房地产行业11月国家统计局房地产数据追踪：住宅销售疲弱投资下行，保交楼下竣工累计同比略有改善

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 房地产 2022年12月15日 房地产 优于大市（维持） 证券分析师 金文曦 资格编号：S0120522100001 邮箱：jinwx＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《房地产企业股权再融资重启点评-“第三支箭”蓄势待发，十二年地产股权再融资解困》，2022.11.29 2.《10月国家统计局房地产数据追踪-商品住宅销售降幅收窄，政策端持续改善》，2022.11.16 3.《交易商协会推进并扩大民企债券融资点评-“第二支箭”加速落地，增信工具助力民营地产融资》，2022.11.15 住宅销售疲弱投资下行，保交楼下竣工累计同比略有改善 11月国家统计局房地产数据追踪 [Table_Summary] 投资要点：  商品住宅销售降幅扩大，基本面复苏压力犹存。近期，地产“三支箭”齐心协力，助力房企缓解流动性压力。政策端持续优化，近期武汉、南京等部分高能级城市优化调控政策，稳定市场预期，促进房地产行业平稳健康发展。1-11月全国商品住宅销售面积10.27亿平方米，同比降幅扩大至26.2%，商品住宅销售额10.42万亿，同比降幅扩大至28.4%。  新开工、施工面积累计同比降幅扩大，“保交楼”趋势向好，竣工面积累计同比降幅略有收窄。整体来看，1-11月房地产销售承压，销售回款不畅，开发商债务偿还压力犹存，拿地积极性不高，1-11月，房地产开发企业土地购置面积8455万平方米，同比下降53.8%；土地成交价款7591亿元，同比下降47.7%。销售去化不畅，民营房企大多融资渠道受限，各地推出组合政策促进“保交楼”。1-11月，全国商品住宅新开工面积8.17亿平方米，同比下滑39.5%；全国商品住宅施工面积63.39亿平方米，同比下滑6.7%；全国商品住宅竣工面积4.04亿平方米，同比下滑18.4%。  房地产开发投资完成额累计同比降幅扩大至9.8%，房企到位资金持续走弱。房地产开发投资完成额累计同比4月由正转负后，降幅持续扩大，1-11月，房地产开发投资完成额12.39万亿，同比下降9.8%。融资端到位资金累计同比降幅扩大，1-11月，房地产开发企业到位资金13.63万亿，同比下滑25.7%；其中，国内贷款15823亿元，下降26.9%；利用外资66亿元，下降26.6%；自筹资金48994亿元，下降17.5%；定金及预收款44601亿元，下降33.6%；个人按揭贷款21870亿元，下降26.2%。  投资建议：第三支箭为A股房地产注入融资活力，加之政策预期转好，“第一支箭”和“第二支箭”有望进一步推进，但“新老划断”、“后进先出”等准则介入，项目端盘活仍需多方沟通协同。“第一支箭”和“第二支箭”对于国央企和优质民企增益显著，而“第三支箭”对于其他民企融资弹性较大，同时避免了直接加债务杠杆进行再融资和并购重组等形式。A股房地产企业利好，优质房企新增再融资渠道，出险房企亦可补充流动性应对刚兑并完成保交楼；港股房地产情绪面波及短期行情，境外再融资持续畅通。建议关注：新城控股（601155.SH）、中交地产（000736.SZ）、金地集团（600383.SH）、滨江集团（002244.SZ）、建发股份（600153.SH）、华发股份（600325.SH）等。  风险提示：地产政策调控效果不及预期；房地产销售不及预期；房地产竣工项目不及预期风险 -37%-31%-24%-18%-12%-6%0%6%2021-122022-042022-082022-12沪深300 行业点评 房地产 2 / 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：11月全国商品住宅销售面积累计同比降幅扩大至26.2% .......................................... 3 图2：11月全国商品住宅销售面积环比2.7% ...................................................................... 3 图3：11月全国商品住宅销售金额累计同比降幅扩大至28.4% .......................................... 3 图4：11月全国商品住宅销售面积同比-31.15% ................................................................. 3 图5：11月全国商品住宅销售均价环比提升 ........................................................................ 3 图6：11月全国商品住宅待售面积累计同比+18% .............................................................. 3 图7：11月土地购置面积累计同比-53.8% ........................................................................... 4 图8：土地购置面积降幅持续扩大 ....................................................................................... 4 图9：11月商品住宅新开工面积累计同比降幅扩大至39.5% .............................................. 4 图10：11月商品住宅竣工面积累计同比降幅收窄至18.4% ............................................... 4 图11：11月房地产开发投资完成额累计同比降幅扩大至9.8% .......................................... 4 图12：11月房地产开发企业到位资金累计同比降幅扩大至25.7% ..................................... 4 图13：房地产开发企业到位资金 ......................................................................................... 5 图14：11月到位资金中个人按揭累计同比降幅扩大至26.2% ............................................ 5 行业点评 房地产 3 / 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图1：11月全国商品住宅销售面积累计同比降幅扩大至26.2% 图2：11月全国商品住宅销售面积环比2.7% 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 图3：11月全国商品住宅销售金额累计同比降幅扩大至28.4% 图4：11月全国商品住宅销售面积同比-31.15% 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 图5：11月全国商品住宅销售均价环比提升 图6：11月全国商品住宅待售面积累计同比+18% 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0.000.501.001.502.002.502019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-10商品住宅销售面积（亿平方米）累计同比（右轴）-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%2019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-10商品房销售面积:住宅:累计同比商品房销售面积:住宅:单月同比商品房销售面积:住宅:环比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0.000.501.001.502.002.502019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10商品住宅销售金额（万亿）累计同比（右轴）-100%-50%0%50%100%150%200%2017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-08商品房销售额:住宅:累计同比商品房销售额:住宅:单月同比-15%-10%-5%0%5%10%15%20%0200040006000800010000120002016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-07商品住宅销售均价（元/平方