证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 太阳能 2022年11月28日 光伏行业周报（20221121-20221127） 推荐 （维持） 硅料硅片价格松动，产业链价格拐点或将临近  隆基中环接连下调硅片价格。11月24日，隆基公示了最新的P型单晶硅片价格。与10月24日的报价相比，182mm、166mm硅片价格分别下调0.12元/片、0.09元/片，降幅分别为1.59%、1.42%。2022年以来，这是隆基首次下调硅片价格。此前，TCL中环于10月31日下调了硅片价格。与9月8日报价相比，166mm、182mm、210mm硅片价格分别下调0.20、0.24、0.33元/片，降幅分别为-3.16%、-3.15%、-3.28%。两大硅片龙头下调产品价格，产业链价格拐点进一步明晰。  硅料价格同样出现松动迹象。据PVInfoLink数据，本周多晶硅致密料价格报302元/kg，较上周下跌1元/kg。硅料新增产能正逐步释放，但近期硅片企业库存增加，硅料采购意愿减弱，今年年底硅料价格或将出现进一步下降。  2022年10月，国内新增光伏装机5.64GW，同比增长50%，环比下降31%。1-10月国内累计光伏装58.24GW，同比增长99%。由于部分国内项目存在“930”抢装现象，9月国内光伏新增装机基数较高，同时考虑10月国庆假期、疫情管控物流运输效率下降等因素，10月国内新增光伏装机量环比下降符合预期。我们预计2022年全年国内光伏新增装机85-90GW，同比增长55%-64%。  光伏产业跟踪：  产业链价格：主材环节：本周多晶硅致密料价格报302元/kg，较上周下跌1元/kg。本周硅片价格明显回落。166mm单晶硅片价格报6.17元/片，较上周下跌0.03元/片；182mm单晶硅片价格报7.30元/片，较上周下跌0.16元/片；210mm单晶硅片价格报9.55元/片，较上周下跌0.16元/片。其他主材环节：电池、组件价格基本持稳。辅材方面：本周光伏玻璃价格较上周持平，3.2mm镀膜光伏玻璃价格报28.0元/m²，2.0mm镀膜光伏玻璃价格报21.0元/m²。本周EVA胶膜价格为12.5元/m²，较上周下跌1元/m²；POE胶膜价格为15.5元/m²，较上周下跌1元/m²。  重要公司公告：隆基绿能、特变电工、双良节能、帝科股份等公司发布对外投资相关公告，迈为股份、林洋能源等公司公布业务合同相关公告，恒星科技等公司公布股权激励相关公告。  行业重要新闻：陕西省发改委公示了2022年风电、光伏发电项目保障性并网规模竞争性配置结果，共确定82个项目8.01GW纳入2022年陕西省风电、光伏发电项目保障性并网规模，其中光伏5.25GW，风电2.76GW。另外，对符合要求的12个29.5万千瓦分散式风电、分布式光伏发电项目，纳入年度建设规模。  投资策略：随着新增硅料产能逐步释放，明年产业链价格有望回落，将进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气，全产业链量增逻辑清晰。我们建议关注，1）明年受益于硅料价格下降，有望量利齐升的一体化组件环节，如天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能等；2）格局稳定的硅片环节，如TCL中环、隆基绿能等；3）盈利能力持续修复的电池环节，如爱旭股份、钧达股份等；4）光伏及储能双赛道加持，需求高速增长的逆变器环节，如德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份等；5）受益于硅料释放，需求起量的辅材环节，如福莱特、信义光能、海优新材、福斯特、中信博、清源股份、通灵股份、快可电子等。  风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：盛炜 邮箱：shengwei@hcyjs.com 执业编号：S0360522100003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 36 0.00 总市值(亿元) 17,386.81 1.98 流通市值(亿元) 13,735.87 2.08 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.3% 1.4% -16.2% 相对表现 -8.4% 6.6% 6.7% 相关研究报告 《光伏行业周报（20221114-20221120）：组件逆变器出口稳定，隆基电池效率创新高》 2022-11-21 《光伏行业周报（20221107-20221113）：组件出口额同比高增，新电池技术百花齐放》 2022-11-14 《光伏行业周报（20221031-20221106）：需求及成本拉动价格上调，光伏玻璃有望迎来量价齐升》 2022-11-07 -37%-22%-7%7%21/1122/0222/0422/0722/0922/112021-11-25~2022-11-25太阳能沪深300华创证券研究所 光伏行业周报（20221121-20221127） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、硅料硅片价格松动，产业链价格拐点或将临近 ............................................................. 4 （一）隆基下调硅片价格，硅料价格同样出现松动迹象 ............................................. 4 （二）10月国内新增光伏装机5.64GW，同比增长50% ............................................. 4 二、市场行情回顾 ..................................................................................................................... 6 （一）本周行业涨跌幅 ..................................................................................................... 6 （二）本周个股涨跌幅 ..................................................................................................... 6 （三）行业PE估值 .......................................................................................................... 7 （四）行业PE估值分位数 .............................................................................................. 8 三、本周行业概览 ..................................................................................................................... 9 （一）本周光伏产业链价格 ............................................................................................. 9 （二）重要公司公告 ....................................................................................................... 11 （三）行业重要新闻 ....................................................................................................... 12 四、风险提示 ........................................................................................................................... 12 光伏行业周报（20221121-20221127） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 2022年隆基P型单晶硅片报价 ................................................................................ 4 图表 2 10月国内新增光伏装机5.64GW，同比+50%（GW）.......................................... 5 图表 3 1-10月国内新增光伏装机58.24GW，同比+99%（GW） .................................... 5 图表 4 本周电力设备行业下跌1.99%（申万行业指数） .................................................. 6 图表 5 本周光伏设备下跌2.60%（申万行业指数） .......................................................... 6 图表 6 本周清源股份上涨13.53% ........................................................................................ 7 图表 7 本周金辰股份下跌15.89% ........................................................................................ 7 图表 8 本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 ......................................................................... 7 图表 9 本周行业PE（TTM）排名 ....................................................................................... 8 图表 10 本周电力设备子行业PE（TTM）排名 ................................................................. 8 图表 11 截至11月25日，电力设备行业PE估值分位数为10.1% .................................. 9 图表 12 截至11月25日，光伏设备行业PE估值分位数为11.9% .................................. 9 图表 13 硅料价格走势（元/kg） ........................................................................................ 10 图表 14 硅片价格走势（元/片） ............