商贸零售行业深度报告：消费券深度研究：全面复盘&问卷调研——哪些领域受益，撬动杠杆几何？

本篇商贸零售行业深度报告主要围绕消费券展开研究，通过对历史复盘和问卷调研，分析了消费券的发放情况、效果以及居民使用意愿。报告指出，消费券本质上是政府为了促进居民消费而发放的补贴，具有1:N的杠杆效应，能撬动大量的消费。根据调研，核销率约为2/3，撬动比约1:9.3。消费券主要面向家电数码等可选消费和餐饮出行、百货商超等受疫情影响较重的消费场景。近期随着防控政策不断优化，各地有望适时推出新一轮消费券政策，以助力消费复苏。报告建议关注更有望收益于消费券政策相关的可选消费和线下消费领域，推荐标的包括中国中免、首旅酒店、海南机场、上海机场等旅游出行相关标的，永辉超市等线下商超百货，以及可选消费领域的珀莱雅、爱美客，以及极米科技等小家电等。