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富淼转债是水基工业领域服务领先企业富淼科技发行的可转债，总发行规模为4.50亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于年产3.3万吨水处理及工业水过程专用化学品及其配套1.6万吨单体扩建项目、950套/年分离膜设备制造项目、研发中心建设项目、张家港市飞翔医药产业园配套7,600方/天污水处理改扩建、信息化升级与数字化工厂建设项目和补充流动资金。当前债底估值为69.01元，YTM为2.31%。富淼转债存续期为6年,大公国际资信评估有限公司资信评级为A+/A+,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、0.60%、1.50%、1.80%、2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的110.00%（含最后一期利息），以6年A+中债企业债到期收益率8.95%（2022-12-12）计算,纯债价值为69.01元，纯债对应的YTM为2.31%，债底保护一般。当前转换平价为100.69元，平价溢价率为-0.69%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2023年06月21日至2028年12月14日。初始转股价20.26元/股，正股富淼科技12月12日的收盘价为20.40元，对应的转换平价为100.69元，平价溢价率为-0.69%。转债条款中规中矩，总股本稀释率为15.39%。综合可比标的以及实证结果，考虑到富淼转债的债底保护性一般，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在25%左右，对应的上市价格在119.16~132.75元之间。我们预计网上中签率为0.0012%，建议积极申购。
