证券行业周报：中国特色估值体系，有利于央企标的估值回升

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1证券行业周报（20221128-1202）领先大市-A(维持)中国特色估值体系，有利于央企标的估值回升2022年12月4日行业研究/行业周报证券行业近一年市场表现资料来源：最闻首选股票评级相关报告：【山证证券III】【山证非银】周报（20221127）：下调存款准备金率，提振市场信心2022.11.27分析师：刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351-8686794邮箱：liuli2@sxzq.com孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com投资要点投资建议：中国特色估值体系，有利于央企标的估值回升。中国证监会易会满主席在金融街论坛上提出要“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。中国特色估值体系的提法引发高度关注，长期低估值，对国民经济有重要支撑的行业有望迎来估值修复。证监会同意广期所开展工业硅期货和期权交易。工业硅是“硅能源”产业的重要原料，也是推出的首个绿色品种。工业硅的推出，有利于期货公司交易量提升，对业绩增长有促进作用。二级市场回暖有利于证券行业估值提升。随着政策的逐步释放，A股市场成交量和两融余额都小幅提升，且证券公司业绩的β属性更强，四季度以来，二级市场逐步回暖，有利于证券公司业绩提升。加上前期中证金融整体下调转融资费率，个人养老账户有望成为我国养老体系的“第三支柱”，证监会调整优化涉房企业5项股权融资措施，至此债券、信贷、股权三管齐下，促进房地产发展。证券公司作为典型的周期性行业，房地产的政策红利有利于提升证券板块的估值水平。目前，证券板块估值仍处于历史底部，具有较高的投资价值。行业数据：股市表现：截至12月02日，股票指数较年初均收跌，创业板指数收跌28.27%，中证500收跌16.19%，沪深300指数收跌21.65%。债市表现：截至12月02日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.07%。大宗商品：截至11月25日，大宗商品指数收于191.08，较年初收涨5.77%。交易额：上周成交金额4.58万亿元，日均成交额0.92万亿元，环比上涨13.00%。新增投资者：2022年10月，新增投资者80.29万，月环比-22.09%。股票质押：截至12月02日，市场质押股3997.09亿股，占总股本5.23%。 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2两融业务：截至12月01日，两融余额1.57万亿元，较上年末下降13.73%。其中，融资余额1.47万亿元，融券余额998.17亿元。风险提示二级市场大幅下滑；疫情超出预期；资本市场改革不及预期。 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3目录1.投资建议...........................................................................................................................................................................42.行情回顾...........................................................................................................................................................................43.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................54.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................65.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................76.风险提示...........................................................................................................................................................................9图表目录表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................5 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明41.投资建议中国特色估值体系，有利于央企标的估值回升。中国证监会易会满主席在金融街论坛上提出要“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。中国特色估值体系的提法引发高度关注，长期低估值，对国民经济有重要支撑的行业有望迎来估值修复。证监会同意广期所开展工业硅期货和期权交易。工业硅是“硅能源”产业的重要原料，也是推出的首个绿色品种。工业硅的推出，有利于期货公司交易量提升，对业绩增长有促进作用。二级市场回暖有利于证券行业估值提升。随着政策的逐步释放，A股市场成交量和两融余额都小幅提升，且证券公司业绩的β属性更强，四季度以来，二级市场逐步回暖，有利于证券公司业绩提升。加上前期中证金融整体下调转融资费率，个人养老账户有望成为我国养老体系的“第三支柱”，证监会调整优化涉房企业5项股权融资措施，至此债券、信贷、股权三管齐下，促进房地产发展。证券公司作为典型的周期性行业，房地产的政策红利有利于提升证券板块的估值水平。目前，证券板块估值仍处于历史底部，具有较高的投资价值。2.行情回顾上周（20221128-1202）沪深300指数、创业板指数分别收于3870.95（2.52%）、2383.32（3.20%），申万一级非银金融指数涨幅为2.79%，在31个申万一级行业中排名第14位；证券III上涨2.19%。个股表现，本周板块涨幅居前的有中油资本（28.17%）、同花顺（9.15%）、中粮资本（8.07%），跌幅居前的有四川双马（-2.61%）、中国银河（-2.49%）、财达证券（-2.41%）。图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）数据来源：Wind，山西证券研究所 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名前五名后五名简称周涨跌幅（%）简称周涨跌幅（%）中油资本28.17四川双马-2.91同花顺9.15中国银河-2.49中粮资本8.07财达证券-2.41五矿资本7.57湘财股份-1.72国联证券6.72恒生电子-0.87数据来源：Wind，山西证券研究所3.行业重点数据跟踪股市表现：截至12月02日，股票指数较年初均收跌，创业板指数收跌28.27%，中证500收跌16.19%，沪深300指数收跌21.65%。债市表现：截至12月02日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.07%。大宗商品：截至11月25日，大宗商品指数收于191.08，较年初收涨5.77%。交易额：上周成交金额4.58万亿元，日均成交额0.92万亿元，环比上涨13.00%。新增投资者：2022年10月，新增投资者80.29万，月环比-22.09%。股票质押：截至12月02日，市场质押股3997.09亿股，占总股本5.23%。两融业务：截至12月01日，两融余额1.57万亿元，较上年末下降13.73%。其中，融资余额1.47万亿元，融券余额998.17亿元。图2：2022年以来各主要指数的涨跌幅图3：大宗商品指数走势数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6图4：上周日均成交0.92万亿元，环比+13.00%图5：2022年10月新增投资者80.29万数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所图6：截至12月02日，质押股数占比5.23%图7：截至12月01日，两融余额1.57万亿元数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所4.监管政策与行业动态上交所副总经理刘逖：进一步完善和拓展沪港通机制。上海证券交易所副总经理刘逖日前在2022上海国际金融中心发展论坛上表示，上交所将进一步完善和拓展沪港通机制、吸引境外优质上市公司来上交所发行CDR、持续提升国际投资者参与上交所市场的深度和广度等。刘逖表示，高效的资本形成机制能够充分引导和利用境内境外两个市场、两种资源，助力双循环发展。（中证网）人民银行开展550亿元逆回购操作，公开市场实现净投放520亿元。人民银行11月28日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年11月28日人民银行以利率招标方式开展了550亿元7天逆回购操作，中标利率为2.00%。由于今日有30亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现净投放520亿元。（上证报）证监会调整优化涉房企业5项股权融资措施，即日起施行。证监会新闻发言人11月28日就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问时表示，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行。一是恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。二是恢复上市房企和涉房上市公司再融资。三是调 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7整完善房地产企业境外市场上市政策。四是进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用。五是积极发挥私募股权投资基金作用。（中证网）人民银行开展800亿元逆回购操作，公开市场实现净投放780亿元。人民银行11月29日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年11月29日人民银行以利率招标方式开展了800亿元7天逆回购操作，中标利率为2.00%。由于今日有20亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现净投放780亿元。（上证报）央行30日将开展50亿元CBS操作。为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，2022年11月30日中国人民银行将开展2022年第十一期央行票据互换（CBS）操作。本期操作量为50亿元，期限3个月，面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标，费率为0.10%，首期结算日为2022年11月30日，到期日为2023年2月28日。（中证网）证监会同意广期所开展工业硅期货和期权交易。证监会近日同意广州期货交易所开展工业硅期货和期权交易。工业硅期货和期权是广州期货交易所挂牌交易的首个品种。工业硅是“硅能源”产业的重要原料，属于绿色低碳品种。我国是全球最大的工业硅生产国、消费国和出口国。推出工业硅期货和期权，对于完善工业硅价格形成机制、提升市场主体风险管理能力和助力我国低碳经济发展具有积极意义，符合广州期货交易所服务绿色发展的定位。证监会表示，下一步将督促广州期货交易所扎实做好工业硅期货和期权上市的各项准备工作，确保工业硅期货和期权平稳推出和稳健