值94.69元；发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.18元，到期补偿利率10%，属于新发行转债一般水平。按2022年12月28日6年期AA级中债企业债到期收益率4.26%的贴现率计算，债底为91.56元，纯债价值较高。公司前三大股东马宏、李维诚、梁军分别持有占总股本15.34%、10.51%、4.58%的股份，前十大股东合计持股比例为45.82%，预计中签率在0.0054%-0.0060%左右。公司所处行业为军工电子III（申万三级），从估值角度来看，截至2022年12月28日收盘，公司PE(TTM)为57倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等偏上水平，市值169.31亿元，处于较高水平。综合考虑，我们给予睿创转债上市首日30%的溢价，预计上市价格为123元左右，建议积极参与新债申购。