【生猪市场周度报告】消费好转程度未明，供给压力有待释放东证衍生品研究院2022.12.04黄玉萍资深分析师从业资格号：F3079233投资咨询号：Z0015897Tel: 021-63325888-3907Email:yuping.huang@orientfutures.com联系人吴冰心分析师从业资格号：F03087442 Tel: 021-63325888-4192Email:bingxin.wu@orientfutures.com 一、周度点评行情回顾1、期货市场本周主力合约跟随猪价回暖以收基差形式上行。周五当日，盘面受减仓上行带动超涨3个点，LH2301合约收盘21,365元/吨，周环比上涨5.2%。主力与河南现货基差收窄至为885元/吨（前值1,245元/吨）。1-3月差、3-5月差走扩。2、现货市场1）养殖盈利现 货 价 格 逐 渐 企 稳 回 升。据卓创资讯监测，国内外三元交易价格呈先跌后涨走势，周均价22.15元/公斤（前值22.70元/公斤），周环比跌幅2.43%（但价格趋势向好）。饲料价格环比下降0.6%。饲料原料中，低库存与惜售情绪延续共同助推玉米持续上涨；大豆到港增加，豆粕供给趋于宽松，现货价格承压下行。养殖盈利继续收窄，本周自繁自养头均盈利881.76元，周环比减少69.86元/头；外购仔猪育肥头均盈利709.20元，周环比减少73.89元/头。2）供给•出栏节奏：养殖集团出栏积极性增强，但以轮换放量出栏形式为主，部分前期散户二次育肥大体重猪抛售，周内出栏体重继续回升。据涌益咨询监测，周度出栏均重为130.62公斤，周环比上涨0.06%（涨幅收窄），其中150公斤以上出栏占比9.95%（前值9.84%)，同期卓创资讯数据反映为交易均重微降0.02%至127.16公斤。•补栏积极性：种苗价格偏弱运行。当前仔猪对应明年淡季出栏，补栏积极性差；集团二元母猪多以自留为主，实际成交少。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为504.69元/头、1,900.00元/头，周环比分别下跌51.26元/头、16.41元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场 一、周度点评报价分别为688/头、1,794元/头，分别较上周下跌38元/头、6元/头。3）需求终端消费方面，疫情管控放松叠加整体气温下降，消费提振明显，肉价跟随猪价上涨。据卓创资讯，日均屠宰量大幅拉涨，周环比增加19.27%，同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比增加17.06%。3、涌益咨询11月重点数据跟踪供给：11月养殖企业计划出栏1,650万头，实际出栏1,688万头，完成进度102.3%。12月，多数集团场计划出栏量较11月环比增加6.28%。需求：11月规模以上屠宰场宰杀量较10月环比增加8%。市场展望及投资建议疫情防控趋于宽松叠加天气转寒之下腌腊陆续上量，部分投机资金离场避险。十二月冬至前腌腊高峰未至，预计前期压栏大猪仍将陆续出栏，出栏体重有进一步上行压力。此外，正值年前出栏高峰，行业整体将以放量出栏形式推进年底出栏计划。预计十二月将呈现供需双强局面，密切关注出栏体重向下拐点及标肥价差走势。策略上，消费未明、供给压力有待释放，建议观望为主。风险提示投机性二次育肥及压栏；放储；新冠疫情下调运及人口流通的限制；合约流动性。 说明：只选取部分数据置于上表，其他数据及分析详见市场数据分项监测情况。除期货市场指标为周五当日收盘主力基差、月间价差与上周五当日进行周环比对比，其他指标均进行周均值或周汇总处理；对周度屠宰数据作日均处理。二、数据一览单位最新一周上一期周度环比变化量来源主力基差（截至周五收盘）元/吨8851,245(360)WINDLH2301-LH2303（截至周五收盘）元/吨2,3801,930450WIND生猪出栏均价元/公斤22.1522.70(0.55)卓创资讯河南新郑生猪价格元/公斤22.1722.62(0.45)WIND四川成都生猪价格元/公斤23.1823.60(0.42)WIND辽宁鞍山生猪价格元/公斤21.7122.56(0.85)WIND广东清远生猪价格元/公斤22.7023.61(0.91)WIND交易均重公斤127.16127.19(0.03)卓创资讯出栏均重公斤130.62130.540.08涌益咨询7kg仔猪市场周度均价元/头504.69555.95(51.26)卓创资讯50kg二元后备母猪周度均价元/头1,900.001,916.41(16.41)卓创资讯养殖利润：自繁自养元/头881.76951.63(69.86)卓创资讯养殖利润：外购仔猪元/头709.20783.10(73.89)卓创资讯全国大中城市:猪粮比价（截至22.11.23）/8.488.78(0.30)发改委日均屠宰量头160,625134,67625,949卓创资讯冻品库容率%13.2513.68(0.43)涌益咨询屠宰部分重点指标一览期货市场出栏补栏成本利润 市场数据分项监测情况 期货市场合约月间价差走势主力合约基差走势数据来源：WIND、东证衍生品研究院•本周主力合约跟随猪价回暖以收基差形式上行。周五当日，盘面受减仓上行带动超涨3个点，LH2301合约收盘21,365元/吨，周环比上涨5.2%。•主力与河南现货基差收窄至为885元/吨（前值1,245元/吨）。•1-3月差、3-5月差走扩。(10,000)(8,000)(6,000)(4,000)(2,000)02,0004,0006,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00022/0322/0322/0322/0422/0422/0522/0522/0622/0622/0722/0722/0822/0822/0822/0922/0922/1022/1022/1122/11元/吨元/吨基差（右）LH2301现货价格（河南新郑）(500)05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,50022/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/11元/吨LH2301-LH2303LH2303-LH2305 供给1、存栏数据来源：涌益咨询、钢联农产品、卓创资讯、东证衍生品研究院多机构能繁母猪存栏历史变动对比•据农业农村部，10月末能繁母猪存栏4,379万头，高出正常保有量6.8%。•在利润驱动下，三方机构监测10月份数据显示能繁母猪仍继续处于回补阶段，补栏幅度扩大，中小散户补栏积极性依然显著高于规模厂。多机构能繁母猪存栏050100150020040060080020/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/0722/09万头万头钢联(规模场）卓创涌益(右）钢联-规模场（万头）环比涌益（万头）环比卓创（万头）环比2022-10-31503.542.81%115.581.73%580.833.29%2022-09-30489.771.2%113.621.39%562.310.46%2022-08-31484.111.6%112.061.63%559.732.34%2022-07-31476.671.0%110.261.79%546.903.66%2022-06-30471.881.9%108.320.71%527.593.03%2022-05-31462.911.8%107.551.23%512.080.92%2022-04-30454.59-1.0%106.25-0.1%507.391.80%2022-03-31459.03-1.4%106.38-1.2%498.37-2.0%2022-02-28465.59-0.4%107.710.3%508.68-0.1%2022-01-31467.480.5%107.36-1.6%509.21-1.4%2021-12-31465.38-3.0%109.10-1.3%516.590.8%2021-11-30479.71-1.4%110.54-0.1%512.50-5.1%2021-10-31486.64-2.4%110.68-1.0%539.94-0.2%2021-09-30498.76-5.1%111.76-1.7%540.92-5.1%2021-08-31525.36-1.1%113.69-2.1%569.75-3.6%2021-07-31531-0.4%116.08-3.2%590.962.6%2021-06-30533.130.3%119.90-3.7%575.725.8%2021-05-31531.282.4%124.491.5%544.339.2%2021-04-30518.595.5%122.622.3%498.545.9%2021-03-31491.747.1%119.903.1%470.874.8% 涌益：能繁母猪存栏及效率（二、三元占比）供给1、存栏统计局：能繁母猪存栏量统计局：生猪存栏量数据来源：涌益咨询、国家统计局、东证衍生品研究院涌益：大、中、小猪存栏结构141516171819200%20%40%60%80%100%19/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/0722/09二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比行业平均MSY（右）0%10%20%30%40%50%010020030040050060070020/0420/0620/0820/1020/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/10万头50kg以下小猪存栏量50-80kg中猪存栏量80kg以上大猪存栏量大猪占比（右）01,0002,0003,0004,0005,000201720182019202020212022万头Q1Q2Q3Q4010,00020,00030,00040,00050,000201720182019202020212022万头Q1Q2Q3Q4 供给2、出栏卓创：日度出栏均价&商品猪出栏量统计局：生猪出栏量数据来源：国家统计局、卓创资讯、东证衍生品研究院•现货价格逐渐企稳回升。据卓创资讯监测，国内外三元交易价格呈先跌后涨走势，周均价22.15元/公斤（前值22.70元/公斤），周环比跌幅2.43%（但价格趋势向好）。•养殖集团出栏积极性增强，但以轮换放量出栏形式为主，部分前期散户二次育肥大体重猪抛售，周内出栏体重继续回升。据涌益咨询监测，周度出栏均重为130.62公斤，周环比上涨0.06%（涨幅收窄），其中150公斤以上出栏占比9.95%（前值9.84%)，同期卓创资讯数据反映为交易均重微降0.02%至127.16公斤。05,00010,00015,00020,00025,000201720182019202020212022万头Q1Q2Q3Q4051015202530354045010020030040050060070080090017/0117/0517/0918/0118/0518/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/09元/公斤万头卓创监测生猪出栏量（166样本）中国生猪日度均价(右) 供给2、出栏涌益：肥标（150kg-120kg）出栏价差涌益：出栏体重结构数据来源：卓创资讯、涌益咨询、东证衍生品研究院卓创：周度交易均重涌益：出栏体重10511011512012513013514020/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/10公斤出栏体重0%5%10%15%20%25%30%2