锂电产业链双周报（2026年2月第2期）：宁德亿纬等推出员工持股及激励计划，美国OBBBA法案细则更新

宁 德 亿 纬 等 推 出 员 工 持 股 及 激 励 计 划 ， 美 国O B B B A法 案 细 则 更 新 行业研究·行业周报 电力设备新能源·锂电池 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003 证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002 联系人：王喆萱wangzhexuan@guosen.com.cn 证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001 【行业动态】 •固态电池产业化加速推进：政策端，车用固态电池首部国标或于4月审查报批、7月正式发布。设备端，灵鸽科技中标百吨级硫化物固态电解质产线。电池端，当升科技与辉能科技就固态电池与新能源产业达成合作，国轩高科携手巴斯夫共同开发固态电池技术。 •宁德时代发布员工持股计划：2月9日，公司发布2026年A股员工持股计划（草案）。本次持股计划首次授予人数预计为4956人，资金总额不超过7.43亿元，对应股票规模不超过404.68万股（占总股本的0.09%）；受让价格约为183.64元/股。本持股计划设置锁定期及持有人的业绩考核条件，员工根据绩效考核结果确定其该期实际解锁比例；持有人上年考核结果为A/B+/B/B-解锁比例为100%，C/D解锁比例为0。本次计划预计总股份支付费用为6.57亿元，其中2026-2029年分别摊销2.55/2.52/1.20/0.29亿元。 •亿纬锂能发布股票期权与限制性股票激励计划：2月13日，公司公告第七期股票期权与限制性股票激励计划(草案)。本次激励计划拟向激励对象授予的股票总量为1.5亿股（占总股本的7.23%）；其中股票期权1.47万份、限制性股票0.03万股。本激励计划激励对象约为2438人，其中股票期权行权价格为64.86元，限制性股票授予价格为62.95元。公司层面业绩考核目标为：以2025年净利润为基数，2026-2029年四个会计年度利润增长率不低于30%/60%/90%/120%。本次激励计划拟摊销总费用为20.12亿元，其中2026-2030年分别为7.41/6.50/3.97/1.96/0.27亿元。 •美国发布OBBBA法案相关细则：当地时间2月12日，美国财政部发布Notice 2026-15，对OBBBA法案相关细节进行补充：1）PFE（特定外国实体或受影响外国实体）认证更加严格，对技术授权模式相关限制增加。2）MACR（材料协助比例）计算方式细化，需穿透到MP（制造商品，包含MPC）和MPC（制造商品组分），来计算PFE直接成本占比。3）豁免规则：2025年6月16日前签署了具有法律效力的采购或组装MP/合格组件/材料的书面合同，且将其使用在2025年8月1日前开工、2030年1月1日前建成的项目中的，相关MP/合格组件/材料可以豁免MACR计算。 【新能源车产业链数据】 •国内新能源车：2026年1月新能源车销量94.5万辆，同比微增、环比-45%；国内新能源车渗透率40.3%，同比+1.3pct，环比-12.0pct。 •欧洲&美国新能源车：2026年1月欧洲九国新能源车销量20.52万辆，同比+20%、环比-37%；新能源车渗透率为30.6%，同比+7.1pct、环比-5.9pct。2026年1月，美国新能源车销量为7.76万辆，同比-31%、环比-30%；新能源车渗透率为7.0%，同比-3.0pct、环比-0.6pct。 【锂电材料及锂电池价格】 •锂盐价格回落，电芯报价上行。本周末（2月13日）碳酸锂价格14.4万元/吨，较两周前下跌1.7万元/吨。相较两周前，三元正极、磷酸铁锂正极、电解液、六氟磷酸锂报价下跌，负极、隔膜报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价为0.582/0.369/0.391/0.336元/Wh，较两周前增加0.000/0.001/0.015/0.005元/Wh。 【投资建议】 •建议关注：1）需求向好背景下估值较低的锂电行业领先企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、万润新能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、珠海冠宇、豪鹏科技、天能股份）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池与钠电池材料布局领先企业（厦钨新能、当升科技、天奈科技、中伟新材）；4）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；5）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。 【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 板块行情回顾 •近两周板块行情回顾（2月1日-2月13日）：近两周锂电池板块上涨+4.1%、电池化学品板块上涨+4.7%、锂电专用设备板块上涨-1.8%。 •重点个股本周股价变动（2月8日-2月13日）：宁德时代（-1.0%）、亿纬锂能（+0.4%）、珠海冠宇（-2.2%）、容百科技（+3.9%）、湖南裕能（+5.2%）、璞泰来（-0.2%）、天赐材料（+3.5%）、恩捷股份（+12.3%）、科达利（+4.4%）、特锐德（+1.1%）、盛弘股份（+3.9%）。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.02.13） 主要公告及要闻速递 【固态电池产业链】 •车用固态电池首部国标或于7月正式发布：近日，中汽中心首席科学家王芳表示，《电动汽车用固态电池第1部分:术语和分类》已于2025年12月完成征求意见稿编制，征求意见期至2026年2月28日。中汽中心将于1月-2月组织开展验证测试，进一步完善测试方法、确认判定指标，预计2026年4月审查报批、7月正式发布。 •灵鸽科技中标百吨级硫化物固态电解质产线：近日，公司宣布中标首条百吨级硫化物固态电解质连续化整线项目，实现了从实验室克级、公斤级实验室研发到百吨级工业化量产的转化。 •国轩高科携手巴斯夫共同开发固态电池技术：近日，公司与巴斯夫签署战略合作备忘录，共同开发下一代固态电池技术。据协议，双方将聚焦下一代固态电池高性能材料的联合技术研发，研发范围覆盖多项核心材料。国轩高科已在固态电池关键性技术领域取得突破，金石全固态电池建成首条0.2GWh中试线，良品率高达90%以上，能量密度达300Wh/kg，G垣固液电池已在多家客户上车完成测试。 •当升科技与辉能科技就固态电池等领域达成合作：2月9日，公司公告与辉能科技签署《策略合作框架协议书》。双方拟在固态电池与新能源产业领域，在股权投资、电池材料合作、产品量产与供应等方面建立全方位的战略合作伙伴关系。 【新能源车、储能及锂电池】 •武汉楚能二期80GWh项目签约：2月8日，武汉市人民政府与楚能新能源签订武汉楚能二期80GWh新能源电池生产项目投资协议。该项目主要生产动力电池、储能电池及PACK模组。 主要公告及要闻速递 【新能源车、储能及锂电池】 •宁德时代发布2026年A股员工持股计划（草案）：2月9日，公司发布2026年A股员工持股计划（草案）。本次持股计划首次授予人数预计为4956人，资金总额不超过7.43亿元，对应股票规模不超过404.68万股（占总股本的0.09%）；受让价格约为183.64元/股。本持股计划设置锁定期及持有人的业绩考核条件，员工根据绩效考核结果确定其该期实际解锁比例；持有人上年考核结果为A/B+/B/B-解锁比例为100%，C/D解锁比例为0。本次计划预计总股份支付费用为6.57亿元，其中2026-2029年分别摊销2.55/2.52/1.20/0.29亿元。 •美国发布OBBBA法案相关细则：当地时间2月12日，美国财政部发布Notice 2026-15，对OBBBA法案相关细节进行补充： PFE（特定外国实体或受影响外国实体）认证更加严格：除了此前特定外国实体定义，以及若特定外国实体可直接任命相应关键官员/单一特定外国实体持股25%以上/多个特定外国实体持股合计40%以上/多个特定外国实体合计持有15%以上债务等应确认为受影响外国实体的标准外；新增对技术授权相关限制。若技术授权协议满足以下相关条件之一，则被认定为有效控制：1）合同对手方可指定或明确生产中组件/子组件/关键矿物的来源；2）合同对手方保留合格设施/储能技术/合格组件生产单元等运营指导权力；3）合同对手方保留了限制纳税人使用相关生产中知识产权的权利；4）合同对手方超过第十年仍收取专利使用费的；5）合同一方保留的要求纳税人签订超过两年服务协议的；6）未向被许可人提供所有必要技术数据、信息等；7）技术授权协议是2025年7月4日及之后签署的。 MACR（材料协助比例）计算方式细化：MACR=（项目全部直接成本–PFE直接成本）/项目全部直接成本* 100%；其中针对每个合格储能电站，需独立核算其MACR，来判断其是否符合补贴资格。在计算MACR时，成本需拆分为MP（制造商品，包含MPC）和MPC（制造商品组分），来计算PFE直接成本占比。根据此前规定，2026年储能系统/储能电池包MACR不低于55%/60%。 豁免规则：2025年6月16日前签署了具有法律效力的采购或组装MP/合格组件/材料的书面合同，且将其使用在2025年8月1日前开工、2030年1月1日前建成的项目中的，相关MP/合格组件/材料可以豁免MACR计算。 •鹏辉能源拟投资33亿元建设587Ah/120Ah电池：2月12日，公司公告计划在河南省驻马店市驿城区和正阳县投建电池生产项目。其中，公司将投资12亿元在河南省驻马店市驿城区建设1条587Ah电池产线和1条120Ah电池产线；公司将投资约21亿元在河南省驻马店市正阳县建设4条120Ah电池产线。 主要公告及要闻速递 【新能源车、储能及锂电池】 •亿纬锂能发布第七期股票期权与限制性股票激励计划（草案）：2月13日，公司公告第七期股票期权与限制性股票激励计划(草案)。本次激励计划拟向激励对象授予的股票总量为1.5亿股（占公司总股本的7.23%）；其中股票期权1.47万份、限制性股票0.03万股。本激励计划激励对象约为2438人，其中股票期权行权价格为64.86元，限制性股票授予价格为62.95元。公司层面业绩考核目标为：以2025年净利润为基数，2026-2029年四个会计年度利润增长率不低于30%/60%/90%/120%。公司业绩实际完成率低于80%时、行权比例为0；完成率在80%-90%、行权比例为80%；完成率在90%-100%、行权比例为90%；完成率超过100%，行权比例为100%。本次激励计划拟摊销总费用为20.12亿元，其中2026-2030年分别为7.41/6.50/3.97/1.96/0.27亿元。 •海辰储能与KNESS集团签署2GWh项目合作协议：近日，公司与KNESS集团签署战略合作框架协议。根据协议，双方将乌克兰市场为核心，未来两年开展深度协作，推动2GWh储能项目落地。本次合作涵盖6.25MWh、5MWh等多款不同时长储能系统产品，其中首批约400MWh产品计划于2026Q1交付。 •亿纬锂能再次锁定10GWh大电池系统订单：近日，公司宣布全球首个规模化应用628Ah储能大电池的400MWh电站正式投入运行，该电站配备80套628Ah储能大电池极简集成的5MWh储能直流系统Mr.Giant、40套升压变流一体舱。投运仪式上，公司与北京国网技术签署了未来10GWh大电池系统战略合作协议。 【锂电材料及其他】 •盟固利拟投建3万吨正极材料项目：2月9日，公司公告拟投资9.29亿元建设年产3万吨正极材料项目。项目分两期建设，一期投资7.37亿元建设年产1万吨