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国投安信期货的2023年燃料油年度策略报告指出,2022年燃料油市场结构分化,矛盾延续。2023年,全球航煤需求有望带动市场完成最后一段恢复,中间馏分油的紧缺边际缓解但毛利仍处高位,对低硫燃料油的分流作用仍将显现。预计低硫燃料油裂解价差中枢较2022年下半年基本持平,均价为10美元/桶。同时,高硫油品供应压力亦将有所缓解,预计高硫燃料油裂解价差修复回升,均价为-15美元/桶。在原油高位震荡背景下,预计2023年FU运行中枢为2900元/吨,LU运行中枢为4050元/吨,LU-FU价差中枢有望回落至1150元/吨。策略上可继续关注做多FU裂解价差以及做空LU-FU价差。