新能源行业周报：光伏产业链价格或迎松动，宁德推出“锂矿返利”计划

光伏 产业链价格或将迎来松动，致密料新单报价已逐步下探，电池片价格已有松动，环比回落1-2分/w，产业链下游环节已逐步恢复安全库存，叠加硅片稼动率调升、硅料新增产能持续释放，产业链上游供应紧张局面或将迎来松动，后续组件价格或有回落，刺激新增需求释放。 2022年国内光伏装机明细出炉：新增户用25.2GW（+17%）、工商业25.9GW（+237%）、集中式36.3GW（+42%）。根据2月17日国家能源局发布的《2022年光伏发电建设运行情况》，我国2022年新增光伏装机87.4GW（+59%），其中集中式新增36.3GW（+42%），分布式新增51.1GW（+75%），分布式装机占比进一步提升至58%（+5pcts），分布式中工商业装机规模大幅提升，同比增长237%至25.9GW，装机体量超过户用光伏，光伏发电分布式属性进一步凸显。 行业整体观点层面，全年来看，伴随硅料新增产能释放，产业链价格将整体呈现波动下行态势，价格回落刺激需求释放将是全年主线，建议关注受益量增且盈利迎来拐点的胶膜环节，具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节，以及重点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。 风电 内蒙古能源集团1.4GW项目开标，陆风主机价格跌破1200元/kw。 本周，内蒙古能源集团杭锦1700MW风光火储热生态治理（395.3MW）项目和东苏巴彦乌拉100万千瓦风储项目项目开标，两个项目最低主机报价（含塔筒）均低于1600元/kw，其中东苏巴彦乌拉最低报价仅为1548元/kw，考虑塔筒折合单价350元/kw，则主机报价已低于1200元/kw，价格竞争仍在持续。 风光大基地项目加速推进，贡献装机增量。2月13日，国家能源局召开新闻发布会，介绍2022年可再生能源发展情况，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设进展顺利，第一批97GW项目已全面开工、部分已建成投产，第二批、第三批基地项目陆续开工，海上风电基地建设稳妥有序推进。 风电全年量增+盈利修复预期不断强化，建议重点关注零部件环节量利齐升机会，此外关注海风桩基、海缆等环节，另外关注轴承等存在国产替代和新技术渗透的环节（滚子轴承、滚子环节加速国产化，滑动轴承导入挂机测试）。 新能源车 欧洲议会通过2035年停售燃料发动机车辆议案，全面电动化趋势确定，2023-2035年存在约5倍的成长空间，利好欧洲业务占比弹性大的标的以及率先在欧洲有布局建厂的标的。 福特宁德合作的电池厂正式官宣，在美国密歇根州建立35Gwh的磷酸铁锂电池工厂，有望成为美国首座磷酸铁锂电池厂，此前福特采用三元电池。本次合作建厂，一方面有望规避IRA法案的潜在限制； 另一方面宁德加速出海，有望进一步提升国际市场尤其是北美市场的份额。而且以提供技术支持的形式参与，属于轻资产模式，对于宁德的资金运营压力也更轻。 国内市场，宁德时代正在推行锂矿返利计划，面向理想、蔚来、华为、极氪等多家战略客户。未来三年，一部分动力电池的碳酸锂价格以20万/吨结算，但车企需将约80%的电池采购量承诺给宁德时代。 本次宁德主动让利提前锁定份额，有望加深和核心客户的长期合作关系，巩固国内市场份额。盈利方面，此前宁德和中上游供应商已基本开展了2023年的新价格定价谈判，中上游环节降价带动电池成本下降。此外宁德自有锂矿陆续投产，在锂原料方面具备部分自供能力。 总体来看，我们认为宁德相比二三线电池厂在市场份额、规模效应、盈利方面的领先性有望进一步凸显。 风险提示： 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1行情回顾 1.1板块行情 电力设备新能源板块（中信）本周（2/13-2/17）下跌3.9%，今年累计涨幅为3.7%。细分板块方面，光伏（中信）成份领跌，本周跌幅为4.57%，锂电池（中信）成份跌幅为4.39%，风电（中信）成份跌幅为4.08%，储能（中信）成份跌幅为3.12%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：今年以来行业涨跌幅情况 1.2个股走势 光伏：本周光伏整体板块继续迎来调整，产业链价格拐点未现，短期排产仍有所压制，产业链各主要环节均迎来明显调整。 图表3：光伏核心标的周涨跌幅 风电：本周风电板块走势较弱。主要标的中仅广大特材（+0.7%）、日月股份（+0.2%）取得正收益，其余标的均迎来明显调整。 图表4：风电核心标的周涨跌幅 新能源车：本周新能源车整体板块全线走跌，主要个股继续回调。本周无标的上涨；跌幅靠前的标的有天奈科技（-9.2%）、杉杉股份（-8.2%）、德方纳米（-7.7%）。 图表5：锂电核心标的周涨跌幅 2光伏 2.1装机情况 2022年国内光伏装机明细出炉：新增户用25.2GW（+17%）、工商业25.9GW（+237%）、集中式36.3GW（+42%）。根据2月17日国家能源局发布的《2022年光伏发电建设运行情况》，我国2022年新增光伏装机87.4GW（+59%），其中集中式新增36.3GW（+42%），分布式新增51.1GW（+75%），分布式装机占比进一步提升至58%（+5pcts），分布式中工商业装机规模大幅提升，同比增长237%至25.9GW，装机体量超过户用光伏，光伏发电分布式属性进一步凸显。 图表6：我国分布式光伏装机占比单位：GW 图表7：户用、工商业光伏装机情况单位：GW 2022年全球光伏新增装机230GW，同比增长35%。根据CPIA以及各地区机构的统计，2022年，全球新增光伏装机在230GW，同比增长35%，其中国内新增87.41GW（+59.3%），欧盟新增41.4GW（+54.5%）（注：部分欧洲分布式项目未统计在装机容量中，统计的装机规模较实际更小），美国新增装机18.6GW（-30.9%）（核心受涉疆法案影响，导致组件扣留），印度新增装机13.96GW（+35.5%）。 乐观情况下，国内、全球2023年新增装机分别达到120、330GW。根据CPIA的预测，乐观情况下，2023年国内、全球新增光伏装机达到120GW（+37%）、330GW（+43%），若后续产业链价格下行幅度以及速度超预期，实际全年装机体量有望进一步提升。 2.2价格情况 硅料：本周硅料价格基本维持稳定，大部分硅料企业前期订单已签约至2月下旬，部分企业本月订单签约完毕，因而主流成交价格基本持稳。根据硅业分会的统计，预计2月国内多晶硅产量在10.6万吨，环比提升约3%，一季度总产量约为31.6万吨，考虑到一季度全产业链都需要进行补库从而保证安全运行库存，因而硅片产出超过下游组件排产需求，对硅料的需求基本与其Q1产出持平，但考虑到22年底硅料行业约10万吨库存仍未消化，随着产业链补库动作的完成，硅料价格也将寻求新的平衡点。 硅片：年后以来，部分硅片厂商持续上调稼动率来满足市场供应，2月17日，继中环大幅上调硅片报价后，隆基的最新硅片报价也有大幅上涨，其中182硅片上调至6.25元/片（较中环的6.22元/片高出0.03元/片），当前阶段硅片供应仍有所紧缺，预期2月硅片产出在34-36GW。 电池片：由于产业链价格抬升，导致下游拉货动力减弱，观望情绪浓厚，电池片环节库存水平提升导致价格出现松动，本周电池片成交价格有所回落，部分贸易商开始出清电池片库存。 组件：本周开始，组件新单陆续开始执行，均价维持在1.75-1.77元/w，低价单价格下探至1.65元/w，待硅料价格松动后，组件价格或将回落至1.7元/w以下，带来需求的重新启动。 图表8：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2023-02-15 2.3行业新闻 TCL中环：公司发布公告，拟投资41亿元在银川经开区建设年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂及其配套项目，项目预计今年2月18日开工、第四季度建成投产。 海优新材：公司发布公告，拟在上饶经济技术开发区投资建设20GW光伏胶膜产品项目，总投资约13亿元，达产后将形成2亿平方米的胶膜年产能。 协鑫集成：公司发布公告，拟在江苏省阜宁经济开发区投资建设12GW组件项目，预计总投资20亿元，项目将于2023年10月30日之前投产。 3风电 3.1行业新闻 内蒙古能源集团1.4GW项目开标，陆风主机价格跌破1200元/kw。本周，内蒙古能源集团杭锦1700MW风光火储热生态治理（395.3MW）项目和东苏巴彦乌拉100万千瓦风储项目项目开标，两个项目最低主机报价（含塔筒）均低于1600元/kw，其中东苏巴彦乌拉最低报价仅为1548元/kw，考虑塔筒折合单价350元/kw，则主机报价已低于1200元/kw，主机价格竞争仍在持续。 风光大基地项目加速推进，贡献装机增量。2月13日，国家能源局召开新闻发布会，介绍2022年可再生能源发展情况，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设进展顺利，第一批97GW项目已全面开工、部分已建成投产，第二批、第三批基地项目陆续开工，海上风电基地建设稳妥有序推进。 4新能源车 4.1本周观点 欧洲议会通过2035年停售燃料发动机车辆议案，该议案将交由欧洲理事会正式批准后最终实施。欧洲每年汽车销量的体量在1200万辆左右。2022年新能源车销量260万辆，渗透率刚超20%。全面电动化趋势确定，2023-2035年存在约5倍的成长空间，利好欧洲业务占比弹性大的标的以及率先在欧洲有布局建厂的标的。 福特宁德合作的电池厂正式官宣，在美国密歇根州建立35Gwh的磷酸铁锂电池工厂，由福特全资，宁德提供电池生产的技术和服务支持。该工厂有望成为美国首座磷酸铁锂电池厂，此前福特采用三元电池。2022年7月，福特与宁德时代达成电池供应协议，宁德将为福特Mach-E以及 F- 150 Lightning等供应磷酸铁锂电池包。本次合作建厂，一方面有望规避IRA法案的潜在限制；另一方面宁德加速出海，有望进一步提升国际市场尤其是北美市场的份额。而且以提供技术支持的形式参与，属于轻资产模式，对于宁德的资金运营压力也更轻。 国内市场，宁德时代正在推行锂矿返利计划，面向理想、蔚来、华为、极氪等多家战略客户。未来三年，一部分动力电池的碳酸锂价格以20万/吨结算，但车企需将约80%的电池采购量承诺给宁德时代。以目前的碳酸锂约45万/吨的价格来看，宁德此举属于“主动让出原材料利润以稳固甚至扩大市场份额”的做法。 2019-2022年 ， 宁德在国内动力电池的装机份额分别为50.6%/50.0%/52.1%/48.2%，2022年市场份额下滑幅度较大，主要原因为近几年为了供应链平衡和安全，国内部分车企陆续导入除了宁德以外的二供、三供。本次宁德主动让利提前锁定份额，有望加深和核心客户的长期合作关系，巩固国内市场份额。盈利方面，此前宁德和中上游供应商已基本开展了2023年的新价格定价谈判，中上游环节降价带动电池成本下降。此外宁德自有锂矿陆续投产，在锂原料方面具备部分自供能力。总体来看，我们认为宁德相比二三线电池厂在市场份额、规模效应、盈利方面的领先性有望进一步凸显。 4.2公司公告及行业新闻 公司公告 恩捷股份：控股子公司上海恩捷与宁德时代签署2023年度《保供协议》，向宁德时代供应锂电池湿法隔膜。 星源材质：经公司无效宣告请求，国家知识产权局专利局宣告赛尔格有限责任公司拥有的“用于锂离子可充电电池的改进的微孔膜隔板及相关方法”（专利号：201580074208.0）的专利权全部无效。 璞泰来：（1）董事、总经理陈卫增持公司股份100万股，占总股本0.07%。 （2）拟和安徽利科设立合资公司，璞泰来持股40%，安徽利科持股60%，总投资5000万元。该合资公司结合双方在锂电池材料领域和生物基领域的产业优势和研发优势，共同推动生物基芳纶涂布工艺和生产工艺的产业化和规模化应用，布局研发新型芳纶涂覆工艺和产品。 亿纬锂能：拟授予不超过3,500万股限制性股票（占总股本1.71%%），授予价格