[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2022年12月01日 星期四 [Table_Summary] 概览 核心观点 周三A股两市震荡收涨，上证指数收盘涨0.05%，深证成指收涨0.18%，创业板指上涨0.24%，两市成交额维持在9317亿元，北向资金净流入49.17亿元。汽车、消费者服务、煤炭行业领涨，建材、建筑、房地产行业领跌。周期风格领涨，房地产链条经过前期大幅上涨后转跌，地产在政策推动下进入逐步修复的通道，但恢复过程或将是缓慢且波动的。多地持续优化新冠肺炎疫情防控举措，广州海珠、天河、番禺、荔湾等区域宣布解除所有疫情防控临时管控区，深圳提出从五个方面优化疫情防控措施。欧美股市全线上涨，鲍威尔表示美联储最早可能在12月开始放缓加息步伐，未来仍可能会小幅加息。 11月PMI由49.2%降至48%，非制造业PMI由48.7%回落为46.7%。PMI生产指数仍处于收缩区间，需求端来看，新订单指数连续5个月下行，新出口订单指数也有所回落。原材料价格、出厂价格指数继续下行，预期11月PPI也将继续下探。企业供应商交货时间延长，采购量有所下滑，原材料库存减少，需求偏弱，产成品库存增加。服务业、建筑业PMI均下滑，随着降温到来，北方开工逐步放缓，建筑业PMI受到一定影响。PMI全面回落，当前经济压力依然较大，疫情反复、需求疲弱、海外需求降温等影响经济走势。行业方面可以关注：1）制造业固定投资有望维持增长，可关注成长性较高、国产替代的工业母机、数字经济等行业。2）“稳增长”目标继续推进，可重点布局受益的基建、地产产业链 [Table_InnerMarketIndex] 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 上证指数 3,151.34 0.05% 深证成指 11,108.50 0.18% 沪深300 3,853.04 0.12% 科创50 1,000.26 -0.22% 创业板指 2,345.31 0.24% 上证50 2,606.54 -0.05% 上证180 8,263.29 -0.02% 上证基金 6,489.07 -0.00% 国债指数 198.20 -0.03% [Table_InterIndex] 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 道琼斯 34,589.77 2.18% S&P500 4,080.11 3.09% 纳斯达克 11,468.00 4.41% 日经225 27,968.99 -0.21% 恒生指数 18,597.23 2.16% 美元指数 105.98 -0.78% [Table_MeetContact] 主持人: 于天旭 Email: yutx@wlzq.com.cn 证券研究报告 晨会纪要 市场研究 万千财富，与您相连 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 $$start$$ [Table_MeetContent] [Table_Content] 核心观点 周三A股两市震荡收涨，上证指数收盘涨0.05%，深证成指收涨0.18%，创业板指上涨0.24%，两市成交额维持在9317亿元，北向资金净流入49.17亿元。汽车、消费者服务、煤炭行业领涨，建材、建筑、房地产行业领跌。周期风格领涨，房地产链条经过前期大幅上涨后转跌，地产在政策推动下进入逐步修复的通道，但恢复过程或将是缓慢且波动的。多地持续优化新冠肺炎疫情防控举措，广州海珠、天河、番禺、荔湾等区域宣布解除所有疫情防控临时管控区，深圳提出从五个方面优化疫情防控措施。欧美股市全线上涨，鲍威尔表示美联储最早可能在12月开始放缓加息步伐，未来仍可能会小幅加息。 11月PMI由49.2%降至48%，非制造业PMI由48.7%回落为46.7%。PMI生产指数仍处于收缩区间，需求端来看，新订单指数连续5个月下行，新出口订单指数也有所回落。原材料价格、出厂价格指数继续下行，预期11月PPI也将继续下探。企业供应商交货时间延长，采购量有所下滑，原材料库存减少，需求偏弱，产成品库存增加。服务业、建筑业PMI均下滑，随着降温到来，北方开工逐步放缓，建筑业PMI受到一定影响。PMI全面回落，当前经济压力依然较大，疫情反复、需求疲弱、海外需求降温等影响经济走势。行业方面可以关注：1）制造业固定投资有望维持增长，可关注成长性较高、国产替代的工业母机、数字经济等行业。2）“稳增长”目标继续推进，可重点布局受益的基建、地产产业链。 分析师 于天旭 执业证书编号 S0270522110001 万千财富，与您相连 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_PromiseInfo] 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Table_MeetReliefTip] 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 [Table_AdressInfo] 万联证券股份有限公司 研究所 上海 浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳 福田区深南大道2007号金地中心 广州 天河区珠江东路11号高德置地广场