请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年08月27日行业研究 ·行业周报电力设备新能源 · 光伏投资评级：超配（维持评级）硅料硅片价格小幅微涨，组件价格持续探底光伏产业链周评（8月第4周）证券分析师：陈抒扬0755-81982965chenshuyang@guosen.com.cnS0980523010001证券分析师：李恒源021-60875174lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议【主产业链价格】•本周P型硅料75元/KG，环比+3元/KG；N型硅料86元/KG，环比+5元/KG。 N/P硅料价差11元/KG，环比上周+2元/KG。•根据Solarzoom，本周光伏主产业链成交均价（M10，PERC）：P型硅料75元/KG（约合0.207元/W），环比+3元/KG（约合+0.008元/W）；硅片3.35元/片（约合0.451元/W），环比+0.20元/片（约合+0.027元/W）；电池片0.75元/W，环比持平；单玻组件1.25元/W，环比-0.01元/W。•本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.076/0.114/0.136/-0.031元/W，环比变化分别为+0.008/+0.018/-0.025/-0.009元/W。【辅材价格】•硅片端辅材环比变化：石英坩埚环比持平。•电池端辅材环比变化：正面银浆环比+3.3%、背面银浆环比+3.5%，其上游银粉+3.8%。•组件端辅材环比变化：背板价格环比持平，焊带价格环比持平，2.0mm玻璃、3.2mm玻璃环比持平，EVA胶膜环比持平、POE胶膜环比持平。•部分辅材上游环比变化：外层/中层石英砂环比持平，EVA粒子、POE粒子环比持平。【投资建议】本周硅料、硅片价格继续小幅微涨，组件价格持续小幅下跌探底。辅材方面，电池片正、背面银浆价格探涨。展望三季度，我们认为光伏主产业链价格将完成探底、企稳，从而带来更多装机需求的释放，三季度光伏行业有望呈现量增价稳的运行态势。当前硅料价格已经出现小幅反弹，显示出价格下跌后光伏行业供需关系的改善迹象。在此趋势下，我们更加看好供给扩张边际减速、盈利能力有望提升的光伏玻璃环节，以及受N型技术变革影响较大的电池、银浆、设备等环节。此外，价格见底的硅料、硅片环节估值有望修复，看好具备综合盈利能力优势的企业：1）硅片辅材环节，建议关注不断拓展碳复合材料下游应用的相关热场企业，推荐布局锂电负极碳/碳热场材料、碳/陶刹车盘的金博股份；2）光伏玻璃环节，双寡头格局稳固，二三线企业盈利承压、扩产意愿较低，市场份额有望进一步向龙头聚集，光伏玻璃盈利有望提升，推荐福莱特、信义光能；3）电池环节，未来光伏行业技术变革的主要环节，当前N型电池组件较P型存在显著溢价，推荐钧达股份；4）一体化组件商环节，组件、硅料之间价差仍处在较高水平，支撑中间环节整体盈利能力，并且一体化厂商在新型电池技术领域具备更强的上下游协同优势，推荐晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基绿能，和正在转型中的通威股份；5）其他辅材环节，建议关注银浆环节（聚和材料）、焊带环节（宇邦新材）和胶膜环节（福斯特、海优新材、赛伍技术） ；6）光伏设备环节，提前布局HJT电池设备，进行新型技术储备的相关企业将具有先发优势，推荐迈为股份；【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。 nPpMsOqRxVNBMAqPtPnQpRoR8OaO8OtRpPtRtQeRmMxPkPnPpQ7NpOnRuOrQsQxNnQpP请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图5：其他自定义指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图4：辅材自定义指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：主产业链自定义指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页图1：申万光伏相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：近5年光伏主要板块及公司PE区间（Wind FY2一致预期）及2023年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理板块行情回顾胶膜玻璃银浆本周-5.6%-5.1%-4.9%年初以来-48.0%-16.7%-8.5%上证指数申万光伏设备本周-2.2%-5.6%年初以来-0.8%-28.1%支架逆变器制造设备本周-6.4%-7.7%-6.6%年初以来-34.4%-38.6%-10.1%硅料硅片电池组件本周-0.9%-6.0%1.4%-4.2%年初以来-9.6%-27.8%-20.5%-33.8%42 66 54 50 41 29 40 37 32 48 25 44 54 45 10 8 15 12 13 7 8 9 5 10 7 8 13 11 11 9 16 16 15 11 10 10 12 11 7 9 20 20 010203040506070最大值最小值2023年PE02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00026002800300032003400360022-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-08上证指数申万光伏设备指数（右轴）50709011013023-0323-0423-0523-0623-0723-08硅料硅片电池组件50709011013015017023-0323-0423-0523-0623-0723-08胶膜玻璃银浆506070809010011012023-0323-0423-0523-0623-0723-08支架逆变器 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递【招标市场】•招标跟踪：本周国内新增光伏组件招标0.5GW，8月以来招标5.8GW，年初以来累计招标155GW（同比+59.1%）。7月国内新增招标约28.2GW，环比+108%，同比+248%。【行业新闻】•爱旭股份：8月21日，公司宣布与荷兰最大的户用分销商、欧洲知名的综合光伏服务提供商LIBRA签订供货协议，向其提供650MW的全新一代全背接触ABC组件产品。•欧洲市场：三家德国太阳能光伏公司宣布将合作投资20亿欧元(合157亿人民币)用于建设光伏垂直一体化制造厂，并已向德国联邦经济和气候保护部(BMWK）提交了项目大纲。该项目将于24个月内分三个地点投资建设，分别为扩大图林根州朗根韦岑多夫地区的组件产能至2.8GW；法兰克福地区的太阳能电池、多晶硅、硅片产能各5GW；勃兰登堡太阳能玻璃产能以满足综合价值链的需求。联合体的目标是在组件和电池开发方面至少覆盖德国90%的附加值，同时降低对全球的依赖。【公司公告】•通威股份：8月22日，公司公告拟与乐山市人民政府、乐山市五通桥区人民政府共同签署《16GW拉棒、16GW切片、16GW电池片项目投资协议》，投资建设年产16GW的拉棒、切片、电池片项目。项目预计投资总额约100亿元，首期项目力争2024年底建成投产，全部项目力争 2025 年底达产。•通威股份：8月22日，公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入740.7亿元，同比增长23%；实现归母净利润132.7亿元，同比增长9%。对应2023Q2实现营业收入408.2亿元，同比增长14%，环比增长23%；实现归母净利润46.7亿元，同比减少34%，环比减少46%。•晶盛机电：8月22日，公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入84.1亿元，同比增长92%；实现归母净利润22.1亿元，同比增长83%。对应2023Q2实现营业收入48.1亿元，同比增长99%，环比增长34%；实现归母净利润13.2亿元，同比增长73%，环比增长49%。•岱勒新材：8月22日，公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入4.3亿元，同比增长56%；实现归母净利润0.9亿元，同比增长111%。对应2023Q2实现营业收入2.8亿元，同比增长80%，环比增长81%；实现归母净利润0.7亿元，同比增长137%，环比增长212%。•阿特斯：8月23日，公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入261.0亿元，同比增长32%；实现归母净利润19.2亿元，同比增长322%。对应2023Q2实现营业收入142.7亿元，同比增长18%，环比增长21%；实现归母净利润10.0亿元，同比增长161%，环比增长9%。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递（续）【公司公告】•福斯特：8月25日，公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入106.2亿元，同比增长18%；实现归母净利润8.8亿元，同比减少16%。对应2023Q2实现营业收入57.0亿元，同比增长11%，环比增长16%；实现归母净利润5.2亿元，同比减少28%，环比增长43%。•快可电子：8月25日，公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入6.5亿元，同比增长20%；实现归母净利润0.9亿元，同比增长86%。对应2023Q2实现营业收入3.5亿元，同比增长18%，环比增长14%；实现归母净利润0.5亿元，同比增长87%，环比增长27%。•苏州固锝：8月25日，公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入17.1亿元，同比增长3%；实现归母净利润0.6亿元，同比减少61%。对应2023Q2实现营业收入9.8亿元，同比增长12%，环比增长34%；实现归母净利润0.3亿元，同比减少60%，环比增长42%。•中来股份：8月25日，公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入57.6亿元，同比增长24%；实现归母净利润2.4亿元，同比增长2%。对应2023Q2实现营业收入30.5亿元，同比增长16%，环比增长13%；实现归母净利润1.3亿元，同比减少6%，环比增长30%。•迈为股份：8月25日，公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入28.7亿元，同比增长63%；实现归母净利润4.2亿元，同比增长7%。对应2023Q2实现营业收入17.1亿元，同比增长85%，环比增长48%；实现归母净利润2.0亿元，同比减少6%，环比减少8%。•宇邦新材：8月25日，公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入12.9亿元，同比增长33%；实现归母净利润0.7亿元，同比增长49%。对应2023Q2实现营业收入7.4亿元，同比增长46%，环比增长33%；实现归母净利润0.4亿元，同比增长28%，环比增长2%。•通灵股份：8月25日，公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入7.1亿元，同比增长15%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长80%。对应2023Q2实现营业收入3.8亿元，同比增长25%，环比增长16%；实现归母净利润0.5亿元，同比增长49%，环比增长27%。•东方日升：8月26日，公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入176.1亿元，同比增长40%；实现归母净利润8.6亿元，同比增长71%。对应2023Q2实现营业收入108.3亿元，同比增长50%，环比增长60%；实现归母净利润5.5亿元，同比增长89%，环比增长77%。•双良节能：8月26日，公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入121.3亿元，同比增长182%；实现归母净利润6.2亿元，同比增长75%。对应2023Q2实现营业收入66.7亿元，同比增长160%，环比增长22%；实现归母净利润1.2亿元，同比减少50%，环比减少77%。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：主产业链量价数据资料来源：国家能源局、国家海关总署、Solarzoom、PV Infolink，国信证券经济研究所整理主产业链量价数据频率指标单位本周价格上周价格环比变化同比变化年初数年初以来变化周度价格数据硅料元/kg75.