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本研报总结了A+H传媒板块的短期回调原因，以及科技创新和垂类应用的发展趋势。目前，A股传媒板块整体PE处于历史较低水平，港股传媒指数下跌较大。互联网进入存量博弈，新的App在兴趣、年龄、特定需求等领域异军突起。VR出货量或加速，内容有望迎来拐点。建议关注线上以VR为入口的下一代互联网生态和线下全民健身、户外运动等产业机会。风险提示包括市场竞争风险、行业及监管政策风险和技术发展不及预期。
