【海通电新】本周光伏价格点评：硅料进一步松动，景气拐点或早于预期

【海通电新】本周光伏价格点评：硅料进一步松动，景气拐点或早于预期根据PV Infolink，本周产业链价格持续下降；硅料降7元，至288元/kg；硅片182/210分别降价2.1分、2.4分/W；电池美元微涨，但RMB报价大尺寸下跌2分；组件价格无变化；降价顺序：硅片-硅料-电池组件。自10月底硅片首降以来，硅料下降约4分/W，大尺寸硅片降价约8分/W，大尺寸电池降价2分/W，组件降2分/W；这个过程跟21年12月非常类似，硅片首先要自身降价，才能向上游施压，而硅料有所下降之后，终端一体化组件才敢调低价格，这是个博弈过程，目前只是处在初期阶段，终期产业链将在新的价格中枢内形成新的盈利分配；新盈利稳态预判。我们预计组件价格中枢有望从此前的小2块，降到中枢1.8-1.85左右，这个价格足以支持需求爆发，这个过程大概率会在明年Q1看到，甚至可能就在1月份，重新分配后，硅料价格或在22-24万保持稳定，硅片盈利或小幅压缩，但降幅会明显好于市场预期，电池片保持高景气高盈利，单组件亏损明显收窄甚至恢复盈亏平衡；这个稳态可能会延续整个上半年，下半年要看新一波硅料扩产节奏；12月降价快一点是好事，景气拐点或很快到来。硅料连续3周跌价，最近2周下跌均为7元/kg，12月是产业一个特殊月份，1抢装接近收尾，2去库存有压力，3上下游强博弈，如果在年内就能看到硅料24万，组件1.85，对于明年需求释放、产业链价格压力平稳释放都是好事；我们目前判断今年很有可能看到这个价格；明年新签订单各组件企业已经开始启动，如果价格压力在年底就释放的话，Q1淡季不淡就会到来，板块性行情也会提前到来。建议关注：组件一体化（低估并受益于硅料降价）， 逆变器（受益光伏+储能高速增长具备高弹性），电池（紧缺并有新技术迭代），硅料硅片（盈利预期差较大），辅材（需求增长，部分材料紧缺），绿电（降价刺激收益率）。